6月13日老牌芯片巨头AMD， 发布新品GPU Instinct MI300，提供的HBM密度最高是英伟达AI芯片H100的2.4倍，其HBM带宽最高是H100的1.6倍。这意味着，AMD的芯片可以运行比英伟达芯片更大的模型。
AMD股价涨了，但对手英伟达的股价涨高，市值超过1.06万美元。
这就是市场神奇而有效的地方。 当英伟达市值相当于5个AMD时，面对新产品，很多人第一反应，生态呢、用户市场呢，哪那么容易……
其实没忘的话，英伟达也是从产品的缝隙中一步步走过来。 2022年3 月， 美国芯片制造商英伟达（Nvidia ）刚发布H100芯片的时候，市场环境并不好—— 通货膨胀高企，多数企业正在寻求降本增效。2022年10月，英伟达正式开始销售H 100。这是它制造过的最强大的处理器之一，也是最贵的处理器之一，每个处理器的成本约4 万美元。 而1 1月，ChatGPT的横空出世，为英伟达刮来了“东风”： 全球科技公司一下子开启了“ 军备竞赛”，争先恐后地购买H100——英伟达首席执行官黄仁勋将其描述为“世界上第一台为生成 AI 设计的计算机芯片” ，可以快速创建类人文本、图像和内容。“去年是相当艰难的一年，但一夜之间就出现了转机。”黄仁勋表示。 英伟达于5月 宣布，其截至今年7月的三个月销售额将达到110亿美元，比华尔街此前的预计高出50%以上 。市场一直预期人工智能会带来一组新的 FAANG，其中之一就是 Nvidia。 无论如何，以肉眼可见的市值和行业未来，英伟达（Nvidia）替代掉FAANG中的奈飞（Netflix）应是毫无争议。 但伴随市值直奔万亿美元而来的同时，多年前就埋伏在英伟达的长线投资者在选择离场，像年初清仓的木头姐，今年1季度减持的超长期投资者 Baillie Gifford，以及像罗斯柴尔德家族这样的“老钱”。英伟达的战略成功在预期当中，这一轮股价狂飙程度又扎扎实实在意外之外。 如果说Chat GPT 是英伟达的“东风”，那么它是如何做到“万事俱备”的？风过之后沉淀下来的，又有多少投资价值？ 虽然 H100 芯片的发布时机非常理想，但英伟达在AI领域的突破 ，可以追溯到将近三十年前的软件创新，而不是芯片创新。 作为全球领先的图形处理器制造商，英伟达一直以来都以其卓越的游戏显卡而闻名于世，其创始人兼CEO黄仁勋（Jensen Huang）是玩家口中的“显卡教父”。 30年前的1993年，黄仁勋与两位志同道合的工程师共同创立了英伟达。 创始人们很喜欢 NV 的发音，envy，嫉妒。 他们翻拉丁词典，找到了嫉妒的拉丁语：Invidia，并拿掉了第一个字母。 他们想创造一个更好的芯片，用来加快电子游戏中 3D图像的渲染速度， 并围绕它创建一种商业模式。 Chris Malachowsky 负责硬件设计，Curtis Priem 负责软件架构，黄仁勋负责商业决策。 在创业初期，团队耗时两年打造的第一款产品就以失败收场。 而就在同一年，微软推出以图形用户界面（GUI）为主要特征的Windows 95，图形芯片主流市场从游戏主机转向PC；同时，微软还开发出了采用多边形成像技术的图形编程接口——Direct3D标准。 英伟达在研发NV1时，行业内还没有像Direct3D这样的标准。英伟达由于不兼容行业通用标准，市场表现惨淡，甚至处于破产边缘。 1996年，英伟达停止销售NV1，并终止研发NV2，开始将重心转向图形处理器RIVA128。 虽然微软的新标准给了英伟达当头一棒，但 黄仁勋做出了关键性的决策：义无反顾地支持微软刚出炉的Direct 3D标准。 后来的发展证明，“抱大腿”对于这家处于发展初期的公司十分有用。 其后两年间，英伟达陆续推出RIVA128、RIVA128ZX、RIVATNT等图形处理器。这些新产品不仅支持微软Direct3D和OpenGL标准，在能效上也超越了竞争对手3Dfx的Voodoo和ATI的Rage Pro，加上价格低廉，逐渐获得了整机厂的青睐。 背靠微软在操作系统的垄断地位，深度绑定微软的英伟达成功在显卡领域站稳脚跟。与此同时，随着个人计算机的快速普及，英伟达的显卡出货量逐渐超越当年竞争对手3DFX。 