【海通金工】反弹中的指增整体超额依然羸弱
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量化选股周报（2023.10.20-2023.10.27）
下表汇总了海通证券金融工程团队构建的量化股票组合上周、10月及 2023 年的业绩表现。
1
多因子组合
上周（2023年10月20日至2023年10月27日，下同），进取组合、平衡组合的周收益率分别为5.57%、4.60%；同期，主要宽基指数上证50指数、沪深300指数、中证500指数、中证1000指数的周收益率分别为1.08%、1.48%、1.26%、2.47%。上周，进取组合、平衡组合相对中证500指数超额收益为4.31%、3.34%。
2023年10月以来（2023年9月28日至2023年10月27日，下同），进取组合、平衡组合的累计收益率分别为0.80%、-0.95%；同期，主要宽基指数上证50指数、沪深300指数、中证500指数、中证1000指数的收益率分别为-3.68%、-3.45%、-3.49%、-2.67%；进取组合、平衡组合相对中证500指数超额收益为4.30%、2.54%。
2023年以来（2022年12月30日至2023年10月27日，下同），进取组合、平衡组合的累计收益率分别为20.74%、24.65%；同期，主要宽基指数上证50指数、沪深300指数、中证500指数、中证1000指数的收益率分别为-8.36%、-7.99%、-6.35%、-5.81%；进取组合、平衡组合相对中证500指数超额收益为27.09%、31.00%。
指数增强组合方面，上周沪深300增强组合收益率为1.44%，同期沪深300指数收益率为1.48%，超额收益为-0.03%；中证500增强组合收益率为1.76%，同期中证500指数收益率为1.26%，超额收益为0.50%；中证1000增强组合收益率为2.18%，同期中证1000指数收益率为2.47%，超额收益为-0.29%。上周，除中证500增强外，沪深300、中证1000增强组合均跑输基准指数，反弹中的指增整体超额依然羸弱。
2023年10月以来，沪深300增强组合累计收益率为-4.03%，同期沪深300指数收益率为-3.45%，超额收益为-0.59%；中证500增强组合累计收益率为-4.06%，同期中证500指数收益率为-3.49%，超额收益为-0.57%；中证1000增强组合累计收益率为-2.55%，同期中证1000指数收益率为-2.67%，超额收益为0.12%。
2023年以来，沪深300增强组合累计收益率为-5.56%，同期沪深300指数收益率为-7.99%，超额收益为2.43%；中证500增强组合累计收益率为-2.18%，同期中证500指数收益率为-6.35%，超额收益为4.18%；中证1000增强组合累计收益率为0.94%，同期中证1000指数收益率为-5.81%，超额收益为6.75%。
2
基金重仓股组合表现
上周，绩优基金的独门重仓股组合周收益率为0.97%；同期，沪深300指数、中证500指数、股票型基金总指数的周收益率分别为1.48%、1.26%、-0.97%。上周，绩优基金的独门重仓股组合相对股票型基金总指数超额收益为1.93%。
2023年10月以来，绩优基金的独门重仓股组合累计收益率为-3.70%，同期股票型基金总指数收益率为-4.75%，超额收益为1.05%。2023年以来，组合累计收益率为-13.82%，同期股票型基金总指数收益率为-9.33%，超额收益为-4.49%。
3
盈利、增长、现金流三者兼优组合表现
上周，盈利、增长、现金流三者兼优组合的周收益率为3.18%；同期，上证50指数、沪深300指数、中证500指数的周收益率分别为1.08%、1.48%、1.26%。上周，盈利、增长、现金流三者兼优组合相对沪深300指数的超额收益为1.70%。
2023年10月以来，盈利、增长、现金流三者兼优组合累计收益率为-4.66%，同期沪深300指数收益率为-3.45%，超额收益为-1.21%。2023年以来，三者兼优组合累计收益率为-11.17%，同期沪深300指数收益率为-7.99%，超额收益为-3.18%。
4
有基本面支撑的低估值组合表现
上周，PB-盈利优选组合的周收益率为1.64%；同期，上证50指数、沪深300指数、中证红利指数的周收益率分别为1.08%、1.48%、1.19%。上周，PB-盈利优选组合相对沪深300指数的超额收益为0.17%。
2023年10月以来，PB-盈利优选组合累计收益率为-3.38%，同期沪深300指数收益率为-3.45%，超额收益为0.07%。2023年以来，PB-盈利优选组合累计收益率为10.48%，同期沪深300指数收益率为-7.99%，超额收益为18.47%。
上周，GARP组合的周收益率为2.95%；同期，上证50指数、沪深300指数、中证红利指数的周收益率分别为1.08%、1.48%、1.19%。上周，GARP组合相对沪深300指数的超额收益为1.47%。
2023年10月以来，GARP组合累计收益率为-4.30%，同期沪深300指数收益率为-3.45%，超额收益为-0.86%。2023年以来，GARP组合累计收益率为13.74%，同期沪深300指数收益率为-7.99%，超额收益为21.73%。
5
小盘价值优选组合表现
上周，小盘价值优选组合1的周收益率为2.51%；同期，中证1000指数、国证2000指数、微盘股指数的周收益率分别为2.47%、3.03%、5.15%。上周，小盘价值优选组合1相对微盘股指数的超额收益为-2.64%。
2023年10月以来，小盘价值优选组合1累计收益率为-1.67%，同期微盘股指数收益率为-0.09%，超额收益为-1.59%。2023年以来，小盘价值优选组合1累计收益率为13.46%，同期微盘股指数收益率为36.89%，超额收益为-23.43%。
