央企，指的是由中央人民政府（国务院）或委托国有资产监督管理机构行使出资人职责，领导班子由中央直接管理或委托中央组织部、国务院国资委或其他等中央部委（协会）管理的国有独资或国有控股企业。这些企业在国家社会经济发展中承担着重要职责，在众多关系到我国国家安全和国民经济命脉的关键领域占据主导地位，是维持社会稳定运行的重要基石、经济发展的重要支柱。

中央企业主要分布在涉及我国国计民生、国防安全等基础性行业，包括国防军工、能源电力、信息通信、交运机建、矿产资源、医疗房产、文旅综合几大类，具有行业主导地位，是国民经济的重要支柱和命脉。中央企业是贯彻党中央、国务院经济决策部署的先锋队和主力军，承担着高效率发挥“稳经济”重要作用的责任，为国民经济平稳健康发展提供了强有力的支撑。

根据 Wind 资讯统计，截至 2023 年 12 月，我国资本市场内共上市有央企 455 家。从数量占比来看，上市 A 股中数量最多的企业为民营企业，共计 3386 只，占比 64%，其次便是地方国有企业和中央国有企业，占比分别达到 18%和 9%。尽管数量占比较低，在市值方面，央企的市值占比却达到了 26%。可见，央企是国民经济的主导力量和经济的压舱石，在资本市场中占据了四分之一左右的规模，具有显著的综合实力。 

信息科技板块是央企科技企业聚焦的核心板块之一，近几年，人工智能再一次点燃了信息科技的投资热情。2021 年我国政府工作报告中明确提出要促进数字经济发展，逐步构建全国一体化大数据中心体系，促进产业数字化转型，加快发展工业互联网，培育壮大集成电路、人工智能等数字产业，经济数字化转型成为我国未来经济发展的核心方向，其中人工智能技术在数字经济建设中发挥着重要作用 

2023 年开年以来，以 ChatGPT 为代表的人工智能在世界范围内广为流行，生成式 AI 以其强大的信息整合和对话能力惊艳了全球，在自然语言处理上面表现出了惊人的能力，可见 AI 技术已经成为了科技发展的新趋势。

全球人工智能市场投资高增，各国相关政策频出、产业竞争加剧。根据 IDC 《全球人工智能支出指南》，2021 年全球人工智能 IT 总投资规模为 929.5 亿美元， 2026 年预计增至 3014.3 亿美元，五年复合增长率约为 26.5%。信息科技的竞争本质上也是国家发展的竞争，作为国家经济发展的“领头羊”之一，央国企在信息科技领域的发展被寄予厚望。可以预期在未来，国家在顶层设计上会进一步强化以人工智能为代表的信息科技战略布局，为科技发展保驾护航，争夺全球科技竞争的主导权。

国防科技亦是央企科技板块中的核心主题。在当前的国际政治环境中，尤其是在政治动荡和地缘政治角力日益加剧的背景下，国防科技的重要性愈发显著。科技实力强的军工企业由于具有较高的行业壁垒，不仅在技术层面上扮演着关键角色，而且在战略安全领域也具有无可替代的地位。随着全球政治格局的变化，军工企业的资产和战略价值被重新审视，其估值体系有望得到重大调整。

从成长性的角度来看，2023 年是“十四五”规划的第三年，这一规划强调了加速武器装备的升级换代和智能化武器装备的发展。根据规划，到 2027 年，中国将实现建军百年的奋斗目标，而到 2035 年则基本实现国防和军队的现代化。这一进程将带动军费支出的持续增长，为军工企业提供了一个确定性的成长空间。

随着全球安全环境的复杂化和技术革新的加速，企业需要不断进行技术创新，以适应智能化的发展趋势。各国对于国防科技的投入持续增加，有利于在国防科技板块中形成强力的支持和稳定的市场需求。 

中证国新央企科技引领指数（932038.CSI，简称央企科技引领指数）是由中证指数有限公司发布的主题指数，基期为 2016 年 12 月 30 日，基点为 1000 点，自 2022 年 11 月 16 日开始正式发布，以调整后自由流通市值加权法计算，成分股调整频率为每半年调整一次，具体编制规则详见表 1。

央企科技引领指数主要选取国务院国资委下属业务涉及航空航天与国防、计算机、电子、半导体、通信设备及技术服务等行业的 50 只上市公司证券作为指数样本，以反映央企科技主题上市公司证券的整体表现。截止至 2023 年 12 月 4 日，央企科技引领指数权重排名靠前的成分股包括海康威视(002415.SZ)、中航沈飞(600760.SH)、宝信软件(600845.SH)和中芯国际(688981.SH)等总市值超过千亿元的上市公司（见表 2）。这些股票均为央企科技主题的龙头企业，体量巨大且先发优势明显，具有较高的长期配置价值。

