春风拂面，“小巨人”崛起进行时
摘要
1. 2021年以来，“专精特新”一词开始密集出现在政府公开文件和讲话中，市场关注度不断提升
730 政治局会议上专门提出要“开展补链强链专项行动，加快解决‘卡脖子’难题，发展专精特新中小企业”。随后，在2021年9月，中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上，习近平总书记致辞宣布北京证券交易所的设立，从融资角度进一步加大了对专精特新中小企业的支持力度。2022年6月，工信部再次印发《优质中小企业梯度培育管理暂行办法》。
2. 截至2023.03.22，全国已累计培育“小巨人”企业约9000家，其中652家已经在A股上市
我们认为，已上市的专精特新“小巨人”企业是小盘成长股中的优质资产代表：1）上市板块主要集中在科创板和创业板，平均总市值约72.77亿元。2）聚焦高端制造创新领域，研发投入高，兼顾企业盈利与成长。3）2021年小盘行情开启以来表现较优，行业内相对估值水平适中。除了企业的优质属性外，A股市场自2021年初以来，小盘风格持续占优，因子拥挤度适中，配置价值凸显。而专精特新“小巨人”企业具有鲜明的小盘成长属性，因而相关的公募产品是配置小盘成长风格的有力工具。
3. 博时专精特新主题（A类：014232，C类：014233）成立于2021年12月6日，主要投资于专精特新主题的上市公司股票
截至2022年4季报，基金规模合计5.58亿元。基金管理人为博时基金，为中国内地首批成立的五家基金管理公司之一。截至2022年12月31日，公司共管理340只公募基金，规模逾5102亿元，位居行业前列。基金经理郭晓林和刘玉强，股票二级市场投研经验丰富，且均在博时基金工作多年，与团队建立了较为稳定和默契的配合。我们认为，博时基金平台综合实力较强，基金经理管理经验丰富，这些都将有利于保障产品净值的稳健增长。
4. 产品专精特新纯度高，今年以来收益和回撤均位居同主题基金第1
产品倾向于优选基本面良好、具备持续成长性及估值合理的个股进行配置。今年以来（截至2023.03.22），业绩表现突出，累计收益11.05%，位居同主题基金第1；最大回撤不到5%，同样位居同类基金第1。此外，对比同主题基金，产品专精特新纯度较高，2023年以来相对“小巨人”组合的信息比率高达3.82。产品超额收益来源较广，行业配置和个股选择均有正向贡献。其中，个股选择贡献突出，选股能力优异。
5. 风险提示
本报告所有分析均基于公开信息，不构成任何投资建议；权益产品收益波动较大，适合具备一定风险承受能力投资者持有。
1
专精特新主题的投资价值分析
1.1
何为专精特新“小巨人”
2013年7月，工信部印发《关于促进中小企业“专精特新”发展的指导意见》，首次提出专精特新企业的概念，即符合“专业化、精细化、特色化、新颖化”特征的中小企业。该文件的指导思想为以加快转变经济发展方式为主线，以促进中小企业转型升级，增强自主创新能力为目标，加强对“专精特新”中小企业的培育和支持，促进中小企业走专业化、精细化、特色化、新颖化发展之路，不断提高发展质量和水平，增强核心竞争力。
2018年11月，工信部正式提出要在在各省级中小企业主管部门认定的专精特新中小企业及产品基础上，培育一批专精特新“小巨人”企业。根据相关文件（《关于开展“专精特新”小巨人企业培育工作的通知》），专精特新“小巨人”企业是专精特新中小企业中的佼佼者，是专注于细分市场、创新能力强、市场占有率高、掌握关键核心技术、质量效益优的排头兵企业。为此，工信部设计了一套涵盖多项指标的筛选体系，包括专业化程度、创新能力、经济效益、经营管理等方面。
2022年6月，工信部再次印发《优质中小企业梯度培育管理暂行办法》，将优质中小企业分为创新型中小企业、专精特新中小企业和专精特新“小巨人”企业三个层次，并明确或更新对应的评价或认定标准。
以专精特新“小巨人”企业为例，工信部围绕专、精、特、新以及产业链配套、主导产品共六个方面，分别提出定量和定性指标，考虑到“小巨人”企业是优质中小企业的排头兵，被认定企业需满足全部指标要求。
1.2
政策面对专精特新重视程度持续加大
根据海通策略组发布的《北交所设立带来“专精特新”新机遇》报告，近年来市场对专精特新关注不断提升，其背后的原因主要是该概念是政策明显支持的方向之一。
