恒生科技反弹，港股精选组合本周上涨2.50%【国信金工】

admin2年前 (2023-03-27)研报554

报告摘要

一、港股精选组合绩效回顾

本周，港股精选组合绝对收益2.50%，相对恒生指数超额收益0.46%。
本年，港股精选组合绝对收益0.07%，相对恒生指数超额收益-0.60%。

二、港股市场创新高热点板块跟踪

我们根据分析师关注度、股价相对强弱、股价路径平稳性、创新高连续性等角度在过去20个交易日创出过250日新高的股票池中筛选出平稳创新高股票。
近期，百胜中国等股票平稳创出新高。
按照板块来看，创新高股票数量最多的是科技板块，其次为周期、消费、制造和大金融板块，具体个股信息可参照正文。

三、港股市场一周回顾

宽基指数方面，本周恒生科技指数收益最高，累计收益6.16%；恒生小型股指数收益最低，累计收益-0.75%。
行业指数方面，本周资讯科技行业收益最高，累计收益6.16%；电讯
业行业收益最低，累计收益-4.11%。
概念板块方面，本周殡葬概念板块收益最高，累计收益13.27%；融资租赁
概念板块收益最低，累计收益-10.66%。

四、南向资金监控

南向资金整体方面，本周港股通累计净流入168亿港元，近一个月以来港股通累计净流入570亿港元，今年以来港股通累计净流入627亿港元，总体来看近期南向资金呈现出整体流入的走势。
本周港股通资金中，美团- W、腾讯控股和哔哩哔哩-W流入金额最多，建设银行、东方甄选和中国移动流出金额最多。

五、投资港股公募基金表现监控

本周，港股通股票收益中位数-0.42%，投资港股的主动基金收益中位数0.82%。
本年，港股通股票收益中位数-0.63%，投资港股的主动基金收益中位数-2.49%。

近年来，国内可投资港股的基金数量呈现明显的上升趋势，公募基金持有港股的市值不断攀升，内地投资者对港股市场的关注力度和投资热情提升明显。在我们的港股跟踪周报中，我们将分别对港股市场的整体表现、南向资金的最近动态、投资港股基金的市场回报及港股精选组合的近期绩效进行回顾，并从创新高个股的角度对市场热点个股和热点板块进行及时捕捉，帮助投资者对港股市场的最近动态有更加及时的了解。

一

港股精选组合绩效回顾

港股精选组合近期表现

国信金工港股精选组合，旨在对分析师推荐股票池进行基本面和技术面的双层优选，组合的详细构建方式可参见我们于2021年5月13日发布的专题报告《基于分析师推荐视角的港股投资策略》。

本周（20230320-20230324），港股精选组合绝对收益2.50%，相对恒生指数超额收益0.46%。
本年（20230103-20230324），港股精选组合绝对收益0.07%，相对恒生指数超额收益-0.60%。

港股精选组合策略简介

我们以分析师上调盈利预测、分析师首次关注、分析师研报标题超预期事件作为分析师推荐事件构建分析师推荐股票池，接着对分析师推荐股票池中的股票进行基本面和技术面两个维度的精选，挑选出同时具备基本面支撑和技术面共振的超预期股票，构建港股精选股票组合。港股精选组合的回测区间为20100101-20221230，满仓状态考虑交易费用后，组合年化收益19.20%，相对恒生指数超额收益达到19.98%。

二

投资港股公募基金表现监控

平稳创新高股票筛选方法

触及新高的个股、行业和板块可被视为市场的风向标，越来越多的研究表明动量、趋势跟踪策略的有效性，在港股市场中动量效应尤其显著。[George@2004] 发现股票价格在接近52周最高价时其未来收益显著高于股价离52周最高价较远的股票的收益。威廉·欧奈尔在其成长股选股体系CANSLIM中的字母L即是 Leader 的意思，强调要买不断创新高的股票。马克·米勒维尼在《股票魔法师》中也提出要重点关注“最近52周新高”的股票，同时也需要关注在股市下跌中表现不错并接近最近一年价格高点的股票。本报告中统一使用250日新高距离来表示创新高情况，具体计算方法如下：

Close_t为最新收盘价，ts_max(Close,250)为过去250个交易日收盘价的最大值。若最新收盘价创出新高，则250日新高距离为0；若最新收盘价较新高回落，则250日新高距离为正值，表示回落幅度。我们根据分析师关注度、股价相对强弱、股价路径平稳性、创新高连续性等角度在过去20个交易日创出过250日新高的股票池中筛选出平稳创新高股票。具体筛选条件如下：

