才不到3年的光景，全球汽车市场已经发生了翻天覆地的变化。2020年，中国乘用车市场零售销量TOP10还是一水的燃油车。到今年4月，前十榜单中已有6席被新能源车占据，前四位更是被国产厂商比亚迪“一网打尽”。这背后是从上到下，“举国体制”的“内卷”——我们要佩服政府在绿牌及新能车补贴上的大力支持；也要佩服上海政府的眼光，引进特斯拉帮中国电动汽车产业链快速铺开；同时更要佩服宁德时代、比亚迪、“蔚小理”等一众本土企业的“争气”，让我们在这场产业升级的关键战役中抓住了先机。“内卷”到极致是“外卷”——今年一季度起，中国的汽车出口终于超越日本，排到世界第一的位置——内卷达到一定阶段之后，出海，才能成为行业发展的重要增量。毕竟，不像日系的丰田、本田们有老本可吃，我们是纯粹地上下一心把纯电汽车当做了“逆天改命”“弯道超车”的机会，最终才“拼”到了今天的境地。A股现在给人最大的体验也是内卷带来板块飞快轮动，不少投资者则将目光瞄准了海外，纷纷借道QDII寻找不同市场的投资机会，减轻单一市场表现对组合的影响。比如，我找到一只聚焦汽车行业的汇添富全球汽车产业升级混合（QDII），产品定位是汽车产业，但并没有在日渐白热化的电池、锂矿上消耗太多，反而把主要精力放在了海外市场。今年以来取得了22.46%的收益。（数据来源：东方财富Choice；数据截止日：2023年6月19日）我总结了一下，主要还是依靠基金经理的选股能力和汇添富深厚的海外布局能力。当下新能源车整体已经过了最初0-15%渗透率快速提升的时期，这时候不得不去挖掘更加细分的领域。把弹药转向新能源汽车的下一个方向——智能化，会是一个比较合理的选项。所以当我第一眼看到汇添富全球汽车产业升级混合QDII的基金持仓时，第一反应是“有思考”、“不从众”。分析这支基金的持仓，大热的宁德时代、比亚迪，它一个也没买，但基金经理在“智能化”领域的前瞻性押注体现的淋漓尽致。在今年的行情下能够脱颖而出，确实并不意外。我们知道，汽车的智能化离不开芯片，提到芯片，就必然绕不开英伟达和高通。提起英伟达，我们会一下子想到“ChatGPT”热潮为它带来的巨大收益，却忽略了英伟达在汽车芯片上的押注。去年9月22日，英伟达发布了被冠以雷神之名的算力芯片——Thor。黄仁勋在发布会上兴奋宣布——Thor是英伟达第一代专门为「统领全车」设计的超级芯片。意思是，Thor既能做自动驾驶芯片，也能做智能座舱的SOC，同时执掌驾驶员监测、电子后视镜、主被动安全功能等，还可以同时运行QNX、Android、Linux 等主流车载系统。圈内人惊呼，“英伟达想用一颗芯片统治汽车上的一切。”今年5月29日，英伟达又与联发科宣布，双方将共同为新一代智能汽车提供解决方案，合作的首款芯片锁定智能座舱，预计2025年问世、2026-2027年量产。英伟达“组合拳”的背后，当然是想跟“老对手”高通掰掰手腕。高通在汽车领域的优势不可谓不大，数据显示，高通座舱芯片已经拿下了汽车市场50%以上的订单，2019年基于骁龙855芯片推出的骁龙8155，是众多高端汽车的首选，也由此奠定了高通在座舱芯片市场的垄断地位。鉴于基本盘很稳，这两年高通也开始将产品线撒向了自动驾驶SOC、自动驾驶设计平台等领域，更是在近期推出了骁龙数字底盘概念车。围绕英伟达和高通的“火药味”已经越来越浓，对方都想在“车”上尽可能确立自己的优势地位。但作为投资者我们暂时还看不出谁是最后的赢家，那么两家企业都布局，肯定不会错。所以，我们能在汇添富全球汽车产业升级混合（QDII）的持仓上，看到基金经理的计较和权衡。而除芯片之外，汇添富全球汽车产业升级混合（QDII）选中了今年涨幅108%的特斯拉，选中了43.88%上涨的法拉利，也选中了今年来在“蔚小理”上表现最为亮眼（68.92%）的理想汽车，以及北美基本盘最强劲、电动化转型最坚决的通用（数据来源：东方财富Choice；截止日期：2023年6月15日）。将整车厂“旧强新贵”里最强势的公司一网打尽，也是基金经理选股能力的一个侧写。即使回到“阿尔法难寻”的A股，汇添富全球汽车产业升级混合（QDII）也没有去买人尽皆知的大热股，而是挖出了保隆科技、旭升集团这种流通市值在100-200亿左右，今年取得10%-30%上涨的细分零部件公司。什么是阿尔法？