自2021年以来，“专精特新”一词开始密集出现在政府公开文件和讲话中，730 政治局会议上更是专门提出要“开展补链强链专项行动，加快解决‘卡脖子’难题，发展专精特新中小企业”。随后，在2021年9月，中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上，习近平总书记致辞宣布“继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地”，从融资角度进一步加大了对专精特新中小企业的支持力度。
1.3
专精特新“小巨人”的创新成长属性
截至2023.03.22，工信部先后于2019年5月、2020年11月、2021年7月、2022年8月公示了四批专精特新“小巨人”名单，并于近期印发《关于开展第五批专精特新“小巨人”企业培育工作的通知》。目前，全国已累计培育“小巨人”企业约9000家，其中652家已经在A股上市，并带动各省培育专精特新中小企业7万余家。
2021年11月，工业和信息化部副部长徐晓兰指出，工信部在梯度培育中小企业方面共包含“四个梯度”：第一个梯度是量大面广的创新型中小企业，第二个梯度是“专精特新”中小企业，第三个梯度是专精特新“小巨人”企业，第四个梯度是制造业单项冠军企业。根据工信部统计，上述“小巨人”企业具有以下5个特征。
一是专精特新“小巨人”企业具有“5678”的特征。即，超五成研发投入在1000万元以上，超六成属于工业基础领域，超七成深耕行业10年以上，超八成居本省细分市场首位。力争培育出一批“补短板”、“填空白”的企业，成为制造强国建设的重要支撑力量。
二是专精特新“小巨人”企业呈现齐头并发之势。“小巨人”企业2021年首次实现全国覆盖。其中，东部地区企业数量超过半数，达到2626家，占比为55.15%；中部地区1084家，占比22.76%；西部地区771家，占比为16.19%；东北地区281家，占比为5.9%。与全国制造业企业区域分布规律基本保持一致。
三是专精特新“小巨人”企业备受资本市场青睐。已上市“小巨人”企业300余家（截至第三批），近两年平均营业收入增速和净利润平均增速都超过25%，是全部上市公司均值的两倍左右，足见“小巨人”企业的发展质量。2021年11月15日，北京证券交易所开市，81家首批上市企业中，有16家为“小巨人”企业，50%以上是专精特新中小企业。
四是专精特新“小巨人”企业创新能力强劲。“小巨人”企业的研发人员占比基本达到25%，平均研发强度超过7%。据国家统计局数据，2020年规模以上工业企业研发强度为1.41%。据全国工商联数据，全国研发投入前1000家民营企业2020年研发投入强度为2.57%。由此可见，“小巨人”企业的研发强度是非常高的。此外，“小巨人”企业平均专利数超过50项，共设立国家级研发中心312家，院士工作站500余个，省级技术中心、工程中心、研究院近5000个，已经成为中小企业创新发展的“排头兵”、“领头雁”。2021年11月，14家“小巨人”企业参与申报的13个项目获得了2020年度国家科学技术奖，可以说“小巨人”企业已成为我国创新大格局中的重要力量。
五是专精特新“小巨人”企业发展韧性足。据工信部对1000余家“小巨人”企业跟踪显示，2021年1-9月，“小巨人”企业营业收入和利润总额同比分别增长31.6%和67.9%，比规模以上工业中小企业营业收入增速和利润总额增速分别高8.8个和35.4个百分点。此外，“小巨人”企业营业收入利润率为14.2%，比规模以上工业中小企业高8.2个百分点。
综上所述，我们认为，专精特新“小巨人”企业呈现鲜明的小盘成长属性。尽管公司规模整体偏小，但是研发投入强度较高，创新专利数量优势突出，是我国建设制造业强国的重要支撑力量。反映到财务层面，这些“小巨人”企业的营业收入增速和利润总额增速都呈现较强的成长属性，景气度良好。
1.4
配置小盘风格正当时
根据海通金工组今年2月发布的《我们为什么看好小盘风格》报告，我们认为，小盘风格或将继续占优的理由主要有以下5点：
1）以史为镜，小盘风格仍有继续占优的时间和空间。2002年以来，A股市场共经历了6次大小盘风格的轮动，前5次行情的平均持续时间为875天，平均超额收益（巨潮小盘-巨潮大盘）为81.6%。2021年以来的第6轮小盘行情，截至2023.03.23，持续时间为538天，累计超额收益为22.8%。
