动量、预期调整因子表现较好

admin10个月前 (02-04)研报694

摘要

因子IC跟踪

IC方面，最近一周，季度ep、季度roe、季度roa等因子表现较好，小市值、90天分析师覆盖度、Beta等因子表现较差；最近一月，季度ep、季度roe、90天内预期调整均值等因子表现较好，小市值、90天分析师覆盖度、Beta等因子表现较差；最近一年，bp、1个月日均换手率、1个月换手率波动等因子表现较好，Beta、一致预期净利润复合增速、90天分析师覆盖度等因子表现较差。

因子多头组合跟踪

每期选择因子多头排名前10%的股票，采用根号下流通市值加权的方式构建多头组合。计算多头组合相对于根号下流通市值加权的全市场组合的股票收益。

多头组合方面，最近一周，90天内预期调整均值、财报超研报预期程度、90天净上调预期占比等因子表现较好，小市值、一致预期净利润复合增速、bp三年分位数等因子表现较差；最近一月，财报超研报预期程度、90天内预期调整均值、基于一致预期的标准化预期外盈利等因子表现较好，小市值、一致预期净利润复合增速、Beta等因子表现较差；最近一年，前五大股东持股比例合计、bp、小市值等因子表现较好，Beta、一致预期净利润复合增速、1个月非流动性冲击等因子表现较差。

1. 因子跟踪结果一览

因子值为最近五年的周频数据。处理时，先将因子转为行业内排序分位数，对于市值和Bp之外的因子，会将其针对市值、bp与行业进行去中性化处理。

1.1 因子IC表现

图1展示了因子最近一段时间的IC表现及其近些年的趋势。

可以看到，最近一周，季度ep、季度roe、季度roa等因子表现较好，小市值、90天分析师覆盖度、Beta等因子表现较差；最近一月，季度ep、季度roe、90天内预期调整均值等因子表现较好，小市值、90天分析师覆盖度、Beta等因子表现较差；最近一年，bp、1个月日均换手率、1个月换手率波动等因子表现较好，Beta、一致预期净利润复合增速、90天分析师覆盖度等因子表现较差。

1.2 因子多头组合表现

每期，我们选择因子多头排名前10%的股票，采用根号下流通市值加权的方式构建多头组合。图2展示了多头组合最近一段时间的累计超额收益及近些年超额收益的变化趋势，基准为根号下流通市值加权的全市场股票组合。

可以看到，最近一周，90天内预期调整均值、财报超研报预期程度、90天净上调预期占比等因子表现较好，小市值、一致预期净利润复合增速、bp三年分位数等因子表现较差；最近一月，财报超研报预期程度、90天内预期调整均值、基于一致预期的标准化预期外盈利等因子表现较好，小市值、一致预期净利润复合增速、Beta等因子表现较差；最近一年，前五大股东持股比例合计、bp、小市值等因子表现较好，Beta、一致预期净利润复合增速、1个月非流动性冲击等因子表现较差。