这才是阿尔法，在海外和A股不同的市场环境下，都能挖出对组合正贡献的股票，最终给基金净值产生远超基准的贡献。所以汇添富全球汽车产业升级（QDII）今年以来20%+的上涨并非运气，很大程度得益于基金经理的选股能力，在主动权益备受质疑的今天，这只基金或许能给投资者带去希望。多年来，汇添富密切追踪全球行业发展趋势，不断完善“全球”系列产品布局，围绕消费、科技互联、医药、汽车升级已经打造了几只业绩出色的产品矩阵。汇添富“全球”系列QDII基金主要具备两大优势：一是具有跨市场风险对冲能力，在部分时间段内能够有效对冲单一市场带来的政治、政策、经济因素带来的风险；二是充分挖掘不同市场的比较优势。对欧洲来说，这是老牌豪门和大厂留下的历史文化积淀。对中国来说，就是具备高性价比的供应链和工程师红利。只有在全球投资上有前瞻布局和深厚积累的投资团队，才能在不同市场环境下挖掘出阿尔法，并在组合的净值上有所体现。汇添富全球汽车产业升级混合（QDII）的基金经理马翔，非常关注公司的商业模式和企业家精神，力求寻找能够成长为行业领袖的公司。他是一位在TMT和成长赛道经验丰富的基金经理，管理时间最久的汇添富民营活力混合经济自任职以来取得了93.76%的回报，今年以来也获得了9.23%的正收益。（数据来源：东方财富Choice；截止日：2023年6月15日）而另一位基金经理卞正，是汇添富内部的汽车研究专家。从业以来，他的研究覆盖整个汽车产业链，对汽车智能电动化变革有深入前瞻的理解，善于从全球角度出发，从美股、港股、A股等多个市场去挖掘具备比较优势的企业。也是在二人的合力下，汇添富全球汽车产业升级混合（QDII）的选股才会这样的独具一格。“回顾百年汽车历史，汽车产业分别经历了快速制造时代（T型车产线）、性价比时代（日韩车企崛起）、豪华与安全时代（德系车企进一步发展），每个时代都催生出伟大的公司和巨大的投资机会。当前，我们认为汽车行业已经进入到电气化与智能化时代。汽车作为下一代智能终端，产品属性类似手机从功能机向智能机转变，必将成为所有科技树的必争之地。”当年iPhone颠覆传统手机时，没有给诺基亚、黑莓留下太多时间，而当有朝一日传统汽车被智能汽车颠覆时，可能也不会有多少时间。汽车产业升级的第一阶段是电池，这个阶段我们可以选择被动投资，借道指数享受大幅上涨的贝塔红利；但到了现在，行业内部的竞争格局在逐渐恶化，对于智能化的布局更考验基金经理的认知深度，所以现在，或许已经到了一个依靠基金经理阿尔法，又考验基金经理阿尔法的时刻。从目前的结果看，马翔和卞正，两人组合的效果确实很好。当然，外显的投资结果，其背后，有赖于汇添富全球化投研体系的强力支撑。据悉，汇添富在行业内率先形成了垂直一体化投研体系。从横向看，研究团队统一管理；从纵向看，形成了消费、医药、TMT、新能源等多个优势行业小组，成长、价值、均衡等不同风格小组，行业总监、基金经理与研究员充分讨论和分享，整个投研团队高效协同。经过十余年打磨，汇添富已经形成境内外母子公司一体化运营的管理模式，在投资研究、客户服务、风险管理、系统建设等多方面统一管理，制定并构建了涵盖境内外子公司投研、合规的管理制度和体系。对投资者来说，未来需要增强跨境布局的投资能力；对基金公司来说，丰富跨境产品线的布局，也是当务之急。汇添富在全球投资的布局由来已久，作为一家来自中国、植根上海的资管机构，汇添富始终保持开阔的全球投资视野，2007年，汇添富首批获得QDII资格；三年后的2010年就发行了第一只QDII基金，汇添富香港优势精选（QDII）；在2017年推出了汇添富“全球”系列的第一只产品——汇添富全球移动互联。同时，汇添富也是国内较早一批走上国际化道路的基金公司。2009年，汇添富香港子公司成立，成为中资基金公司在境外设立的首批子公司之一。今年，汇添富美国子公司成立，这将有助于汇添富利用美国汇聚的全球金融资源，挖掘更多北美和全球资本市场投资机会。如果你希望借道QDII，寻找全球范围内的汽车产业变革标的的产品，那汇添富全球汽车产业升级混合（QDII）（A类：016199；C类：016202 ）会是一个不错的选项。在投资上，或许我们也应该要建立以内循环为主体、国内国外双循环相互促进的发展格局。这样才能走得更稳、更远。
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