之前选基金，先看基金经理是谁，什么风格，到现在已经变成，选大票还是小票，主观还是量化，对标哪只指数去做超额，稳定性究竟怎么样...随着这几年大盘蓝筹股的泡沫破裂，越来越多投资者也搞起了市值下沉，研究起比沪深300更小盘的投资机会，比如这两年崛起的中证1000，以及更加小盘的国证2000。前段时间，北落和万家基金乔亮，指数基金投资大V张翼轸也一起做了场直播，系统聊了聊国证2000指数的投资价值。国证系列指数是深交所在2002年推出的，区别于中证指数，在股票的市值划分上存在一定差异。它由总市值排名在1001-3000的个股组成，总市值中位数在66亿，其中自由流通市值低于100亿的成份股占比98%，与中证1000成分股有近800只重合，但比中证1000更偏向小盘和微盘风格。
我们知道一个人长身体最快的年龄段就是1-16岁，换成公司道理其实也一样。目前A股的发展阶段，一家公司想从千亿成长到万亿市值，难度其实不小，但从十亿涨到百亿，相比之下要容易很多。请大家设想一下，真有一家公司从60亿涨到600亿，这不就成了每一位投资者都孜孜以求的“Tenbagger”——十倍股吗？国证2000有这么多小市值公司，把他称为“十倍股”的摇篮，可能真不夸张。韭圈儿APP的Pro会员有个专享功能，可以看到各主流指数的基本面情况，数据显示市场对2023年国证2000总体净利润的增速预测高达80%，2024年还会在高基数的情况下获得28%的增长。再看估值，国证2000依然处于近10年相对低廉的水位，相较于强硬的基本面增长，这两年国证2000的PE基本没变，从估值上看是没有太多泡沫的，大家觉得小盘股这几年涨得多，更多是沪深300为代表的大盘跌得多衬托出来的，与实际情况有很大的出入。看政策，这些年国家对“专精特新小巨人”企业的扶持一直在加大。据乔亮介绍，工信部发布的专精特新名单一共有4000多家公司，上市的有1000多家，这1000多家上市公司里面有409家是国证2000的成分股，所以国证2000的专精特新含量其实非常高。最后，近期许多基金公司已经筹备发行中证2000ETF的产品，而中证2000和国证2000两只指数有60%-70%的成分股重合。现在布局国证2000，某种程度上可以享受未来中证2000资金涌入的托底，可以称得上“躺赢”。所以国证2000指数本身确实已经具备良好的投资价值，如果再遇到量化增强的加持，那效果应该会更好。我们知道，近三年来看对标中证500、中证1000的一批量化基金表现非常亮眼，本身指数的贝塔收益配合量化选股的加成，从持有体验到超额收益，效果非常好。像国证2000这种小盘指数，因为成分股数量多，行业分散，业绩分化很大，这其实给指增量化策略提供了很大的选股空间。
同时，相比于沪深300指数100%的机构覆盖度，国证2000机构覆盖率只有七八成。覆盖度低，意味着很多成分股有被错误定价的空间，这就是超额收益的来源。所以量化策略在国证2000等小盘指数的优势也就更明显了。可说了这么多，如果要买国证2000指数增强，咱们选谁？我肯定选乔亮，因为我对公募量化的这些理解几乎都来自于乔亮的访谈视频。乔亮其实大家都熟悉了，斯坦福大学博士出身的他，是A股公募量化的领军人之一，曾经在加拿大退休基金国际投资管理公司（CPPIB）、巴克莱国际投资管理公司（BGI）担任投资经理，现在是万家基金总经理助理、量化投资领军人，也是万家量化指增系列产品的主要管理人。我最看好的1000指增，就是乔亮管理的万家中证1000指数增强，银河证券数据显示，这只产品近2年的收益，排名同类第一。据乔亮介绍，这份超额收益主要源于选股收益、风格收益和行业收益，其中尤其以选股收益最为突出，代表产品万家中证1000指数增强的选股收益高达64.76%，中证500指增和沪深300指增选股收益也高达47.33%和24.87%，贡献了系列量化指增产品的绝大部分超额。在选股上，万家采用的是量化多因子策略，构建了数百个阿尔法因子，像基本面因子、技术面因子、另类因子、偏大数据因子等，力求在各个市场行情下，获得相对稳定的可持续收益。之后再结合他们的量化风险预测模型，对股票波动性进行预测，尽力控制好组合的回撤，从近1年和近3年的数据看，乔亮管理的指增系列产品，最大回撤全部优于跟踪指数。上涨跑赢指数，下跌也能控制好回撤，这不就是一只好基金，该有的样子吗？在指数投资领域，近几年万家基金弯道超车，发展非常迅猛，截至今年二季度末，万家基金的指增规模已经超过200亿元，位列全市场第三位，积累了丰厚的优势。在此基础上，万家基金推出了“指富万家”子品牌，希望围绕国证2000等诸多指数基金，为投资者提供更多元、更有效率的工具。这次拟由乔亮管理的新基金万家国证2000指数增强（A：018653；C：018654），是继万家国证2000ETF，国证2000ETF联接基金之后，万家国证2000全家桶的又一款产品，给不同需求的投资者，提供了不同的选择。每家基金公司都有自己的比较优势，作为中型基金公司崛起的代表，万家基金的比较优势之一就是眼下的量化指增。理想情况下，量化基金可以弥补很多“人”才会有的问题，机器决策可以消除投资者情绪波动，算法模型挑选出的股票可以剔除人的主观偏见。但这需要量化基金经理坚持“纯粹量化”，减少“基本面主观判断”的人工干预。而乔亮，从一开始就是“做纯粹的量化投资”的代表，始终没有随着基本面因子的起伏而改变，在不断优化模型的同时，尊重市场，尊重模型给出的判断。仔细想来，能在A股这样的hard模式里脱颖而出并在中长期维度内取得不错业绩的投资人，他们心中一定都有一套坚定的行为准则。可能这也是，最值得我们普通投资者学习的地方。
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