【海通金工】踉跄的指数增强，轻快的Smart Beta（量化选股周报）
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量化选股周报（2023.05.26-2023.06.02）
下表汇总了海通证券金融工程团队构建的量化股票组合上周、6月及 2023 年的业绩表现。
1
多因子组合
上周（2023年5月26日至2023年6月2日，下同），进取组合、平衡组合的周收益率分别为-1.22%、-0.27%；同期，主要宽基指数上证50指数、沪深300指数、中证500指数、中证1000指数的周收益率分别为-0.63%、0.28%、1.16%、1.22%。上周，进取组合、平衡组合相对中证500指数超额收益为-2.39%、-1.44%。
2023年6月以来（2023年5月31日至2023年6月2日，下同），进取组合、平衡组合的累计收益率分别为0.60%、1.34%；同期，主要宽基指数上证50指数、沪深300指数、中证500指数、中证1000指数的收益率分别为2.01%、1.67%、0.95%、0.98%；进取组合、平衡组合相对中证500指数超额收益为-0.35%、0.39%。
2023年以来（2022年12月30日至2023年6月2日，下同），进取组合、平衡组合的累计收益率分别为6.21%、12.53%；同期，主要宽基指数上证50指数、沪深300指数、中证500指数、中证1000指数的收益率分别为-3.48%、-0.25%、4.11%、5.49%；进取组合、平衡组合相对中证500指数超额收益为2.11%、8.42%。
指数增强组合方面，上周沪深300增强组合收益率为0.20%，同期沪深300指数收益率为0.28%，超额收益为-0.08%；中证500增强组合收益率为0.56%，同期中证500指数收益率为1.16%，超额收益为-0.60%；中证1000增强组合收益率为0.81%，同期中证1000指数收益率为1.22%，超额收益为-0.41%。
2023年6月以来，沪深300增强组合累计收益率为1.43%，同期沪深300指数收益率为1.67%，超额收益为-0.23%；中证500增强组合累计收益率为0.85%，同期中证500指数收益率为0.95%，超额收益为-0.10%；中证1000增强组合累计收益率为1.06%，同期中证1000指数收益率为0.98%，超额收益为0.08%。
2023年以来，沪深300增强组合累计收益率为-1.83%，同期沪深300指数收益率为-0.25%，超额收益为-1.57%；中证500增强组合累计收益率为3.48%，同期中证500指数收益率为4.11%，超额收益为-0.62%；中证1000增强组合累计收益率为7.81%，同期中证1000指数收益率为5.49%，超额收益为2.32%。
2
基金重仓股组合
上周，绩优基金的独门重仓股组合周收益率为-1.64%；同期，沪深300指数、中证500指数、股票型基金总指数的周收益率分别为0.28%、1.16%、-0.17%。上周，绩优基金的独门重仓股组合相对股票型基金总指数超额收益为-1.46%。
2023年6月以来，绩优基金的独门重仓股组合累计收益率为-1.37%，同期股票型基金总指数收益率为0.23%，超额收益为-1.61%。2023年以来，组合累计收益率为-7.26%，同期股票型基金总指数收益率为0.08%，超额收益为-7.34%。
3
盈利、增长、现金流三者兼优组合
上周，盈利、增长、现金流三者兼优组合的周收益率为-2.54%；同期，上证50指数、沪深300指数、中证500指数的周收益率分别为-0.63%、0.28%、1.16%。上周，盈利、增长、现金流三者兼优组合相对沪深300指数的超额收益为-2.82%。
2023年6月以来，盈利、增长、现金流三者兼优组合累计收益率为0.42%，同期沪深300指数收益率为1.67%，超额收益为-1.25%。2023年以来，三者兼优组合累计收益率为-4.93%，同期沪深300指数收益率为-0.25%，超额收益为-4.67%。
4
有基本面支撑的低估值组合
上周，PB-盈利优选组合的周收益率为1.80%；同期，上证50指数、沪深300指数、中证红利指数的周收益率分别为-0.63%、0.28%、-0.15%。上周，PB-盈利优选组合相对沪深300指数的超额收益为1.52%。
2023年6月以来，PB-盈利优选组合累计收益率为1.18%，同期沪深300指数收益率为1.67%，超额收益为-0.48%。2023年以来，PB-盈利优选组合累计收益率为12.71%，同期沪深300指数收益率为-0.25%，超额收益为12.96%。
上周，GARP组合的周收益率为1.56%；同期，上证50指数、沪深300指数、中证红利指数的周收益率分别为-0.63%、0.28%、-0.15%。上周，GARP组合相对沪深300指数的超额收益为1.28%。
2023年6月以来，GARP组合累计收益率为1.53%，同期沪深300指数收益率为1.67%，超额收益为-0.14%。2023年以来，GARP组合累计收益率为17.10%，同期沪深300指数收益率为-0.25%，超额收益为17.35%。
5
小盘价值优选组合
上周，小盘价值优选组合1的周收益率为0.30%；同期，中证1000指数、国证2000指数、微盘股指数的周收益率分别为1.22%、1.30%、0.07%。上周，小盘价值优选组合1相对微盘股指数的超额收益为0.22%。
2023年6月以来，小盘价值优选组合1累计收益率为1.55%，同期微盘股指数收益率为1.23%，超额收益为0.32%。2023年以来，小盘价值优选组合1累计收益率为11.97%，同期微盘股指数收益率为18.36%，超额收益为-6.38%。