1999年1月，英伟达全年营收突破1.5亿美元，并在纳斯达克挂牌上市。同年5月，其图形处理器销量超过1000万。8月，英伟达推出第一款以GeForce命名的显示核心——GeForce 256，并首次提出GPU概念。 2000年底，英伟达以7000万美元现金、100万股公司股票，将3DFX收入囊中，正式成为显卡行业老大。 其中包括2006年发布Fermi架构、2012年发布Kepler架构、2016年推出AI加速器Tesla P100和Volta架构、以及2020年发布Ampere架构等。这些重要时间点的创新和进步，为英伟达在高性能计算、人工智能、虚拟现实等领域的发展奠定了坚实的基础。 或许英伟达本身的创立，对于创始人来说就是一场革命。而在那之后年月里，英伟达还屡屡“革自己的命”。它的产品创新和迭代从未止步，以一次次的挫折为代价。 一位投资人曾指出， 英伟达在守住 GPU基本盘的同时，不断在新的领域伸出触角 ，并让无数买它显卡的人陪它分摊成本。他还称赞道， 虽然英伟达的很多东西在一段时间内看不到落地的场景，但在试错过程中它建立起了完整的生态，并在一股新风向袭来的时候，成功站上了风口。 2004年到2007年，英伟达游戏和专业绘图处理器业务稳步增长。 但在还算顺利的这四年里，英伟达首席科学家David Kirk却在思考着一个更长远的问题——让只做3D渲染的GPU技术通用化。如果能够在GPU中提供合适的编程模型，将丰富的GPU并行运算资源分享给开发者，那么每台PC都可以变成一座超大规模高性能计算机。 David Kirk最终说服了黄仁勋，投入大量资源研发出了能够让GPU变得通用化的CUDA（Compute Unified Device Architecture）技术，并让每一颗英伟达GPU都支持CUDA。 这一举动成本巨大：由于必须在硬件产品设计中增加相关CUDA逻辑电路，不仅芯片面积增大、散热增加、成本上升、故障率增高，而且还要保证每款产品的软件驱动都支持CUDA，这对英伟达的工程师来说是巨大的工作量。 2008年，CPU巨头AMD收购英伟达老对手ATI，形成了CPU整合GPU的新解决方案。英特尔也终止了与英伟达的合作，在自家芯片组中集成了3D图形加速器。巨头夹击中，英伟达只得走高性能独立显卡一条路，然而其主打的高端笔记本独显产品8600M系列，由于C UDA技术不成熟，出现了黑屏或烧机等故障。 这一年，恰好又是金融危机。英伟达营收骤降16%，股价从37美元跌到6美元左右。 黄仁勋说，这期间投资人也以怀疑眼光看待CUDA，希望英伟达改善获利表现。 但英伟达仍坚持到底，他们相信加速运算的时刻终会到来，并且孜孜不倦地在世界各地推销CUDA。 这一坚持在2 012年终于看到回报的曙光。这一年，AI研究人员探索了CUDA，著名的AlexNet在英伟达的GPU GTX 580上进行了训练，开启AI的大爆炸 。AI革命就此开始，而英伟达成了全球AI研发者所需的引擎。 “ 幸运的是，我们意识到了深度学习的潜力，我们冒着一切风险去追求深度学习。多年后，AI革命开始了，Nvidia成为了推动引擎。我们为AI发明了CUDA，这个旅程锻造了我们的品格，承受痛苦和苦难，是在追求愿景的路上必经之痛 ，” 黄仁勋在2023年5月台大毕业典礼的演讲中回忆道。 在过去十年中，大多数机器学习都严重依赖于利用英伟达的 CUDA，并且 在英伟达GPU 上表现最佳。有人评价说，很难说是人工智能捧红了英伟达，还是英伟达成就了人工智能。 2016年，谷歌的人工智能软件阿尔法狗击败了韩国的世界围棋冠军李世石。不到一年时间，阿尔法狗又击败了当年世界围棋排名第一的中国选手柯洁。这两场人机大战将AI推向新的高度。 英伟达也在科技界名声大振：阿尔法狗身上搭载了170个英伟达GPU。 2020年以来，自动驾驶技术成为各大车企的竞争高地，而英伟达又一次踩中风口。 如今在自动驾驶领域，全球有超过370家公司使用了英伟达DRIVE平台。 可能连黄仁勋自己也没有预料，自己这么快就会成为车企的座上宾。 英伟达通过Xavier和Orin完成了自动驾驶从ADAS到L5的全栈布局，通过不同组合，满足不同客户对不同自动驾驶等级的需求，特别是在高阶自动驾驶领域，主流车企都钟爱英伟达芯片。 