2）小市值因子拥挤度适中，尚未明显泡沫化。自2021年以来，小市值因子溢价开启反弹，拥挤度也随之上行。截至2023.03.24，最新值为0.29，离上界（2倍标准差）还有较大距离。
3）公募基金持股市值开始下沉，未来有望得到强化。“公募基金抱团”现象在2021年初被打破，持股集中度进入下行趋势，市场风格也随之切换至小盘。此外，公募基金的风格切换速度依然较为缓慢，小盘风格有望继续保持优势。
4）私募500和1000指增持续扩容，助推中小盘股投资效率。根据私募排排网数据，2020年末，私募500增强共524只；1000增强与300增强数量相当，分别为83只和78只。而截至2022年末，500增强和1000增强的数量大幅增长，分别达到1812只和596只。在日均单边换手30%的假设下，量化私募在中小盘股中的交易量占比或超30%。
5）数字经济行情徐徐展开，相关行业内中小盘股居多。在政策+技术双轮驱动下，当前低估、低配的TMT领域基本面有望迎来持续向上。根据海通策略组观点，TMT板块2023年归母净利润同比增速有望达到25%左右，在大类行业中增速最快且环比改善幅度最明显。而在这些成长性较强的行业中，中小盘股的占比又较高。
综上所述，我们认为，A股市场自2021年初以来，小盘风格持续占优，因子拥挤度适中，配置价值凸显。由前文分析可知，专精特新“小巨人”上市企业恰好符合小盘成长属性。因此，我们认为，专精特新主题相关的公募产品是配置小盘成长风格的有力工具。
2
专精特新“小巨人”上市企业特征分析
上文介绍了专精特新“小巨人”企业的认定标准和整体概况。本节将聚焦已上市的652家专精特新“小巨人”企业，从上市板块、行业分布、基本面概况、估值水平等角度对其进行分析。
2.1
双创板块上市公司居多，小盘风格鲜明
如下表所示，专精特新“小巨人”企业的上市板块主要集中在科创板和创业板，合计数量444只，合计占比68.10%，其次是主板（154只，23.62%）。自2021年11月开市以来，北京证券交易所总体平移新三板精选层上市，其中包括54家专精特新“小巨人”企业，展现了较高的政策支持力度。
专精特新“小巨人”企业呈现鲜明的小盘风格，平均总市值约72.77亿元。从宽基指数成分股分布来看，属于沪深300、中证500和中证1000成分股的专精特新“小巨人”企业数量合计134只，占比仅约2成。从总市值分布来看，截至2023.03.22，100亿以内的股票数量合计537只，占比约8成。
按照总市值从高到低排序，专精特新“小巨人”企业的前十大个股如下表所示，囊括片仔癀、爱美克、恩捷股份、华大九天、圣邦股份、凯莱英，6家总市值超500亿的行业龙头。
2.2
聚焦高端制造创新领域，兼顾企业盈利与成长
已上市的专精特新“小巨人”企业聚焦高端制造领域，肩负着我国建设制造业强国的重要使命。从行业分布来看，机械（177只）、电子（95只）、基础化工（87只）、医药（66只）、电力设备及新能源（45只）和计算机（38只）行业的股票数量最多，合计占比近8成。
专精特新“小巨人”企业的创新能力较为突出，兼顾盈利与成长。以2021年报的中位数为例，专精特新“小巨人”企业的营收规模大都小于10亿元，行业内分位点约30%。虽然公司规模偏小，但是研发投入力度较高，大部分行业的研发支出占比在5%以上，基本处于行业内前1/3。
理论上讲，小盘股相对大盘股通常具有较高的不确定性，尤其是企业的长期经营能力。但从图6来看，前五大行业的专精特新“小巨人”企业的ROE中位数均超10%，盈利能力在行业内处于中上游水平（排名分位点大都在55%以上）。成长方面，前五大行业的专精特新“小巨人”企业的营收同比增速均超25%，景气度在行业内也处于中上游水平（排名分位点大都在55%以上）。
综上所述，我们认为，已上市的专精特新“小巨人”企业整体经营质量较好、研发创新能力较强，侧重高端制造领域，是小盘成长股中的优质资产代表。
2.3
2021年小盘行情开启以来表现较优，行业内相对估值水平适中
截至2023.03.22，55%的“小巨人”企业上市以来实现上涨（不包含上市首日），累计涨幅超过1倍、2倍和3倍的数量占比依次为25.46%、14.11%和9.51%。2021年小盘行情开启以来，近半数“小巨人”企业实现上涨，累计涨幅超过10%、20%、30%的数量占比依次为39.57%、32.82%和28.53%。平均累计涨幅为16.08%，显著跑赢中证1000（2.92%）、巨潮小盘指数（0.66%）。
