●核心观点：宏观流动性方面，上期央行OMO累计净投放840亿元，各期限美债收益率变化不一，近一周中美利差扩大，人民币持续升值；海外流动性方面，美国上周初请失业金人数为22.8万人，美联储年内预计再加息，或为本轮周期最后一次加息。微观资金供求方面，两融余额环比下行，近一周两融资金净流入-23.99亿元，北向资金转为净流出，上周累计净流入-75.25亿元，环比变动-273.69亿元，新基金发行量环比下行，发行份额估算约为36.88亿，股票型ETF份额保持上行，较上期变动+176.02亿份。

宏观流动性与资金价格

●各期限美债收益率变化不一。截至7月21日，2年期、5年期、10年期、30年期分别较7月14日变动+5bp、+5bp、+1bp、-2bp至4.82%，4.09%，3.84%和3.91%。

●近一周中美利差扩大，人民币持续升值。截至7月21日，中美两年期国债利差为270.29bp，较7月14日变动+10.73bp。截至7月21日，美元兑人民币为7.18。

微观流动性与资金供求

●两融余额环比下行，近一周两融资金净流入-23.99亿元。截至7月20日，两融余额约15819亿元，环比变动约-60亿元；两融余额占A股流通市值2.24%，环比变动+0.037pct。两融交易额2242亿元，占A股成交额7.31%，环比变动-0.2pct。本周两融资金净流入-23.99亿元，较上周变动+23.26亿元。

●北向资金转为净流出，上周累计净流入-75.25亿元，环比变动-273.69亿元。截至7月21日，2023年北向资金累计净流入1864.83亿元。

●新基金发行量环比下行。上周有14只股票型和混合型公募基金完成发行，其中股票型基金10只，混合型基金4只，发行份额估算约为36.88亿份。

风险提示：限于数据可得性存在统计不够完备的风险，部分未披露数据为依据历史数据估算所得，存在模型失效导致的测算误差风险及数据统计误差风险。海外货币政策收紧下，美联储激进加息风险导致外部流动性冲击超预期。国内货币政策宽松不及预期，资金价格上行风险。国内稳增长政策落地不及预期，融资需求下行风险。当前全球宏观环境存在较多不确定性，全球经济衰退概率上升风险。海外地缘政治冲突加剧风险，全球政治局势复杂严峻化、地缘政治持续恶化和扩大化。

夏凡捷 SAC执业证书编号：S1440521120005

姚皓天 SAC执业证书编号：S1440523020001

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