IC方面，最近一周，bp、1个月超额收益率波动、市值等因子表现较好，90天净上调预期占比、90天内预期调整均值、季度roe同比等因子表现较差；最近一月，bp、1个月日均换手率、一年动量等因子表现较好，Beta、bp三年分位数、季度sp一年分位数等因子表现较差；最近一年，1个月换手率波动、1个月日均换手率、Fama-French三因子1月残差波动率等因子表现较好，90天内预期调整均值、90天净上调预期占比、基于一致预期的标准化预期外盈利等因子表现较差。

每期选择因子多头排名前10%的股票，采用根号下流通市值加权的方式构建多头组合。计算多头组合相对于根号下流通市值加权的全市场组合的股票收益。

多头组合方面，最近一周，市值、1个月日均换手率、1个月换手率波动等因子表现较好，90天内预期调整均值、90天净上调预期占比、基于一致预期的标准化预期外盈利等因子表现较差；最近一月，前五大股东持股比例合计、bp、一年动量等因子表现较好，Beta、bp三年分位数、高管平均薪酬等因子表现较差；最近一年，1个月换手率波动、市值、1个月日均换手率等因子表现较好，90天内预期调整均值、基于一致预期的标准化预期外盈利、90天净上调预期占比等因子表现较差。

1.2 因子多头组合表现

       每期，我们选择因子多头排名前10%的股票，采用根号下流通市值加权的方式构建多头组合。图2展示了多头组合最近一段时间的累计超额收益及近些年超额收益的变化趋势，基准为根号下流通市值加权的全市场股票组合。

       可以看到，最近一周，市值、1个月日均换手率、1个月换手率波动等因子表现较好，90天内预期调整均值、90天净上调预期占比、基于一致预期的标准化预期外盈利等因子表现较差；最近一月，前五大股东持股比例合计、bp、一年动量等因子表现较好，Beta、bp三年分位数、高管平均薪酬等因子表现较差；最近一年，1个月换手率波动、市值、1个月日均换手率等因子表现较好，90天内预期调整均值、基于一致预期的标准化预期外盈利、90天净上调预期占比等因子表现较差。

2. 因子介绍

    我们使用的因子可分为估值、盈利、成长、分红、反转、换手率、波动率、分析师几类。其具体情况如表1所示。