随着中国经济从高速增长向高质量增长转变，科技创新已成为我国拉动经济增长的新引擎，是国家战略发展的重要方向。从上世纪改革开放以来，全球化趋势、人口红利、城镇化进程加快等相继成为中国经济高速发展的重要驱动力。不过，随着上述人口红利、城镇化进程等驱动力有所减弱，靠传统投资拉动经济增长的效果出现边际递减。尽管我国在服务业等第三产业领域的“新动能”不断发展壮大，但是第三产业对经济增长的拉动依然较为有限。2017年开始，我国经济结构从第二产业向第三产业的调整速度逐步放缓，且2020年以来受疫情冲击影响，第三产业贡献率出现明显下滑，新动能的培育是经济转型的重中之重。在此背景下，自2019年开始，在中央经济工作会议和“十四五规划”中，关于“着力推动高质量发展”的篇幅大幅提升，未来政府工作的重心将逐渐转为科技体制改革、科技创新、战略性产业发展、数字经济与先进制造业等方面的改革与发展。我国从“高速发展”向“高质量发展”的转型步伐逐渐加快，科技创新相关的产业已经逐渐成为推动我国走向“高质量发展”的新动能。

在这一背景下，习近平总书记于2018年11月5日宣布在上交所设立科创板并试点注册制，2019年6月13日，科创板正式开板，科创板首批公司于同年7月22日上市。科创板的设立标志着资本市场再度承担使命，肩负起推动经济转型升级、加速科技创新的重任。自此，科技创新、科技自立自强地位不断拔高，并成为我国现代化建设全局中的核心和国家发展的战略支撑，各类战略新兴产业、“专精特新”企业也开始持续获得政策上的倾斜，开启我国新一轮科技创新政策周期。

自正式设立以来，科创板展现出强大的吸纳上市公司的能力和融资能力。科创板作为境内资本市场的“试验田”，实行“上交所审核、证监会注册”的注册制，并允许负盈利、同股不同权企业上市，突破了原先A股上市的监管思路，上市制度向市场化转进。截至2023年10月31日，科创板上市股票数量合计564只，自2019年8月以来新增数量远大于主板的416只，与创业板新增个数相近。各板块累计新增个股数量如下图所示，可以看出科创板的上市公司数量一直在稳步提升当中，板块吸引上市公司的能力稳定。

科创板定位“面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求”、“服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业”。科创板聚焦电子、医药、机械、计算机等“硬科技”行业，成为这一轮资本市场实现所肩负的推动经济转型升级、加速科技创新重任的主要载体，或将成为最大程度受益于“硬科技”行业发展、经济转型升级红利的前沿板块。

从各板块的营收增速和研发占营收的比例来看，科创板的“成长+创新”属性尤其明显。2023年中报数据显示，科创板、万得全A、沪深300、中证500、上证50成分股营收增速平均值分别为：17.99%、10.17%、10.06%、8.17%、4.29%，科创板的营收增速大幅领先市场。科创板中多为创新型公司，未来发展空间广阔，营收有望维持高速增长。

科创板的优质公司着眼于优质赛道，优质赛道与好公司相辅相成，为投资者提供优渥回报。许多科创板公司在国内市场刚刚起步，或承担着在细分领域实现国产替代的重任，例如沪硅产业等；或初次介入高端行业，例如泽璟制药等。尽管可能暂时营收水平偏低，但是投资者认为公司有望在庞大的市场中先占据一小部分份额，未来业绩就有望支撑起目前的市值。

新兴赛道增长足够快：科创板中的部分公司处于细分领域的新兴赛道之中，尽管目前赛道规模较小，但是未来很有可能出现爆发式增长，从而让公司享受先发优势，例如佰仁医疗、惠泰医疗等。新兴赛道中，部分科创板企业是该产业赛道中的唯一选手，具有较强的增长潜力。以医疗器械细分赛道为例，在主动脉介入领域，惠泰医疗已成为我国主动脉血管介入医疗器械的龙头企业。

赛道优质的产业链助力公司走向成功之路：部分科创企业掌握产业关键核心技术，处于产业链中关键一环，有助于打造国家优质产业链。以半导体产业为例，科创100指数前十大重仓股中的睿创微纳是国内非制冷红外芯片领军者，具有10年红外探测器研发经验，产品具有高灵敏度、超低功耗、全数字化等特点。