我们按申万行业分类统计了央企科技引领指数的行业权重分布，如图 6 所示。从行业分布看，截至 2023 年 12 月 3 日，央企科技引领指数成分股主要分布在航空装备、军工电子、半导体、计算机设备和 IT 服务等，同时也包含了部分通信设备和软件开发的上市公司。

从市值分布看，指数成分股中市值位于 100 亿以下、100-300 亿，300-1000 亿以及 1000 亿以上的股票权重占比分别为 20%、46%、24%和 10%，既包含了如海康威视和中航沈飞等千亿级别的消费龙头企业，同时亦覆盖了部分中小盘企业，成分股市值分布攻守兼备。 

图 8 和图 9 为央企科技引领指数自发布以来的总资产收益率以及最新的分析师一致预测对比。可以看到，央企科技引领指数的盈利性显著优于上证 50、沪深 300 以及中证 500 等市场核心宽基指数，且分析师一致预测的 2 年复合增长率同样位于较高水平，反映了市场对指数较高的成长预期。

可见，央企科技引领指数同时具备较高的盈利能力以及成长性。展望后市，在科技板块需求进一步提升的预期下，央企科技引领指数能够为投资者带来较为丰厚且稳定的收益。 

我们将央企科技引领指数自 2019 年以来的净值走势和 A 股的核心资产沪深 300 指数，以及同类的中证央企指数进行了对比，如图 10 所示。从中可知，央企科技引领指数近五年的表现稳定优于沪深 300 指数。从净值曲线的走势看，央企科技引领指数的净值明显位于沪深 300 指数的上方，业绩表现优于 A 股市场中的核心资产。

另一方面，央企科技引领指数自 2019 年以来，相对中证央企指数同样获得了显著的超额收益。由于央企科技引领指数在央企之上进一步加强了科技属性，成长能力得到了较大的增强。随着科技发展越来越得到各国的重视，流入科技板块的资金正以较高的速度增长，行业需求与盈利水平快速提高，我们认为未来央企科技板块的价格较大概率能得到进一步的上升。

2021 年以来，由于市场的整体下行，央企科技板块同样遭受了估值下降。图11展示了央企科技引领指数近五年的估值水平变化。不难发现，央企科技引领指数 2021 年以来估值水平一路走低，具有较高的安全边际。然而自 2023 年以来，央国企行情持续发酵。截至 2023 年 11 月末，指数市盈率为 44.6 倍，位于 2020 年以来的 47%分位数，盈利增长的同时估值仍处合理区间，性价比凸显。

我们认为，资金加速流入央企以及科技板块是中国经济发展的重要趋势，将会为今年央企科技板块的快速增长提供重要的支撑和动力。

南方中证国新央企科技引领 ETF（基金代码：560170，成立日期：2023 年 6 月 21 日，简称：央企科技 ETF）是一只交易型开放式股票基金，业绩比较基准为中证央企科技引领指数收益率。基金以人民币募集和计价，主要投资于标的指数成份股、备选成份股，两者合计比例不低于基金资产净值的 90%，权证、股指期货及其他金融工具的投资比例依照法律法规或监管机构的规定执行。

该基金投资目标为紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，主要采取组合复制策略及适当的替代性策略以更好地跟踪标的指数，实现基金投资目标。当指数编制方法变更、成分股发生变更、成分股权重由于自由流通量调整而发生变化、成份股派发现金股息、配股及增发、股票长期停牌、市场流动性不足等情况发生时，基金管理人将对投资组合进行优化，尽量降低跟踪误差。

央企科技 ETF（560170）的现任基金经理是李佳亮先生。李先生是南方基金指数投资部基金经理，美国南加州大学金融工程硕士，具有基金从业资格。2012 年 8 月加入南方基金，目前担任南方基金指数投资部基金经理，目前在管产品总规模 39.22 亿元，在管产品数量 11 只，包括南方中证国新央企科技引领 ETF、南方 MSCI 中国 A50 互联互通 ETF 等。

央企科技 ETF 为投资者投资央企科技板块的龙头企业提供了一种灵活方便、费用相对低廉的方式，这主要体现以下方面：一是交易便利。投资者通过 ETF 产品即可实现股票的投资，不但有利于分散风险，而且，ETF 持仓透明、风格清晰，可以为无时间精力分析个股的投资者极大节约时间；二是投资方式多样，既可以像个股一样进行买卖，也可进行利用 ETF 进行套利；三是交易费用相对低廉。ETF 作为完全被动的指数基金，管理费较一般的主动型基金低，而且，ETF 还可以享受免除交易印花税的政策优惠。目前，央企科技 ETF 的管理费率和托管费率分别为 0.5%和 0.1%，具体如表 4 所示。

根据 Wind 资讯统计，截止至 2023 年 12 月 5 日，央企科技 ETF 的基金合计份额超过 19 亿份，基金合计资产净值 16.3 亿元，2023 年场内日均成交量达 5880 万份，日均成交金额约 5395 万元，基金规模与流动性在同类产品中具有明显的相对优势。