审核与融资：年初至今融资规模合计2764亿元。

► 发行节奏：总体来看，7月融资规模环比上行11%至538亿元，IPO数量环比下行16%至32只。截至2023年7月末，年初至今A股融资规模合计2764亿元，同比下降11%，IPO数量178只，同比下降6%。分板块来看，7月主板发行节奏维持低位，年初至今科创板融资规模占比46%，创业板35%，主板19%。

► 项目储备：截至2023年7月末，A股各板块审核通过尚未发行项目225个，拟募资规模合计2957亿元，其中创业板拟IPO项目数量占比65%。

询价与配售：7月创业板中签率环比下行，私募、年金账户入围率领先。

► 申购上限：近三月以来，主板新股的网下申购上限金额相对分散，创业板多数分布在2-5亿元（81%），科创板则多数分布在3-10亿元（65%）。

► 参与机构：2023年7月，创业板和科创板新股网下询价参与账户数量变化方向出现分化，前者环比上行2.3%，后者环比下行1.8%。细分账户类型来看，私募、公募和年金账户参与新股网下询价数量居前。

► 入围率：2023年3月以来，注册制新股整体报价入围率均维持在80%以上；细分账户类型来看，私募、年金账户报价入围率居前，2023年7月，入围率分别为90%、80%。

► 中签率：2023年7月，创业板A/B类账户平均中签率分别为0.0377%、0.0274%，较上月环比下行；科创板A/B类账户平均中签率分别为0.0387%、0.0306%，与上月水平相对接近。

涨幅与收益：7月科创板新股涨幅回落，创业板收益贡献突出。

► 首日涨幅：7月创业板21只新股上市，首日涨幅均值为48%；科创板10只新股上市，首日涨幅均值为19%；本月主板无新股上市。

► 破发比例：本月创业板2只新股破发（破发率接近10%）、科创板4只新股破发（破发率40%），其中，航材股份跌幅最高（-21.4%），募集规模71.09亿元，发行价格78.99元。

► 账户收益：据我们测算，中性假设下，3亿元A类账户今年以来累积收益317万元，打新收益率1.06%；其中，科创板、创业板、主板的打新收益贡献分别为49%、34%和17%。

本文观点及结论均基于公开数据分析所得，对于新股上市首日涨幅的测算均基于历史数据及一定的假设条件，可能存在以下的风险：1、新股发行制度和规则变化；2、市场参与机构变化；3、模型在样本外效果不及预期等。

7月新股发行节奏维持今年以来高位，全月IPO数量32只，合计融资规模538亿元，主要源于科创板与创业板的贡献。报价入围率自今年3月以来即维持在整体80%以上的水平，其中私募、年金账户入围率领先。本月科创板新股涨幅出现回落，破发新股数量占比高达40%。中性假设下，以3亿元A类账户为例，本月打新收益58万元，其中创业板收益贡献约86%；年初至今累积收益317万元，打新收益率1.06%。

发行节奏：年初至今IPO融资规模（不含北证，下同）同比下降11%。

► 总量：7月发行节奏维持今年以来高位，融资规模环比上行11%至538亿元，IPO数量环比下行16%至32只。截至2023年7月末，年初至今A股融资规模合计2764亿元，同比下降11.0%，IPO数量178只，同比下降5.8%。

► 分布：7月主板、创业板、科创板分别有2只、19只、11只新股启动招股。年初至今科创板融资规模占比46%，创业板35%，主板19%。

项目储备：截至2023年7月末，A股各板块审核通过尚未发行项目225个，拟募资规模合计2957亿元，其中创业板拟IPO项目数量占比65%。

申购上限：近三月各板块新股网下申购上限金额多数超过2亿元。近三月以来，主板新股的网下申购上限金额相对分散，创业板多数分布在2-5亿元（81%），科创板则多数分布在3-10亿元（65%）。

参与机构：私募、公募和年金账户数量居前，创业板新股网下询价参与账户数量环比上行。

► 总量：创业板新股网下询价参与账户数量上行。截至2023年7月末，创业板和科创板新股网下询价参与账户数量变化方向出现分化，前者环比上行2.3%，后者环比下行1.8%。

► 分布：细分账户类型来看，各板块新股网下询价参与数量居于前三位的账户分别为私募、公募和年金账户。

入围率：近月来报价入围率总体维持在80%以上，其中私募、年金账户入围率领先。

► 总体：注册制新股入围率中枢已抬升至80%附近。2023年3月以来，注册制新股整体报价入围率均维持在80%以上，截至2023年7月末，入围率约80.5%。

► 分布：细分账户类型来看，私募、年金账户报价入围率居前，截至2023年7月末，入围率分别为90%、80%；此外，A类配售对象中的养老金、保险、公募账户入围率分别为77%、75%和75%。

中签率：7月创业板新股网下中签率有所下行。2023年7月，创业板A/B类账户平均中签率分别为0.0377%、0.0274%，较上月环比下行；科创板A/B类账户平均中签率分别为0.0387%、0.0306%，与上月水平相对接近。

首日涨幅：7月创业板21只新股上市，首日涨幅均值为48%；科创板10只新股上市，首日涨幅均值为19%；本月主板无新股上市。

破发比例：7月创业板上市新股破发率接近10%，科创板破发率40%。本月共2只创业板新股、4只科创板新股破发，其中，航材股份跌幅最高（-21.4%），募集规模71.09亿元，发行价格78.99元；其次为博盈特焊（-15.8%）和光格科技（-11.3%）。

► 总体：据我们测算，中性假设下，3亿元A类账户7月打新收益58万元，其中创业板收益贡献约86%；今年以来累积收益317万元，打新收益率1.06%。5亿元A类账户今年以来累积收益398万元，打新收益率0.80%。

► 分布：今年以来科创板收益贡献领先，以3亿元A类账户为例，中性假设下，科创板、创业板、主板的打新收益贡献分别为49%、34%和17%。

在此前发布的研究报告《网下打新：全面注册制时代，如何预测新股上市首日涨幅？》中，我们曾基于博弈行为、报价热度、市场情绪、公司特征层面，遍历预测时点、预测场景、预测模型维度，尝试在全面注册制背景下搭建新股首日涨幅的预测模型，并且我们发现，模型相对更加适用于同一时段上市新股的涨幅排序预判。在本章节中，我们对近期模型预测情况与运行效果进行展示，以供投资者参考。

更多内容请详见《新股申购月度观察（2023-07）》

本文摘自：2023年8月3日已经发布的《新股申购月度观察（2023-07）：创业板收益贡献上行，科创板新股涨幅回落》

胡骥聪 分析员 SAC 执业证书编号：S0080521010007 SFC CE Ref：BRF083

李钠平 联系人 SAC 执业证书编号：S0080122070045

刘均伟 分析员 SAC 执业证书编号：S0080520120002 SFC CE Ref：BQR365