到了2021年，比特币、以太坊等虚拟货币的大爆发，再次将英伟达推向风口浪尖。由于虚拟货币需要超强大的算力支持，计算越快，得到的虚拟货币越多。而GPU能够通过大量的并行处理器计算以实现自身功能，适合多线程的重复运算场景，正好与虚拟货币的挖矿场景需求高度契合。 因此，算力领先的英伟达GPU自然而然成为挖矿大军眼里的“核武器”，被赋予“挖矿”标签。 2021年，全世界同样都在谈论的另一个风口是元宇宙。不过这次出镜的不只是英伟达的GPU，还有黄仁勋。在2021年4月的一场直播演讲中，黄仁勋在众目睽睽下用自己的虚拟形象做替身，几乎以假乱真。 事后，英伟达公开表示黄仁勋的替身和背后超级逼真的厨房，还有桌上的每一件物品，甚至包括黄仁勋的贴身装备皮大衣，全部都是通过Omniverse平台渲染出来的虚拟画面。 而2022年下半年横空出世的ChatGPT更是让英伟达乘上东风。微软为OpenAI量身打造的超级计算机，耗资数亿美元，用掉了英伟达数万颗芯片。 截至6月8日，英伟达股票达3 85 美元，今年以来的涨幅约1 70% 。许多人认为，这是充分享受了A I 红利的结果。 5月30日，英伟达市值冲破万亿美元，成为美股有史以来首个市值触及1万亿美元的芯片公司，创造了历史。该市值接近于两个台积电（5340亿美元），与亚马逊的市值仅相差约两千多亿美元。 5月25日，英伟达发布了截至2023年4月30日的2024财年第一财季财报。数据显示， 英伟达一季度营业收入为72亿美元（折合人民币约508亿元），较去年一季度同比下降13%，好于市场预期的65亿美元 。 英伟达主要分五大项业务，数据中心业务、游戏业务、专业可视化业务、汽车和机器人业务以及代工和其他业务。其中数据中心业务、游戏业务为核心业务。 但由于对个人电脑 (PC) 的需求疲软，游戏业务在最近几个季度遭受重创。 游戏和专业可视化业务在2024财年第一财季共创造了25.4亿美元的收入 ，较上年同期下降 40% 。这相当于其季度总收入的35%，而这一比例在2 015年是5 0%以上。 英伟达指出，由于需求疲软和出货量下降，PC显卡市场的渠道合作伙伴正在进行库存调整，这是该细分市场收入大幅下滑的原因。英伟达还报告称，2024 财年第一季度的库存为46.1 亿美元，比去年同期的31.6亿美元增长了46%。 这些高库存水平，对公司这部分业务的利润率来说不是好兆头。
英伟达库存水平
对于游戏业务，Gartner分析师盛陵海表示： “游戏设备的升级周期很长，现在经济疲弱、通胀严重，消费者购买游戏设备的需求也大幅下降了。”
但另一方面，英伟达作为A I的催化剂才刚刚起步。英伟达一季度数据中心营收为42.8亿美元，同比增长14%，较分析师预期的39.1亿美元高约9.5%。
市场研究公司TrendForce估计，今年人工智能芯片的出货量将猛增 46%。更具体地说，配备中央处理器 (CPU)、图形处理单元 (GPU)、专用集成电路 (ASIC) 和现场可编程门阵列 (FPGA) 的人工智能服务器今年的出货量预计将增长 38%。
目前，英伟达的GPU 是 AI 服务器中的主导芯片类型，市场份额为 60% 至70%。此外，TrendForce 估计，英伟达的新 H100 和 H800 数据中心芯片比其早期的 A100 和 A800 型号溢价 2 到 2.5 倍，将在今年下半年见证更强劲的需求。因此，英伟达的数据中心业务应该会继续保持上升姿态，并在明年大幅提升公司的收入和利润。
Bernstein 分析师 Stacy Rasgon指出，鉴于今年的强劲反弹， 华尔街一直在寻找比 英伟达 股票更便宜的 AI 股票，但也许他们 不用再找了 。
“也许英伟达 本身就是实现这一目标的最佳方式（尽管不可否认，它仍然很昂贵，但并不像看起来那么昂贵） 。 而且我们认为， 这家公司的故事，加上他们的产品与销售， 仍然站得住脚，” Rasgon写道，并将目标价从300美元上调至475美元。
英伟达的“iPhone时刻”：新的FAANG
英伟达的人工智能芯片与标准处理器的不同之处在于，它可以一次性吸收大量数据，一次性处理数字，然后立即输出结果。
