券商金股4月解析 | 开源金工
开源证券金融工程首席分析师 魏建榕
摘要
4月份券商金股特征解析
4月份爱美客、宁德时代、广联达、TCL中环、恺英网络、科大讯飞、晶澳科技等金股推荐次数靠前。4月份券商金股已经陆续发布，我们统计了全市场40家券商发布的金股，去重后金股数量合计为285只。我们按照相对上月是否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，4月份推荐次数靠前的金股为：爱美客（7次）、宁德时代（6次）、广联达（5次）、TCL中环（4次）、科大讯飞（4次）等；在新进金股中，4月份推荐次数靠前的金股为：晶澳科技（4次）、兆易创新（3次）、唐人神（3次）、春秋航空（3次）、海光信息（2次）等。
4月份电子、计算机、电力设备等行业金股数量占比靠前。4月份金股权重靠前的行业分别为：电子（10.4%）、计算机（10.1%）、电力设备（9.9%）、医药生物（8.3%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为电子（+4.2%）、传媒（+4.1%）、计算机（+1.6%）；权重减少最多的行业为：汽车（-3.5%）、轻工制造（-2.5%）、基础化工（-1.9%）。
4月份券商金股的市值水平和估值水平均上升。我们按月统计了金股行业内加权市值分位和估值分位水平。可以发现，4月份券商金股的市值水平和估值水平均有一定上升，表明4月券商金股转向成长风格。
3月份券商金股绩效回顾
3月份券商金股组合整体收益率为-2.2%，2023年以来收益率为5.7%。全历史区间来看，全部金股组合年化收益率为19.3%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合3月份收益率分别为-2.2%、-3.4%、-0.7%，2023年以来收益率分别为5.7%、7.2%、4.6%。
3月份中际旭创、金桥信息、芯原股份、金山办公、彩讯股份等金股收益率排名靠前。我们统计了月度收益排名前十的金股明细，其中：中际旭创、金桥信息、芯原股份、金山办公、彩讯股份等金股月度收益靠前，3月份收益率分别为53.8%、51.3%、49.8%、48.5%、45.5%。
开源金工优选金股组合
开源金工优选金股组合3月份收益率为-1.8%。全历史区间内，优选金股组合年化收益率为27.3%，收益表现优于全部金股组合。优选金股组合3月份收益率为-1.8%，2023年以来收益率为8.2%。
4月份开源金工优选金股组合持仓明细：30只优选金股行业分布方面，医药生物、电子、传媒、计算机等行业的股票数量占比靠前（组合明细与报告原文请联系开源金工团队成员获取）。
报告链接
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报告发布日期：2023-04-02
01
4月份券商金股特征解析
4月份爱美客、宁德时代、广联达、TCL中环、恺英网络、科大讯飞、晶澳科技等金股推荐次数靠前。4月份券商金股已经陆续发布，我们统计了全市场40家券商发布的金股，去重后金股数量合计为285只。我们按照相对上月是否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，4月份推荐次数靠前的金股为：爱美客（7次）、宁德时代（6次）、广联达（5次）、TCL中环（4次）、科大讯飞（4次）等；在新进金股中，4月份推荐次数靠前的金股为：晶澳科技（4次）、兆易创新（3次）、唐人神（3次）、春秋航空（3次）、海光信息（2次）等。
4月份电子、计算机、电力设备等行业金股数量占比靠前。4月份金股权重靠前的行业分别为：电子（10.4%）、计算机（10.1%）、电力设备（9.9%）、医药生物（8.3%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为电子（+4.2%）、传媒（+4.1%）、计算机（+1.6%）；权重减少最多的行业为：汽车（-3.5%）、轻工制造（-2.5%）、基础化工（-1.9%）。
02
3月份券商金股绩效回顾
我们以全体金股、新进金股和重复金股为对象，组合内部按照券商推荐数量进行加权，计算各类金股组合最新收益表现（只保留A股，剔除港股；数据截至2023年3月30日，下同）。
3月份券商金股组合整体收益率为-2.2%，2023年以来收益率为5.7%。全历史区间来看，全部金股组合年化收益率为19.3%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合3月份收益率分别为-2.2%、-3.4%、-0.7%，2023年以来收益率分别为5.7%、7.2%、4.6%。
3月份中际旭创、金桥信息、芯原股份、金山办公、彩讯股份等金股收益率排名靠前。我们统计了月度收益排名前十的金股明细，其中：中际旭创、金桥信息、芯原股份、金山办公、彩讯股份等金股月度收益靠前，3月份收益率分别为53.8%、51.3%、49.8%、48.5%、45.5%。
03
开源金工优选金股组合
我们在报告《券商金股的内部收益结构》中发现：新进金股收益水平优于重复金股，同时业绩超预期因子（SUE因子）在新进金股组合中具有优异的选股能力。这里我们以新进金股作为样本，选择业绩超预期的前30只金股，按照券商推荐数量加权构建优选金股组合。
开源金工优选金股组合3月份收益率为-1.8%。全历史区间内，优选金股组合年化收益率为27.3%，收益表现优于全部金股组合。优选金股组合3月份收益率为-1.8%，2023年以来收益率为8.2%。
我们整理了4月份最新优选金股组合持仓明细：30只优选金股行业分布方面，医药生物、电子、传媒、计算机等行业的股票数量占比靠前（组合明细与报告原文请联系开源金工团队成员获取）。
04
风险提示
模型基于历史数据测算，市场未来可能发生重大改变。
相关报告（可点击链接）：
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团队介绍
开源证券金融工程团队，致力于提供「原创、深度、讲逻辑、可验证」的量化研究。团队负责人：魏建榕，开源证券研究所所长助理、金融工程首席分析师、金融产品研究中心负责人，复旦大学理论物理学博士，浙江大学金融硕士校外导师、复旦大学金融专硕校外导师。专注量化投资研究10余年，在实证行为金融学、市场微观结构等研究领域取得了多项原创性成果，在国际学术期刊发表论文7篇。代表研报《蜘蛛网CTA策略》系列、《高频选股因子》系列、《因子切割论》系列，在业内有强烈反响。2016年获新财富最佳分析师第6名、金牛分析师第5名、水晶球分析师第6名、第一财经最佳分析师第5名。团队成员：魏建榕/张翔/傅开波/高鹏/苏俊豪/胡亮勇/王志豪/盛少成/苏良/何申昊。
本篇文章来源于微信公众号: 建榕量化研究