截至2023.03.22，专精特新“小巨人”企业的PE（TTM）和PB中位数分别为42.36倍和3.17倍，行业内排名分位点中位数分别为56.86%和58.18%。我们认为，上述企业在行业内的相对估值水平整体适中。
3
投资标的选择：博时专精特新主题基金
3.1
基本信息
博时专精特新主题（A类：014232，C类：014233）成立于2021年12月6日，为博时基金旗下的偏股混合型基金，也是市场上成立时间较早且规模前列的专精特新主题基金（根据基金名称筛选，截至2023年3月23日，市场上专精特新主题基金共18只。）。截至2022年4季报，基金规模合计5.58亿元。
产品以“中国战略新兴产业成份指数收益率*70%+中债综合财富（总值）指数收益率*20%+中证港股通综合指数收益率（人民币）*10%”为业绩比较基准。投资目标为，主要投资于专精特新主题的上市公司股票，在严格控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报，力争实现基金资产的长期稳健增值。
3.2
基金管理团队
1. 基金管理人
基金管理人——博时基金，成立于1998年7月13日，是中国内地首批成立的五家基金管理公司之一，致力为海内外各类机构和个人投资者提供专业、全面的资产管理服务。总部设在深圳，在北京、上海等地设有分公司，同时拥有博时基金（国际）有限公司、博时资本管理有限公司和博时财富基金销售有限公司三家子公司。公司经营范围包括基金募集、基金销售、资产管理和中国证监会许可的其他业务。
目前，博时基金共有六家股东，分别为：招商证券股份有限公司（49%）、中国长城资产管理股份有限公司（25%）、上海汇华实业有限公司（12%）、天津港（集团）有限公司（6%）、上海盛业股权投资基金有限公司（6%）、广厦建设集团有限责任公司（2%）。无实际控制人，全体股东所持基金管理人股权均不存在质押情形，股权结构较为稳定。
近年来，公司资产管理规模稳步增长。截至2022年12月31日，博时基金共管理340只公募基金，并受全国社会保障基金理事会委托管理部分社保基金，以及多个企业年金、职业年金及特定专户，管理资产规模逾1.51万亿元。剔除货币基金后，公募资产管理规模逾5102亿元，位居行业前列。
公司旗下主动权益产品布局全面，类型丰富。截至2022年12月31日，主动权益产品（包括Wind投资类型二级为普通股票型、偏股混合型、平衡配置型以及灵活配置型（业绩基准权益指数权重大于30%）的基金。）共107只，规模合计918.54亿元。其中，赛道或主题型基金共36只，除专精特新外，还囊括了互联网、国企改革、医疗保健、消费等多个主题，可以满足投资者的不同需求。
综上所述，我们认为，博时基金综合实力较强，可以较好赋能基金管理，进而保障产品净值的稳健增长。
2. 基金经理
产品的基金经理为郭晓林（2021年12月6日任职）和刘玉强（2023年2月1日）。
郭晓林，清华大学硕士，近11年股票二级市场投研经验。2012年加入博时基金，历任研究员、高级研究员、高级研究员兼基金经理助理、资深研究员兼基金经理助理、资深研究员兼投资经理。现任博时互联网主题等产品的基金经理。截至2022年13月31日，基金经理在管公募基金9只，规模合计58.98亿元。
刘玉强，北京大学硕士，近8年股票二级市场投研经验。2015年加入博时基金，历任研究员、基金经理助理。2023年2月起担任博时专精特新主题基金的基金经理。截至2022年12月31日，基金经理在管产品1只，规模合计5.58亿元。
我们认为，产品的两位基金经理的股票二级市场投研经验丰富，且均在博时基金工作多年，与团队建立了较为稳定和默契的配合，这都将有利于保障产品净值的稳健增长。
3.3
投资策略
1. 资产配置策略
根据产品招募说明书，资产配置层面，产品通过跟踪考量宏观经济变量（包括GDP增长率、CPI走势、M2的绝对水平和增长率、利率水平与走势、外汇占款等）及国家财政、税收、货币、汇率各项政策，判断经济周期当前所处的位置及未来发展方向，并通过监测重要行业的产能利用与经济景气轮动研究，调整股票资产和固定收益资产的配置比例。
图6统计了博时专精特新主题及其同类基金2022年1季度以来的股票仓位变动。总体来看，2022年产品股票仓位较稳定。1季度仓位为73%，2季度随着专精特新政策的持续推出，以及A股的反弹，仓位上调至83%，随后稳定在这一水平附近。对比其他专精特新主题基金，2022年产品明显采取了较为稳健的仓位策略，这在一定程度上能保障净值在动荡市场中保持稳健。
