• 当美债收益率见顶回落，港股有望展现出较大的弹性：随着美元加息拐点来临、美债收益率见顶回落，预期港股市场流动性将改善；早先最受损于美联储紧缩之一的港股，有望展现较大的弹性。

• 居民储蓄意愿较高、居民保险产品的购买力逐步增强：在当前储蓄意愿较高的背景下，有助于推动保险储蓄类产品的需求持续旺盛。

• 港股通非银指数的权重股汇聚了较多仅在港股上市的国内稀缺标的，包括香港交易所（大中华地区唯一上市交易所）、友邦保险（亚洲最大寿险公司）、ESR（新经济驱动的亚太区最大不动产管理公司）等，这些稀缺标的多为非银金融板块的优质公司。

• 从股息率的角度来看，截至11月24日，港股通非银指数股息率为3.59%，为成立以来较高分位点，高于中信非银行金融、沪深300、中证50等指数。相比于A股标的，港股通非银指数高股息特征更为明显。

二、中证港股通非银行金融主题指数投资价值分析

• 中证港股通非银行金融主题指数(CNY)（931028.CSI）发布于2017年11月6日，指数从港股通范围合资格股票中选取符合非银行金融主题的不超过50家港股作为样本股，采用自由流通市值加权计算，以反映非银行金融主题上市公司的整体状况和走势。

• 指数成分股市值介于沪深300和中证500指数之间，行业分布较为集中，其中保险行业权重高达57%；指数当前估值处于发布以来低位，存在估值修复的空间，配置性价比显著；自基日以来，指数全收益的年化收益以及夏普比要优于恒生指数以及香港证券行业指数，且在历次深跌后的反弹行情中，指数弹性较大。

三、广发中证港股通非银行金融主题ETF介绍

• 广发中证港股通非银行金融主题ETF（证券代码：513750，场内简称：港股非银ETF）是广发基金发行的一只以中证港股通非银行金融主题指数为基准的ETF，也是市场上保险行业占比最高的ETF，占比高达57%。

• 广发基金管理有限公司成立于2003年8月5日，截至2022年底，公司管理资产规模超1.5万亿元，同时还管理多个特定客户资产管理投资组合、社保基金投资组合、养老基金投资组合。公司产品线齐全，旗下产品覆盖主动权益、债券、货币、海外投资、被动投资、量化对冲、另类投资等不同类别。截至2023年11月24日，广发基金ETF（不含联接基金及尚未成立基金）数量达到44只，总规模为979.39亿元。

当美债收益率见顶回落，港股有望展现出较大的弹性

居民储蓄意愿较高、居民保险产品的购买力逐步增强

2023年国内经济整体呈现弱复苏态势，10月全国居民消费价格指数（CPI）同比下降0.2%，全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降2.6%。10月PMI为49.5%，低于荣枯线，反映出市场需求仍有不足等问题，整体经济呈现弱复苏的态势。此时资金更偏向于寻找低估值、高股息的行业及标的，金融行业吸引力提升，而其中，港股的弹性或高于A股。

从股息率的角度来看，截至11月24日，港股通非银指数股息率为3.59%，位于成立以来较高分位点，且高于中信非银指数股息率1.55%，同时高于沪深300、中证50等宽基指数。相比于A股标的，港股通非银指数的高股息特征更为明显。

广发中证港股通非银行金融主题ETF（证券代码：513750，场内简称：港股非银ETF）是广发基金发行的一只以中证港股通非银行金融主题指数为基准的ETF，也是市场上保险行业占比最高的ETF，占比高达57%；基金经理为罗国庆先生。该产品已于2023年11月27日上市。

罗国庆先生管理经验丰富，自2009年11月至2013年7月先后在深圳证券信息有限公司和华富基金管理有限公司任研究员及产品设计研究，2013年7月31日至今在广发基金管理有限公司先后任产品经理、量化研究员、指数投资部副总经理。2015年10月起任广发中证医疗指数分级证券投资基金基金经理；2021年8月起任广发国证半导体芯片交易型开放式指数证券投资基金联接基金、广发国证新能源车电池交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金和中证沪港深科技龙头交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金基金经理；2022年7月起任广发中证1000交易型开放式指数证券投资基金基金经理；2023年5月起任广发中证国新央企股东回报交易型开放式指数证券投资基金基金经理。