上周已经提到从温度计指标角度看，当下或类似于2022年10月上旬。实际上，一周过去之后，当下说已来到了类似于2022年10月中上旬的类似情景之中。理由如下：这两次都出现了北向资金的大幅流出；都是一轮大幅反弹之后的较大级别的调整，而且在大幅下跌之前都构建了震荡平台；在平台破位之后虽然都出现了反复的底背离，但市场仍然继续下跌。之所以具体把当下类比于2022年10月中上旬，主要是与去年10月底相比，当下的低频温度计比当时要略高一些。

以上类比主要是从局部指标状态展开的，如果要更宏观的探讨当前的走势状态，或可使用基于经济周期演化而来的大级别均线，比如与建筑业周期（库兹涅茨周期）相关的18年或20年均线。上证过去30多年中的各次较大级别熊市低点，几乎都在20年均线附近得到了支撑，也有部分年线低点在18年均线附近得到了支撑。如果这个现象仍然值得参考的话，那么当前大盘的18年均线在3023，也就是3000点附近，而20年均线在2842，也就是2850附近。

考虑到近期已经连续5次出现了宽基指数的小级别底背驰共振，而去年10月中上旬的6次底背驰共振之后出现了像样的反弹，或许当下到了短期不宜过于悲观的状态。至于中期或者说再往后市场会如何演化，仍有一些不确定性，但如果过去30年的年均线规律仍然有效，那么当下就应该是大底出现之前的最后阶段。

板块结构上，上期提到了两个方向，一个是政策预期博弈方向（比如券商），一个是因超跌而具有一定性价比的方向（比如TMT）。当下来看，在市场仍然低迷的背景下，政策预期博弈的重要性比超跌性价比的重要性或更高一些。近期我们的四轮驱动模型建议关注的是农林牧渔、券商、通信和传媒，但考虑到近期市场风险偏好较低，波动较大，只能多考虑一下政策博弈，逢低关注了。

风险提示：根据历史信息及数据构建的模型在市场变化时可能失效。

摘要：

1.  主要结论：

        当下或类似于2022年10月中上旬

2.  主要结论来源

      3. 风险提示

本期是《安信金工大市与行业研判》系列周报的第274期。上期观点认为市场短期或有超跌嫌疑，但整体仍未摆脱探底风险，事后来看市场还是比预期的要弱。

上周已经提到从温度计指标角度看，当下或类似于2022年10月上旬。实际上，一周过去之后，当下说已来到了类似于2022年10月中上旬的类似情景之中。理由如下：这两次都出现了北向资金的大幅流出；都是一轮大幅反弹之后的较大级别的调整，而且在大幅下跌之前都构建了震荡平台；在平台破位之后虽然都出现了反复的底背离，但市场仍然继续下跌。之所以具体把当下类比于2022年10月中上旬，主要是与去年10月底相比，当下的低频温度计比当时要略高一些。

以上类比主要是从局部指标状态展开的，如果要更宏观的探讨当前的走势状态，或可使用基于经济周期演化而来的大级别均线，比如与建筑业周期（库兹涅茨周期）相关的18年或20年均线。上证过去30多年中的各次较大级别熊市低点，几乎都在20年均线附近得到了支撑，也有部分年线低点在18年均线附近得到了支撑。如果这个现象仍然值得参考的话，那么当前大盘的18年均线在3023，也就是3000点附近，而20年均线在2842，也就是2850附近。

考虑到近期已经连续5次出现了宽基指数的小级别底背驰共振，而去年10月中上旬的6次底背驰共振之后出现了像样的反弹，或许当下到了短期不宜过于悲观的状态。至于中期或者说再往后市场会如何演化，仍有一些不确定性，但如果过去30年的年均线规律仍然有效，那么当下就应该是大底出现之前的最后阶段。

板块结构上，上期提到了两个方向，一个是政策预期博弈方向（比如券商），一个是因超跌而具有一定性价比的方向（比如TMT）。当下来看，在市场仍然低迷的背景下，政策预期博弈的重要性比超跌性价比的重要性或更高一些。近期我们的四轮驱动模型建议关注的是农林牧渔、券商、通信和传媒，但考虑到近期市场风险偏好较低，波动较大，只能多考虑一下政策博弈，逢低关注了。

根据历史信息及数据构建的模型在市场急剧变化时可能失效。

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