我们认为，资产配置层面，产品会根据宏观经济、行业情况以及市场环境进行小幅调整。2022年采取了较为稳健的仓位策略，事后来看，这一判断较为成功。
2. 股票投资策略
首先，产品的选股范围主要聚焦于专精特新主题相关上市公司，具体包括工信部公示的专精特新“小巨人”名单中的上市企业及其更新。
其次，个股选择方面，产品采用定性和定量相结合的方法深入分析挖掘专精特新主题股票的投资价值，甄选流动性良好的优质个股进行投资。定性分析上，主要通过深入考察相关企业的产业环境、政策环境、市场格局、技术优势、销售渠道、治理结构、激励机制等方面，选择基本面良好且具有持续发展潜力的优质个股。
定量分析上，具体考察以下三类指标，以优选具备潜在盈利弹性或持续成长能力、估值合理的个股：1）成长性指标，重点关注行业增速和潜在市场空间。指标包含产业潜在空间/公司市值比、收入增长率、息税折旧前利润增长率、经营性活动现金流入增长率和自由现金流增长率；2）财务指标，包含毛利率、营业利润率、净资产收益率、投入资本回报率、经营性活动现金净流量、自由现金流净额、研发费用/收入比和息税折旧前利润/收入比；3）估值指标，包含市销率、市净率、市现率和总市值。
最后，港股通标的投资策略方面，重点关注以下几类股票：1）在港股市场上市，
属于专精特新产业，掌握核心技术优势、市场竞争力强的代表性企业；2）港股市场在行业竞争结构、估值、AH股折溢价、股息率等方面具有吸引力的投资标的。
3. 股票持仓特征：优选盈利能力突出、成长性较强、估值合理的个股
根据2022年中报，产品共持股196只。其中，133只为专精特新“小巨人”，合计配置比例接近90%，专精特新纯度较高。
行业配置上，产品持仓比例最高的几个行业分别是基础化工（23.58%）、电子（14.69%）、医药（14.54%）、机械（12.72%）、电力设备及新能源（8.52%）、国防军工（6.51%）、计算机（5.86%），多为创新型成长行业。
对比专精特新“小巨人”组合（同期工信部披露的全部上市的专精特新“小巨人”，后同。）的行业分布，博时专精特新主题基金持仓行业的分散性更高。前5大行业配置比例为74.05%，小于“小巨人”组合的80.21%；各行业配置比例标准差为6.41%，也明显小于后者。此外，我们观察到，2022年中报，产品相对“小巨人”组合显著低配医药行业。我们认为，一方面，医药股本身在上市“小巨人”企业中的市值占比较大，产品低配医药股或出于分散风险的考量；另一方面，去年医药行业正处于估值回调行情中，事后来看，低配医药板块是较为明智的选择。
个股选择上，相比“小巨人”组合，产品在盈利和成长因子上有明显的正向暴露，即持仓个股盈利性和成长性更好。此外，在市值因子上也有显著正向暴露。由于“专精特新”小巨人多为微盘股，因此我们认为，适当提高持仓市值在一定程度上可以增强组合稳健性。产品在估值、动量和波动率因子上均为负向暴露。我们认为，“小巨人”股票大多聚焦于创新型成长行业，风险相对较高，估值和波动率因子上适当的负向暴露可以较好地控制产品风险。
我们认为，上述分析印证了基金在招募说明书中披露的选股偏好，即优选具备潜在盈利弹性或持续成长能力、估值合理的个股。
博时专精特新主题基金的持股分散度较高。2022年1季报至4季报，前10大重仓股配置比例均值为24.9%，最近一期低至15.9%，显著低于同主题基金。我们认为，分散性同样是产品控制风险的一项重要手段。
3.3
产品特色与优势
1. 2023年以来收益和回撤均位居同主题基金第一
2023年以来，博时专精特新主题基金业绩表现明显优于同主题基金。截至3月22日，产品累计收益11.05%，年化收益超过60%，位居同主题基金第1，也显著优于万得全A。在获取高收益的同时，产品也很好地控制了风险。区间最大回撤仅4.73%，回撤控制能力在同类中同样排名第1。
从风险调整后收益来看，产品2023年的夏普比率和收益回撤比分别为4.45和13.30，双双居于同类第1，足见产品业绩之优异与稳健。
2. 专精特新纯度高，信息比率优异
根据2022年中报，产品共持股196只。其中，133只为专精特新“小巨人”，合计配置比例接近90%，专精特新纯度较高。