上周，小盘价值优选组合2的周收益率为-0.21%；同期，中证1000指数、国证2000指数、微盘股指数的周收益率分别为1.22%、1.30%、0.07%。上周，小盘价值优选组合2相对微盘股指数的超额收益为-0.28%。
2023年6月以来，小盘价值优选组合2累计收益率为0.57%，同期微盘股指数收益率为1.23%，超额收益为-0.66%。2023年以来，小盘价值优选组合2累计收益率为18.59%，同期微盘股指数收益率为18.36%，超额收益为0.23%。
6
小盘成长组合表现
上周，小盘成长组合的周收益率为2.62%；同期，中证1000指数、国证2000指数、微盘股指数的周收益率分别为1.22%、1.30%、0.07%。上周，小盘成长组合相对微盘股指数的超额收益为2.54%。
2023年6月以来，小盘成长组合累计收益率为1.85%，同期微盘股指数收益率为1.23%，超额收益为0.62%。2023年以来，小盘成长组合累计收益率为30.62%，同期微盘股指数收益率为18.36%，超额收益为12.26%。
7
单因子表现
按照股票的因子值对全市场/沪深300指数成分股/中证500指数成分股/中证1000指数成分股进行排序，分别选择因子值最高与最低的10%股票，构建等权组合，并根据各因子的长期表现，定义并计算多头、空头与多空收益。
7.1
风格类因子
风格类因子方面，全市场范围内，大市值股票优于小市值股票。上周，市值因子多头组合收益为-1.39%，空头组合收益为-0.31%，多空组合收益为-1.08%；PB因子多头组合收益为0.37%，空头组合收益为0.01%，多空组合收益为0.36%；PE_TTM因子多头组合收益为-0.52%，空头组合收益为0.98%，多空组合收益为-1.50%。
2023年6月以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，市值因子多空收益分别为0.19%、1.71%、2.25%、0.78%，PB因子多空收益分别为0.61%、-1.60%、0.89%、0.99%，PE_TTM因子多空收益分别为0.54%、-0.49%、0.87%、0.68%。
2023年以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，市值因子多空收益分别为12.58%、0.69%、4.74%、11.80%，PB因子多空收益分别为11.00%、25.27%、4.41%、9.64%，PE_TTM因子多空收益分别为-2.47%、4.88%、-11.66%、-4.56%。
7.2
技术类因子
技术类因子方面，全市场范围内，反转因子贡献正收益。上周，反转因子多头组合收益为1.59%，空头组合收益为0.51%，多空组合收益为1.07%；换手率因子多头组合收益为-0.97%，空头组合收益为3.88%，多空组合收益为-4.85%；波动率因子多头组合收益为-0.53%，空头组合收益为3.53%，多空组合收益为-4.05%。
2023年6月以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，反转因子多空收益分别为3.41%、3.18%、4.63%、4.09%，换手率因子多空收益分别为-0.41%、-0.33%、-0.19%、0.00%，波动率因子多空收益分别为0.12%、-0.58%、0.30%、0.20%。
2023年以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，反转因子多空收益分别为4.66%、0.04%、-13.35%、3.25%，换手率因子多空收益分别为-1.28%、1.34%、-6.64%、-1.46%，波动率因子多空收益分别为1.75%、3.69%、0.98%、1.49%。
7.3
基本面因子
基本面因子方面，全市场范围内，ROE因子、SUE因子、预期净利润调整因子均贡献负收益。上周，ROE因子多头组合收益为-0.57%，空头组合收益为0.47%，多空组合收益为-1.04%；SUE因子多头组合收益为-0.77%，空头组合收益为0.07%，多空组合收益为-0.84%；预期净利润调整因子多头组合收益为-0.07%，空头组合收益为0.09%，多空组合收益为-0.16%。
2023年6月以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，ROE因子多空收益分别为-0.43%、0.30%、-0.48%、-0.73%，SUE因子多空收益分别为-0.99%、-2.51%、-1.26%、-1.56%，预期净利润调整因子多空收益分别为0.00%、0.00%、0.00%、0.00%。
2023年以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，ROE因子多空收益分别为3.54%、-15.42%、-9.50%、-3.33%，SUE因子多空收益分别为-0.38%、-7.89%、-8.80%、2.56%，预期净利润调整因子多空收益分别为1.22%、5.96%、0.59%、0.03%。
风险提示
市场环境变动风险、有效因子变动风险。
特别声明：本报告所涉及模型和策略的原理、假设和计算方法已在专题研究报告中披露，模型使用的数据源均来自于市场公开信息，研究员未进行主观判断调整。
联系人：罗蕾，021-23219984
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