长期看来，战略新兴产业自带技术壁垒，能够成为科创板优质企业的“护城河”。科创板企业重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业。这些细分赛道入门门槛较高、前期研发投入较多，核心技术难以掌握，科创板企业所掌握的核心技术或专利优势可以助力企业形成高科技垄断，为其带来高盈利能力与高增长速度。

以半导体设备与材料领域为例，当前半导体设备中的许多环节国产化率依然较低，例如当前光刻机、刻蚀机、薄膜沉积设备（LPCVD除外）的国产化比例均不高于20%，因此国产化依然具有巨大的潜力。

而半导体材料领域的多样性也使得国产化在该领域的进展相对较慢，因为每一种材料种类和应用领域都占据了整个生产过程中的高成本比例。例如，12英寸硅片、ArF光刻胶等半导体材料对产品的性能和技术要求更为严格，要求更高水平的技术，本土厂商正在突破这些高端产品的技术和市场壁垒。

乐观等待周期拐点，把握三大核心主线以捕捉机械设备板块的投资机会：

主线一：围绕性价比，优选弱周期属性、行业持续景气或景气加速的板块

1）石化装备：国内石化投资重启，精细化工特别是乙烯审批加速；海外出口多重利好加持，一是“一带一路”政策清晰，二是相对偏高的油价导致化工企业盈利承压，化工装备出海性价比优势凸显；三是受地缘政治影响，对俄罗斯等地区出口加速；四是海外炼化投资旺盛。国内需求上行叠加一带一路出口加速，行业景气持续上行。

2）检验检测：我国检测行业增速长期高于GDP增速，其中新能源等景气方向增速更为显著。检测板块在外延内生双轮驱动下，龙头企业个股阿尔法明显强于行业贝塔，经济弱相关。布局新能源、半导体、军工等方向的检测公司业绩持续兑现，景气度高位稳定。

3）五轴机床及数控系统：五轴机床及数控系统是我国工业领域“卡脖子”环节之一，下游主要为航空航天、军工、高端模具、汽车工业等高端制造领域，国产替代空间巨大。龙头企业订单饱满，产能逐渐释放，同时产业政策呵护，成长确定性突出。

4）工业气体：国内龙头企业通过收并购扩大市场份额，发力气体运营业务熨平周期波动，海外市场“一带一路”沿线投资需求旺盛，我国设备与气体运营业务加速出海。

主线二：赔率思维，底部明确，买好转期权

1）通用自动化：投资、出口是拉动通用复苏的核心动力，往后看出口有望受美国库存周期拉动见底回升，东盟及俄罗斯等地区出口提供弹性，同时国内投资端政策或仍有发力概率。

2）工程机械：中长期看，海外市场有较大发力空间，仍将保持一定增速，国内市场在更新替换需求支撑下2024-2026年上行趋势确定性较强。

3）消费出口：美国近期宣布停止加息，同时库存周期有望进入被动去库存阶段，出口企业订单有望企稳好转。板块底部明确，需求有望逐季改善。

主线三：“中特估”及科技主题

1）“中特估”：地方政府从“土地财政”切向“股权财政”。国企资产优质，但经营效率仍有较大改善空间，通过实行股权激励等有望提升资产运营效率，改善盈利能力，修复估值折价。

2）苹果MR产业链：苹果MR混合现实设备是消费电子硬件端的又一历史创新，有望颠覆未来的生产及生活方式，想象空间巨大。产业链相关企业有望深度受益于苹果MR量产发售，优选确定性及业绩端量价提升弹性较大的标的。

二、上证科创板100指数分析

上证科创板100指数从上海证券交易所科创板中选取市值中等且流动性较好的100只证券作为样本。上证科创板100指数与上证科创板50成份指数共同构成上证科创板规模指数系列，反映科创板市场不同市值规模上市公司证券的整体表现。指数以2019年12月31日为基日，以1000点为基点，发布时间为2023年8月7日。

