【中信建投策略】主动补库信号强化，二手房销售持续回暖
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核心摘要
●市场表现：本周（10.21-10.27）高市盈率、小盘、消费风格表现居前；低市盈率、大盘、金融地产风格表现靠后。主要指数成分中，茅指数、中证1000表现居前；科创50、宁组合表现靠后。行业涨跌幅上，农林牧渔/医药生物/食品饮料涨幅居前，美容护理/通信/煤炭跌幅居前。热门概念上普遍上涨，汽车、科技板块表现亮眼。
●盈利预测变动：10月23年Wind盈利一致预期上调幅度靠前的申万一级行业为汽车（0.67%）、公用事业（+0.62%）、家用电器（+0.40%）；下调幅度靠前的行业为农林牧渔、建筑材料。数字经济产业链细分方面，以Wind一致预期看，23年盈利预期排序：SAAS（149%）>网络安全（118%）>在线教育（112%）>数据安全（111%）>数字政府（82%）>云计算（64%）>IDC（59%）>游戏（除世纪华通）（54%）。
●行业景气核心指标变动：1）周期：价格上行：焦煤/焦炭、螺纹钢、水泥等；价格下行：动力煤、玻璃、铜/铝、布油等；2）大金融：地产方面，10月中下旬以来地产销售有所恢复，二手房销售热度较高。据克尔瑞地产监测，截至10.22当周，14城二手房成交面积178.3万平方米，为6月以来单周新高，环比增长18%，同比增长30%，30城商品房成交面积同比降5.8%。银行方面，9月社融整体平稳，信贷结构上政府债发力居民部门明显改善；3）高端制造：汽车方面，10月车市热度延续，预计4季度有望继续改善。据乘联会统计，10月1-22日，乘用车市场零售121.3万辆，同比增长19%，环比增长8%。新能源车市场零售47.2万辆，同比增长42%，环比增长4%。光伏方面，供给端压力仍大，产业链各环节价格下行。4）消费：必选方面，周内多地“小非”抬头，生猪出栏陡增，猪价环比止涨下跌。可选方面，白酒批价指数企稳，已披露酒企三季报业绩较上半年略有下滑。
●估值水平及交易热度：全A、创业板指等宽基股权风险溢价均位于7年90%分位上方；全A/全A非金融两油/上证指数估值分别处于5年22.7%/27.3%/27.3%分位数附近；创业板指/宁组合分别处于市盈率5年2.3%/0.4%分位数附近。交易热度方面，顺周期板块热度相对上行。申万二级板块中，绝大多数板块换手率均有上行。
风险提示：数据统计存在误差、海内外经济衰退、市场流动性风险。
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