样本池：全部港股（剔除成立时间不超过15个月的新股）
分析师关注度：过去6个月买入或增持评级的分析师研报不少于5份
股价相对强弱：过去250日涨跌幅位于样本池前20%
股价平稳性：在满足上述条件的股票池内，用以下两个指标综合打分，取排名在前50%的股票（最少取50只股票）

价格路径平滑性：股价位移路程比过去120日涨跌幅绝对值/过去120日日涨跌幅绝对值加总
创新高持续性：过去120日的250日新高距离在时间序列上的均值

趋势延续性：过去5日的250日新高距离在时间序列上的均值，取排序靠前的50只

本周平稳创新高股票

按照上文筛选方法选出了百胜中国等平稳创新高的股票。按照板块来看，创新高股票数量最多的是科技板块，有7只股票入选。其次为周期、消费、制造和大金融板块，分别有4只、4只、3只、1只股票入选。

本周平稳创新高股票的信息如下表所示：

三

港股市场及南向资金监控

港股市场近期表现回顾

图7展示了港股主要指数本周的收益情况，其中，恒生科技指数本周收益最高，累计收益6.16%；恒生小型股指数本周收益最低，累计收益-0.75%。图8展示了港股、A股及美股主要指数本周的收益情况，其中恒生科技本周收益最高，累计收益6.16%；道琼斯指数本周收益最低，累计收益1.18%。

图9展示了港股恒生一级行业指数本周的收益情况，其中资讯科技业行业本周收益最高，累计收益7.53%；电讯业行业本周收益最低，累计收益-4.11%。图10展示了港股概念板块本周的收益情况，其中，殡葬概念板块本周收益最高，累计收益13.27%；融资租赁概念板块本周收益最低，累计收益-10.66%。

南向资金动态跟踪

自2014年11月17日沪港通正式启动、2016年12月5日深港通正式启动以来，沪港通、深港通渠道成为内地投资者投资港股市场最为便捷的渠道，南向资金总体呈现出累计净流入的趋势。

图11 展示了南向资金成立以来累计净流入金额情况，截至2023年3月24日，港股通累计净流入26338亿港元，其中沪市港股通累计净流入13675亿港元，深市港股通累计净流入12663亿港元。图12展示了近一个月以来每日净流入金额情况，本周沪港通累计净流入168亿港元，近一个月以来港股通累计净流入570亿港元，今年以来港股通累计净流入627亿港元。近期随着港股市场波动，南向资金呈现出整体流入的状态。

表2展示了本周港股通资金流入和流出金额排名前15名的个股，其中美团-W、腾讯控股和哔哩哔哩-W流入金额最多，建设银行、东方甄选和中国移动流出金额最多。

四

投资港股公募基金表现监控

港股及投资港股基金收益分布情况

我们取最近一个报告期中持有港股市值占基金资产净值比例在70%以上、最近四个报告期权益仓位在60%以上的基金作为投资港股基金样本池，图13和图14展示了全部港股通股票、投资港股基金在本周及本年的收益率分布图，描述了不同分位点下的资产收益率。

本周，港股通股票收益中位数-0.42%，投资港股的主动基金收益中位数0.82%。
本年，港股通股票收益中位数-0.63%，投资港股的主动基金收益中位数-2.49%。

表4展示了最近季报持港股市值70%以上、最近四个报告期权益仓位60%以上的国内公募基金在本周及本年以来排名前五的基金表现，其中嘉实港股互联网产业核心资产A、前海开源沪港深核心驱动和长盛环球景气行业本周收益排名前三，前海开源股息率50强、前海开源沪港深裕鑫A和博时港股通红利精选A本年收益排名前三。

港股相关ETF申赎情况

根据我们的统计，截至2023年3月24日，A股市场共有77只港股概念ETF，累计规模达到392亿元。表5展示了A股市场中规模排名前10的港股相关ETF产品在上周的规模变动及净申赎规模情况，此处若有多只ETF产品跟踪同一指数，我们取规模最大的产品进行展示。与A股ETF相比，港股相关ETF的净申赎变动要普遍低很多。目前A股市场中规模排名前三的港股相关ETF产品分别为华夏恒生互联网ETF、华夏恒生科技指数ETF和华夏恒生ETF。