文献来源：Altieri, M., & Schnitzler, J. (2023). Quarterly investment spikes, stock returns, and the investment factor. Journal of Financial Markets, 100835.

推荐原因：企业投资决策是财务决策的核心。在这篇文章中，作者研究了企业资本投资与股票价格之间。不同于测量资本投资的年度变化或总资产增长，作者使用了季度投资数据，主要关注了第四季度投资激增（Q-spikes），即公司财年的第四季度发生的任何资本支出的异常增加或减少。作者发现，第四季度异常的资本支出与未来股票收益率呈负相关关系。尽管这一关系与资产增长因子（Q因子）相关，但不能完全由资产增长因子解释。同时，作者还发现，投资激增和股票同时期收益率呈正相关关系，这表明，投资激增和未来股票收益率之间的负向关联可能反映了折现率的变化。另外，作者的其他分析结果显示，该效应在高派息、低债务水平和高特质波动率的情况下会被放大，这表明了过度投资的可能。总之，作者的研究发现支持了公司的投资决策包含了复杂但有价值的关于股票收益率的信息。

文献来源：Yu, D., Huang, D., & Chen, L. (2023). Stock return predictability and cyclical movements in valuation ratios. Journal of Empirical Finance, 72, 36-53.

推荐原因：根据现值模型，股息-价格比率应该能够预测未来的股票收益率或现金流；然而，当使用数据进行实证检验时，这些比率显示出的预测能力却很小。在这篇文章中，作者深入研究了股票收益率的可预测性，并为股息-价格比率为何表现出很小的股票收益率预测能力提供了解释。作者将一个股息-价格比率分解为一个缓慢变动的成分（slow-moving component）。该成分包含了时变的局部均值，以及一个周期性成分（cyclical component），该成分反映了股息-价格比率对其局部均值的短暂偏差。与原始股息-价格比率和历史平均基准相比，周期性成分在样本内和样本外对股票收益率和现金流的预测能力显著提高。相反，缓慢变动的成分未能预测股票收益率，因此可以认为是缓慢变动成分掩盖了股息-价格比率中对股票收益率和现金流的预测信息。