【中信建投策略】小盘风格延续，出口链表现靠前
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核心摘要
●市场表现：本周（11.11-11.17）高市盈率、小盘、科技风格表现居前；低市盈率、大盘、消费风格表现靠后。主要股指中，中证1000、中证500、万得全A表现居前；宁组合、茅指数表现靠后。行业涨跌幅上，计算机/汽车/通信涨幅居前，食品饮料/电力设备/建筑材料跌幅居前，机械设备/纺织服饰/汽车/通信等受益中美关系边际缓和的出口链行业表现较好。热门概念上，华为鸿蒙、AI+等表现亮眼。
●盈利预测变动：11月23年Wind盈利一致预期上调幅度靠前的申万一级行业为汽车（1.38%）、石油石化（+1.05%）、交通运输（+0.10%）；下调幅度靠前的行业为农林牧渔、电子、基础化工。数字经济产业链细分方面，以Wind一致预期看，23年盈利预期排序：SAAS（160%）>网络安全（104%）>数据安全（84%）>在线教育（78%）>数字政府（71%）>云计算（60%）>IDC（58%）>游戏（除世纪华通）（47%）。
●行业景气核心指标变动：1）周期：价格上行：焦煤/焦炭、钢铁、水泥等；价格下行：动力煤、铜/铝、玻璃、布油等；2）大金融：地产方面，10月地产各项数据仍偏弱，关注后续政策发力及“三大工程”推进情况。10月商品房销售、投资、新开工、竣工累计同比分别-7.8%、-9.3%、-23.2%、+19.0%，较9月分别-0.3、-0.2、+0.2、-0.8pct。银行方面，10月社融平稳，政府债发力支撑；3）高端制造：汽车方面，多款新车密集发布叠加广州车展催化，11月车市热度有望延续。据乘联会， 11月1-12日，乘用车市场零售53.8万辆，同比去年同期增长18%，新能源车市场零售22.2万辆，同比去年同期增长20%。光伏方面，硅料价格降幅收窄，去库存速度缓慢。工信部13日召开座谈会听取光伏企业意见，五部门组织开展第四批智能光伏试点示范活动；4）消费：必选方面，猪价止跌，关注需求端改善持续性。可选方面，白酒双十一降价加速去库存，批价指数保持稳定。
●估值水平及交易热度：全A、创业板指等宽基股权风险溢价均位于7年90%分位上方；全A/全A非金融两油/上证指数估值分别处于5年30.5%/34.0%/29.7%分位数附近；创业板指/宁组合分别处于市盈率5年4.3%/0.0%分位数附近。交易热度方面，科技、制造板块热度高位。申万二级板块中，汽车零部件、军工电子处热度持续。
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