首批浮动费率基金运作满四年【国信金工】

admin11个月前 (12-26)研报801

报告摘要

一、上周市场回顾

上周A股市场主要宽基指数走势全线下跌，沪深300、科创50、上证综指收益靠前，收益分别为-0.13%、-0.49%、-0.94%，中证1000、中证500、中小板指收益靠后，收益分别为-3.66%、-2.53%、-1.95%。从成交额来看，上周主要宽基指数成交额均有所减少。行业方面，上周煤炭、食品饮料、家电收益靠前，收益分别为1.12%、0.65%、0.47%，传媒、综合金融、计算机收益靠后，收益分别为-10.86%、-6.19%、-5.88%。
截至上周五，央行逆回购净投放资金3060亿元，逆回购到期12760亿元，净公开市场投放15820亿元。不同期期限的国债利率有所下行，利差扩大2.00BP。上周中证转债指数下跌0.70%，累计成交1656亿元，较前一周减少294亿元。
上周共上报32只基金，较上上周申报数量有所增加。申报的产品包括2只QDII，4只FOF，易方达上证30年期国债ETF、东方红纳斯达克100指数发起式基金和中欧纳斯达克100指数型发起式基金等。
12月25日，鹏华道琼斯工业平均ETF开始发行，募集期为2023年12月25日至2024年01月12日。该ETF跟踪的是道琼斯工业平均指数收益率，是境内市场第一只跟踪道指的ETF产品。

二、开放式公募基金表现

上周主动权益、灵活配置型、平衡混合型基金收益分别为-1.81%、-1.30%、-0.85%。今年以来另类基金业绩表现最优，中位数收益为9.92%，主动权益型、灵活配置型和平衡混合型基金的中位数收益分别为-16.02%、-11.14%、-7.12%。
上周指数增强基金超额收益中位数为0.09%，量化对冲型基金收益中位数为-0.44%。今年以来，指数增强基金超额中位数为1.58%，量化对冲型基金收益中位数为-0.15%。
截至上周末，开放式公募基金中共有普通FOF基金221只、目标日期基金117只、目标风险基金144只。今年以来，目标风险基金中位数业绩表现最优，累计收益率为-3.30%。

三、基金产品发行情况

上周新成立基金28只，合计发行规模为483.94亿元，较前一周有所减少。此外，上周有19只基金首次进入发行阶段，本周将有22只基金开始发行。

一

上周市场回顾

1.1

2019年12月18日开始，首批浮动管理费率基金陆续成立，将基金管理人收取的管理费与业绩表现直接挂钩，采用“固定管理费+业绩报酬”的模式。具体地，该批6只基金先收取0.8%的固定管理费，再采用逐笔计提法提取业绩报酬，若单个基金份额持有人的单笔份额在其持有期间的年化收益率超过业绩报酬计提基准（8%）时，按照超过业绩报酬计提基准部分的20%提取业绩报酬。

时隔四年，截至12月22日，首批浮动费率基金成立以来的平均收益率为27.99%，相对各自业绩比较基准的超额收益显著。其中，国泰研究精选两年成立以来的收益最高，为79.01%。

1.2

股票市场

上周A股市场主要宽基指数走势全线下跌，沪深300、科创50、上证综指收益靠前，收益分别为-0.13%、-0.49%、-0.94%，中证1000、中证500、中小板指收益靠后，收益分别为-3.66%、-2.53%、-1.95%。过去一个月科创50指数下跌2.48%，收益最高，中小板指指数下跌6.57%，收益最低。年初至今，主要宽基指数中上证综指收益最高，其累计收益率为-5.65%。

从成交额来看，上周主要宽基指数成交额均有所减少，在过去52周的样本期内，主要宽基指数均位于5%-25%的历史分位水平。

按月度来看，除沪深300指数外，过去一个月主要宽基指数日均成交额均有所减少，主要宽基指数均位于过去36个月0%-60%的历史分位水平。

行业方面，上周煤炭、食品饮料、家电收益靠前，收益分别为1.12%、0.65%、0.47%，传媒、综合金融、计算机收益靠后，收益分别为-10.86%、-6.19%、-5.88%。过去一个月，煤炭行业累计上涨3.11%，收益最高，房地产行业累计下跌11.00%，收益最低。今年以来，通信、传媒、煤炭的累计收益较高，分别为20.61%、20.10%、13.93%，相比之下，消费者服务、电力设备及新能源、房地产等多个行业的收益率最低。

1.3

债券市场

截至上周五，央行逆回购净投放资金3060亿元，逆回购到期12760亿元，净公开市场投放15820亿元。质押式回购利率：14D相比前一周增加146.95BP，SHIBOR：2W相比前一周增加7.30BP。

如下图所示，不同期期限的国债利率有所下行，利差扩大2.00BP，1年期、3年期、5年期、7年期、10年期的不同评级的信用债利率均有所下行。

信用利差方面，1年期期限的信用债利差均有所上行，3年期、5年期、10年期期限的信用债利差均有所下行。

1.4

可转债市场

上周中证转债指数下跌0.70%，累计成交1656亿元，较前一周减少294亿元。截至上周五，可转债市场转股溢价率中位数为34.74%，较前一周增加1.04%，纯债溢价率中位数为20.40%，较前一周减少1.56%。

二

开放式公募基金表现

2.1

普通公募基金

统计普通公募基金的业绩表现（不含指数增强基金、指数基金、FOF基金），新成立基金在6个月建仓期满之后才参与统计，并以开放式基金中的普通股票型基金和偏股混合型基金作为主动权益基金的样本池。上周主动权益、灵活配置型、平衡混合型基金收益分别为-1.81%、-1.30%、-0.85%。

今年以来另类基金业绩表现最优，中位数收益为9.92%，主动权益型、灵活配置型和平衡混合型基金的中位数收益分别为-16.02% 、-11.14%、-7.12%。

2.2

量化公募基金

统计指数增强基金相对基准的超额收益和量化对冲型基金的收益情况，新成立基金在6个月建仓期满之后才参与统计。上周指数增强基金超额收益中位数为0.09%，量化对冲型基金收益中位数为-0.44%。今年以来，指数增强基金超额中位数为1.58%，量化对冲型基金收益中位数为-0.15%。

2.3

公募FOF基金

截至上周末，开放式公募基金中共有普通FOF基金221只、目标日期基金117只、目标风险基金144只。上周新成立2只FOF基金，分别为易方达如意安诚六个月持有A、华夏聚嘉优选三个月持有A。依据业绩比较基准计算FOF基金中权益类资产的权重，并将基金类指数按照预计权益占比进行折算。总的来看，目标日期基金的权益仓位更高，其权益仓位主要分布在50%-65%的区间内，绝大多数目标风险基金权益仓位在50%以下，普通FOF基金的权益仓位主要分布在25%以下和65%-100%的区间内。