寻找全年领涨行业，又一个指标来也

admin2年前 (2023-03-16)量化大V934

2月以来，A股的走势，正处于一个历史上罕见的“难受时期”。

怎么难受？自然是行情主线混乱，缺乏趋势。

最近，多家券商都在热烈的讨论“行业轮动强度”这个指标的新高。

何为行业轮动强度？其实是一个描述行业强弱持续性的指标。

比如笔者常用的是申万31个一级行业指数，如何体现这31个行业的涨幅可持续性？

一个简单的算法就是每天计算这31个行业5日涨幅排名与昨天5日涨幅排名的变化绝对值，比如计算机行业，昨日的5日表现排名第1，今天却变成第10，那么变化值就是9；如果昨天是第8，今天是2，变化值就是6。

在计算了31个行业的变化绝对值后相加，就是当日的“行业轮动强度”。当然为了让整个数值平滑，体现一段时间的表现，一般会对这个值做一个均线处理。

总体来看，这个均线处理后的“行业轮动强度”，数值越大，说明近期的行情缺乏主线，上涨难以持续，行业的涨幅排名变动极快。

近期，我看到长江证券、华泰证券和兴业证券都有提及这个指标，不过各家参数不太一样，有的用1日涨跌幅排名，有的用5日涨跌幅排名，均线处理的时候，有用12周，也有一个季度，这倒是大差不差。

为了能自行跟踪，所以我用数据自己算了一个，采用的是每天的5日涨幅排名计算行业轮动强度，并采用60日均线平滑。

下图就是申万31个一级行业指数2000年发布数据以来的历史走势，从图中也可以看到，近期的行业轮动强度，的确是创出了历史新高——这意味着从行业角度观察，A股近期行情的混乱程度也是历史新高水平。

大乱，才有大治。

长江证券的研报从技术面看快速轮动下后续主线线索显示，类似当下的混乱，往往是上半年的常态，下半年则轮动减弱，行情更有持续性。

华泰证券【华泰资产配置】板块轮动强度达新高——资产配置周报则更是指出，三四月份是行情确定的窗口期：

从历史复盘来看，3~4月往往是全年市场主线开始逐渐确立的时间点。我们认为主要可能有以下几点理由：
第一、受春节影响1~2月一般是数据真空期，除了PMI和金融数据，其他1~2月统计数据往往会合并后在3月一起发布，年初由于缺乏数据难以明确方向；
第二、国内向来有“金三银四”的传统，经济活动一般到3月才开始进入旺季，这时候的数据一般也能够更准确反映经济高频动能；
第三、上年度和本年一季度业绩在3~4月集中披露，市场预期能够得到校准；
第四、3月两会和4月政治局会是全年政策力度定调的重要会议，一些年份宏观主线的形成需要等到这两次重要会议之后。

几家券商的研究报告，纷纷憧憬在行业轮动强度创出极端新高后，新的尤其是引领全年的主线即将出现。

谁能引领未来的走势？

谁能在无常中，抛下一个锚点？

从数据统计来看，强者或许恒强。

下图来自兴业证券【兴证策略】轮动中的“强者”，大多是主线决胜的“赢家”，显示极致行情期间表现越好，之后的表现应该也有望更好。

其实，此前介绍过的国盛金工的RS相对强弱，跟踪在4月底之前出现大于90强势值的思路，与上述的方法，也是有异曲同工之妙的。

在关注哪些行业上，除了参考国盛金工之外，长江证券则是提出要关注轮动强度高的期间所有行业过去8周的表现。当然，关注的不是8周的涨幅，关键是在八周中排名在1/3的次数，次数越多，未来就越强势——这里要补充说明一下，长江证券发现，这个八周领涨次数的指标，平常并不好用，唯独在行业轮动强度高时好时——这个颇有点乱世“养蛊”的逻辑，诸位未来如果自用需要注意。