上证科创板100指数具体选样方法如下：

选样空间：

指数样本空间由满足以下条件的科创板上市的股票[文]和红筹企业发行的存托凭证组成：

（1）上市时间超过6个月；

（2）非退市风险警示证券。

可投资性筛选：

过去一年日均成交金额排名位于样本空间前90%[章]。

选样方法：

（1）对于样本空间内符合可投资性筛选条件的证[来]券，剔除科创50指数样本以及过去一年日均总市[自]值排名样本空间前40名的证券作为待选样本；

（2）对待选样本按照过去一年的日均总市值由高到低排名，选取排名在100名之前的证券作为指数样本。

从业绩表现来看，自基日以来，上证科创板100指数累计收益超越了上证50、沪深300、中证500等主流宽基指数：截至2023年10月31日，指数区间收益率为5.38%，同期上证50、沪深300及中证500的收益率分别为-21.28%、-12.79%以及4.95%。

截至2023年10月31日，指数的100只成分股自由流通市值合计6257.21亿元，成分股加权平均自由流通市值为78.47亿元，与科创50偏大中盘的风格形成了风格互补（同期科创50指数成分股加权平均自由流通市值为365.04亿元）。从权重配置来看，指数以中小盘风格为核心：自由流通市值25亿元以下的股票有12只，权重占比为4.01%；自由流通市值25-50亿元之间的股票有30只，权重占比为20.94%；自由流通市值在50-100亿元之间的股票有43只，权重占比47.60%；自由流通市值在100亿元以上的股票有15只，权重占比27.45%。

按照中信一级行业分类，科创100指数中占比最高的前三大行业分别为医药、电子及机械，占比分别为30.95%、22.72%及15.51%。指数共覆盖11个中信一级行业，其中4个行业占比超10%；而科创50指数的行业分布则更为集中，第一大行业（电子）占比为55.1%，其所覆盖的7个行业中仅有3个行业占比超10%。对比来看，科创100的行业集中度较低，行业分布更为均衡。

科创100指数成分股分布较为均衡，第一大行业数量占比为30%。相比之下，科创50指数成分股在单一行业上的数量较多，第一大行业个股数量占比高达42%。

指数前十大成分股覆盖高科创属性的公司：截至2023年10月31日，科创100指数前十大成分股合计权重为22.17%，重仓股集中度较低。重仓股聚焦半导体、医药、机械等行业中科技创新属性明显的公司。

截至2023年10月31日，科创100指数市净率（LF）为4.02，位于统计区间45.45%的中等偏下位置，具备较好的配置性价比。

上证科创板100指数盈利能力优秀，净利润增长预期较高：2023Q3，科创100指数成份股销售毛利率显著高于沪深300、中证500及中证1000等宽基指数，展现出优秀的盈利能力。同时，科创100成分股一致预期净利润同比增速中位数为36.68%，领先于主流宽基指数。

科创100ETF华夏（基金代码：588800）跟踪上证科创板100指数，成立于2023年11月8日，上市日期为2023年11月16日。基金经理为徐寅。基金紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，力争日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.2%，年跟踪误差不超过2%。基金为投资者提供了布局科创板块的便捷工具。

华夏基金管理有限公司成立于1998年4月9日，是境内首只ETF基金管理人，也是业务领域最广泛的基金管理公司之一。华夏基金是首批全国社保基金投资管理人、首批企业年金基金投资管理人、QDII基金管理人、境内首只ETF基金管理人以及特定客户资产管理人，是业务领域最广泛的基金管理公司之一。截至2023年9月30日，华夏基金旗下公募基金总规模为12424.33亿元；非货币型公募基金总规模达7965.42亿元，在197家管理人中排名第2位。

华夏基金的ETF产品线布局丰富。从具体的产品线分布来看，当前华夏基金旗下ETF产品共78只（剔除非初始基金及联接基金），涵盖宽基、行业主题、风格主题等多个类型。

基金经理徐寅，同济大学应用数学硕士。2012年5月至2021年8月期间，曾任兴业证券股份有限公司经济与金融研究院金融工程研究中心分析师、首席分析师。2021年8月加入华夏基金管理有限公司，历任数量投资部基金经理助理、基金经理。具有十年以上的证券基金行业从业经验，长期深耕于量化投资、指数研发和相关产品的投资管理工作。徐寅当前共管理两只基金（华夏中证红利质量ETF及华夏上证科创板100ETF），合计规模41.48亿元。