招商定量 | 上调评级事件表现强势
事件驱动策略一周观察
（2023/2/18-2023/2/24）
总体来看，2022年每周发生的上调评级事件数目略少于2021年同期水平。从今年前七周事件数目来看，今年上调评级事件数量与去年同期水平基本持平。同时，从图2-5中可以看出，2022年在事件后当天以及事件后3天的收益非常显著。从今年前七周的情况来看，该事件依然表现抢眼，值得投资者关注。
上周（2023/2/18-2023/2/24）共有8家卖方机构发布了上调上市公司投资评级的报告。该事件驱动策略表现持续突出，报告发布日平均绝对收益3.37%，平均超额收益2.59%；报告发布后3日平均绝对收益5.31%，平均超额收益4.05%。
总体来看，2022年每周发生的股权激励事件略少于2021年同期水平。从今年前七周事件数目来看，今年前七周事件数目少于前两年同期水平。同时，2022年在事件后当天以及事件后3天的收益非常显著。从今年前七周的情况来看，该事件依然表现抢眼，值得投资者关注。
上周（2023/2/18-2023/2/24）共有14家上市公司发布股权激励公告。该事件驱动策略表现持续突出，公告日平均绝对收益2.86%，平均超额收益2.50%。
风险提示：本报告模型及结论全部基于对历史数据的分析，当市场环境变化时，存在模型失效风险。
引言
事件驱动策略是指对事件进行深入的分析和挖掘，通过充分把握交易时机获取超额收益的交易策略。经过学者和投资者不断的研究和探索，目前已经挖掘出各种不同的事件驱动策略。但是，我们同样发现，不同事件对股票市场造成的冲击的幅度和持续时间不尽相同；即使是同一个事件，随着时间的推移，其发生的频率、有效性也在不断的发生变化，因此对于事件驱动策略进行持续的跟踪是十分必要的。为了方便投资者对事件驱动策略效果进行跟踪，招商证券定量与基金评价团队推出事件驱动策略系列报告，我们将以周为单位，在每一期的报告中，筛选出近期发生频率较高，有效性较好的事件，对其基本信息、有效性等进行展示分析，敬请关注！
事件策略表现
1、上调评级事件
总体来看，2022年每周发生的上调评级事件数目略少于2021年同期水平。从今年前七周事件数目来看，今年上调评级事件数量与去年同期水平基本持平。同时，从图2-5中可以看出，2022年在事件后当天以及事件后3天的收益非常显著。从今年前七周的情况来看，该事件依然表现抢眼，值得投资者关注。
上周（2023/2/18-2023/2/24）共有8家卖方机构发布了上调上市公司投资评级的报告。该事件驱动策略表现持续突出，报告发布日平均绝对收益3.37%，平均超额收益2.59%；报告发布后3日平均绝对收益5.31%，平均超额收益4.05%。具体事件相关信息如下表所示：
2、股权激励
总体来看，2022年每周发生的股权激励事件略少于2021年同期水平。从今年前七周事件数目来看，今年前七周事件数目少于前两年同期水平。
上周（2023/2/18-2023/2/24）共有14家上市公司发布股权激励董事会预案公告。该事件驱动策略表现持续突出，公告日平均绝对收益2.86%，平均超额收益2.50%。具体事件相关信息如下表所示：
附录（事件历史回测）
1、上调评级事件
近几年随着金融市场的发展，机构投资者在市场所占的比重不断增加，而卖方分析师作为沟通机构投资者与上市公司之间的桥梁，通过自己的研究帮助机构投资者做出投资决策，其在市场中的话语权也在不断提升。
上调评级事件指的是卖方分析师基于自身对上市公司的调研分析，对之前对该公司的投资评级进行更新，上调对上市公司的投资评级。根据我们的测算，2018年以来，以事件发生当天为第0天，计算事件后60天的累计绝对收益与超额收益。我们发现该事件能在事件发生后5天带来较为显著的超额收益。
重要申明
风险提示
模型结论基于合理假设前提下基于历史数据统计规律推导而出，市场环境变化下可能导致出现模型失效风险。
文章节选自《事件驱动策略周报20230218：上调评级事件表现强势》
本报告分析师
任 瞳 SAC职业证书编号：S1090519080004
麦元勋 SAC职业证书编号：S1090519090003
研究助理
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本篇文章来源于微信公众号: 招商定量任瞳团队