其最新的H 100是一种设计用于数据中心的“加速器”，拥有 800 亿个晶体管，是为最新款 iPhone 提供动力的处理器数量的五倍。虽然它的价格是其前身 2020 年发布的 A100 的两倍，但采用者表示，H100 的性能至少提高了三倍。
H100特别受大型科技公司的欢迎，例如微软和亚马逊，它们正在构建以 AI 工作负载为中心的整个数据中心，以及 OpenAI、Anthropic、Stability AI 和 Inflection AI 等生成 AI 初创公司，因为它承诺更高的性能随着时间的推移，可以加速产品发布或降低培训成本。 同时，英伟达还计划将企业的 AI 软件与H100 系统捆绑在一起 。 因此有分析师认为， AI 不是 英伟达 的 代名词，因为英伟达不仅仅关于A I ，而是拥有护城河的优质科技股。 I/O Fund的科技股分析师Beth K indig表示， H 100 是英伟达的“iPhone时刻”， 它会帮助英伟达冲破硬件领域，并使该公司在 AI 软件领域稳居榜首。 “你很清楚这个故事：一家硬件公司利用他们的地位获得最大的软件份额——这正是苹果公司所做的。” K indig表示，“多年来，我一直认为 AI 会给我们带来一组新的 FAANG，其中之一就是 Nvidia。 ” 乘着A I起飞的同时，英伟达将不可避免地面临更激烈的竞争。潜在竞争对手已经打出了明牌。AMD已在计算机图形芯片市场上与英伟达对峙，采取各种措施加强自己的 AI 芯片阵容。 正如黄仁勋在台大毕业典礼演讲中所说的那样， “不论是为了食物而奔跑，或不被他人当作食物而奔跑。你往往无法知道自己正处在哪一种情况，但无论如何，都要保持奔跑。” 关于黄仁勋和他的英伟达，你是否想了解更多？公众号后台回复关键词“黄仁勋”，阅读更多相关内容~ [1]Nvidia’s market value topped $1 trillion because of excitement over A.I. chips. Here’s what’s so special about them [2] https://fortune.com/2023/06/01/nvidia-market-value-topped-1-trillion-excitement-over-ai-chips-whats-special/[3] How Nvidia created the chip powering the generative AI boomhttps://www.ft.com/content/315d804a-6ce1-4fb7-a86a-1fa222b77266 https://ifenxi.com/research/content/3304 https://wallstreetcn.com/articles/3689777 https://ee.ofweek.com/2023-04/ART-8500-2800-30594235.html https://www.fool.com/investing/2023/06/07/nvidia-stock-bear-vs-bull/ [8] ‘Unprecedented’ and ‘unfathomable.’ Nvidia makes jaws drop on Wall Street as stock explodes higher.https://www.marketwatch.com/story/unprecedented-and-unfathomable-nvidia-makes-jaws-drop-on-wall-street-as-stock-explodes-higher-9361285f —— / Cong Ming Tou Zi Zhe / ——
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黄仁勋：你不许不屈不挠
才能成就伟大
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从游戏显卡开始的故事