上周，小盘价值优选组合2的周收益率为2.41%；同期，中证1000指数、国证2000指数、微盘股指数的周收益率分别为2.47%、3.03%、5.15%。上周，小盘价值优选组合2相对微盘股指数的超额收益为-2.74%。
2023年10月以来，小盘价值优选组合2累计收益率为-1.93%，同期微盘股指数收益率为-0.09%，超额收益为-1.84%。2023年以来，小盘价值优选组合2累计收益率为34.96%，同期微盘股指数收益率为36.89%，超额收益为-1.93%。
6
小盘成长组合表现
上周，小盘成长组合的周收益率为2.72%；同期，中证1000指数、国证2000指数、微盘股指数的周收益率分别为2.47%、3.03%、5.15%。上周，小盘成长组合相对微盘股指数的超额收益为-2.43%。
2023年10月以来，小盘成长组合累计收益率为-0.48%，同期微盘股指数收益率为-0.09%，超额收益为-0.40%。2023年以来，小盘成长组合累计收益率为32.06%，同期微盘股指数收益率为36.89%，超额收益为-4.82%。
7
单因子表现
按照股票的因子值对全市场/沪深300指数成分股/中证500指数成分股/中证1000指数成分股进行排序，分别选择因子值最高与最低的10%股票，构建等权组合，并根据各因子的长期表现，定义并计算多头、空头与多空收益。
7.1
风格类因子
风格类因子方面，全市场范围内，小市值股票优于大市值股票，高估值股票优于低估值股票。上周，市值因子多头组合收益为0.56%，空头组合收益为-1.68%，多空组合收益为2.24%；PB因子多头组合收益为-1.47%，空头组合收益为-0.66%，多空组合收益为-0.81%；PE_TTM因子多头组合收益为-0.65%，空头组合收益为0.34%，多空组合收益为-0.98%。
2023年10月以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，市值因子多空收益分别为1.21%、-1.56%、3.07%、0.90%，PB因子多空收益分别为0.29%、1.31%、3.14%、-1.03%，PE_TTM因子多空收益分别为-1.79%、-1.07%、-0.46%、-2.53%。
2023年以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，市值因子多空收益分别为26.85%、-9.44%、15.40%、22.23%，PB因子多空收益分别为21.54%、33.51%、21.78%、20.80%，PE_TTM因子多空收益分别为1.21%、13.58%、-0.37%、4.04%。
7.2
技术类因子
技术类因子方面，全市场范围内，换手率因子贡献正收益。上周，反转因子多头组合收益为-1.13%，空头组合收益为0.56%，多空组合收益为-1.69%；换手率因子多头组合收益为-0.20%，空头组合收益为-0.22%，多空组合收益为0.02%；波动率因子多头组合收益为-0.02%，空头组合收益为0.53%，多空组合收益为-0.55%。
2023年10月以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，反转因子多空收益分别为-3.77%、-6.93%、-3.17%、-5.71%，换手率因子多空收益分别为0.57%、4.23%、-1.44%、-1.38%，波动率因子多空收益分别为0.12%、5.61%、-0.89%、-2.73%。
2023年以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，反转因子多空收益分别为7.52%、-7.32%、-14.47%、1.98%，换手率因子多空收益分别为12.53%、26.80%、8.74%、16.00%，波动率因子多空收益分别为15.21%、26.69%、12.56%、13.47%。
7.3
基本面因子
基本面因子方面，全市场范围内，SUE因子贡献正收益。上周，ROE因子多头组合收益为-0.47%，空头组合收益为-0.42%，多空组合收益为-0.05%；SUE因子多头组合收益为0.18%，空头组合收益为0.06%，多空组合收益为0.12%；预期净利润调整因子多头组合收益为-0.44%，空头组合收益为0.05%，多空组合收益为-0.49%。
2023年10月以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，ROE因子多空收益分别为-1.66%、-2.66%、-1.60%、-1.79%，SUE因子多空收益分别为-0.99%、0.97%、-2.21%、0.32%，预期净利润调整因子多空收益分别为0.31%、0.37%、-1.25%、0.94%。
2023年以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，ROE因子多空收益分别为1.52%、-13.10%、-1.01%、-0.02%，SUE因子多空收益分别为-0.24%、-16.25%、-6.06%、6.27%，预期净利润调整因子多空收益分别为6.36%、11.72%、4.54%、3.73%。
8
风险提示
风险提示：市场环境变动风险、有效因子变动风险。
特别声明：本报告所涉及模型和策略的原理、假设和计算方法已在专题研究报告中披露，模型使用的数据源均来自于市场公开信息，研究员未进行主观判断调整。
联系人：罗蕾，021-23219984
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