进一步，我们从净值的角度切入，测算博时专精特新主题及同类（均剔除建仓期）与“小巨人”组合的滚动相关性，用以度量产品的专精特新纯度。由下图可见，考察期内，产品与组合的滚动相关系数均值高达0.96，始终高于同类产品平均水平。我们认为，产品具备更高的专精特新主题纯度。
我们采用市值加权的方式构建专精特新“小巨人”组合，计算产品及其同类基金相对该组合的超额收益表现。如下图所示，2023年以来（截至03.22），博时专精特新主题基金的年化跟踪误差为5.28%，在同类中排名3/14。我们认为，这进一步印证了上文的分析结论，即产品专精特新纯度较高。
在保持较高专精特新纯度的同时，产品又能显著战胜“小巨人”组合。今年以来，累计超额收益为3.23%，年化超额收益达20.92%，在同类中排名第1。从风险调整后收益来看，相对“小巨人”组合的信息比率达3.82，显著优于同主题基金。
3. 选股能力突出
我们使用Brinson模型分析产品的行业配置和个股选择能力，并定义行业配置收益为，∑报告期行业i相对基准的超配比例*基准指数行业i收益；个股选择收益为，∑报告期行业i相对基准的选股超额收益*基金行业i配置比例。
如下图所示，行业配置和个股选择均对产品业绩有正向贡献。2022年3季度，行业配置和个股选择贡献分别为0.95%和9.04%，单利换算成年收益分别为3.79%和36.18%。我们认为，上述分析表明产品超额收益来源多元，且选股能力突出。
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总结
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总结
2021年以来，“专精特新”一词开始密集出现在政府公开文件和讲话中，市场关注度不断提升。730 政治局会议上专门提出要“开展补链强链专项行动，加快解决‘卡脖子’难题，发展专精特新中小企业”。随后，在2021年9月，中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上，习近平总书记致辞宣布北京证券交易所的设立，从融资角度进一步加大了对专精特新中小企业的支持力度。2022年6月，工信部再次印发《优质中小企业梯度培育管理暂行办法》。
截至2023.03.22，全国已累计培育“小巨人”企业约9000家，其中652家已经在A股上市。我们认为，已上市的专精特新“小巨人”企业是小盘成长股中的优质资产代表：1）上市板块主要集中在科创板和创业板，平均总市值约72.77亿元。2）聚焦高端制造创新领域，研发投入高，兼顾企业盈利与成长。3）2021年小盘行情开启以来表现较优，行业内相对估值水平适中。除了企业的优质属性外，A股市场自2021年初以来，小盘风格持续占优，因子拥挤度适中，配置价值凸显。而专精特新“小巨人”企业具有鲜明的小盘成长属性，因而相关的公募产品是配置小盘成长风格的有力工具。
博时专精特新主题（A类：014232，C类：014233）成立于2021年12月6日，主要投资于专精特新主题的上市公司股票。截至2022年4季报，基金规模合计5.58亿元。基金管理人为博时基金，为中国内地首批成立的五家基金管理公司之一。截至2022年12月31日，公司共管理340只公募基金，规模逾5102亿元，位居行业前列。基金经理郭晓林和刘玉强，股票二级市场投研经验丰富，且均在博时基金工作多年，与团队建立了较为稳定和默契的配合。我们认为，博时基金平台综合实力较强，基金经理管理经验丰富，这些都将有利于保障产品净值的稳健增长。
产品倾向于优选基本面良好、具备持续成长性及估值合理的个股进行配置。2023年以来（截至03.22），业绩表现突出，累计收益11.05%，位居同主题基金第1；最大回撤不到5%，同样位居同类第1。此外，对比同主题基金，产品专精特新纯度较高，2023年以来相对“小巨人”组合的信息比率高达3.82。产品超额收益来源较广，行业配置和个股选择均有正向贡献。其中，个股选择贡献突出，选股能力优异。
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本报告所有分析均基于公开信息，不构成任何投资建议；权益产品收益波动较大，适合具备一定风险承受能力投资者持有。
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