中金 | ETF与指数产品：宽基产品资金大幅流出，行业主题产品整体分化

admin2年前 (2023-04-11)研报648

Abstract

摘要

全球：发达市场和新兴市场股票ETF资金流处于低位

各类型产品：全球债券型ETF资金大幅流入。上周，全球权益类ETF资金流边际小幅提升，具体，资金流由此前的净流出6亿美元升至净流入16亿美元。债券类ETF资金净流持续提升，上周资金大幅净流入134亿美元。货币ETF产品资金净流出由1.4亿美元扩张至14.6亿美元。

主要市场：发达市场和新兴市场股票ETF资金流处于低位。上周，发达市场股票ETF资金边际走强，由净流出8亿美元转为净流入24亿美元，新兴市场股票ETF资金由净流入1亿美元降至净流出7亿美元，目前发达和新兴市场股票ETF整体资金流入均处于近一年低位。债券ETF方面，发达市场债券ETF资金净流入持续扩张，由77亿美元升至140亿美元，处于近一年较高水平，新兴市场债券ETF资金小幅流出6亿美元。

风格及行业：大盘及成长风格资金相对强势。1）风格：上周，大小盘风格方面，大盘风格ETF资金净流入28亿美元，中盘风格ETF净流入2.7亿美元，小盘风格ETF净流出1.8亿美元。综合产品历史资金流情况，大盘风格产品资金流入相对明显。成长价值风格方面，成长风格ETF资金净流入14亿美元，平衡风格ETF净流入24亿美元，价值风格ETF净流出10亿美元。综合产品历史资金流情况，成长风格产品资金流入相对明显。2）行业：上周上游和中游行业资金流入相对明显，而下游行业资金流出相对明显。其中下游通信行业资金流入居前，资金流入占规模比例1.30%，下游金融行业资金流出领先，资金流出占规模比例1.49%。

产品流向：ESG和纳斯达克100指数ETF资金净流入居前，标普500指数ETF资金净流出居前。

国内：宽基产品资金大幅流出，行业主题产品整体分化

市场规模：1）存量：截至2023年4月7日，国内股票型ETF规模合计12,309亿元，其中宽基类产品规模为5,785亿元，行业主题产品规模为6,197亿元。2）市场格局：华夏、易方达和华泰柏瑞非货币ETF规模居于前三，管理规模分别为3,002亿元、1,953亿元和1,217亿元，规模前十大公司市场份额稳定在80%左右。

市场概况：上周国内非货币ETF资金大幅流出，流出金额206亿元，其中股票和债券型ETF资金流出领先，流出金额分别为218亿元和18亿元，而跨境型ETF资金流入领先，净流入33亿元。股票型ETF中，各类产品均录得资金流出，其中宽基ETF资金流出幅度较大，为198亿元，行业主题和SmartBeta ETF资金分别小幅净流出19亿元和1亿元；行业主题型ETF中，医药主题ETF资金净流入明显，为60亿元，TMT和金融地产主题ETF资金大幅流出，净流出分别87亿元和33亿元。在产品资金流向上，300医药、中证医疗和动漫游戏指数ETF资金净流入居前，科创50、中证1000和国证芯片指数ETF资金净流出居前。

产品动态：上周有3只ETF产品上市，本周有2只ETF产品登记上市。

Text

正文

全球市场：全球股票型ETF资金小幅流出

产品及市场

各类型产品：全球债券型ETF资金大幅流入。上周，全球权益类ETF资金流边际小幅提升，具体，资金流由此前的净流出6亿美元升至净流入16亿美元。债券类ETF资金净流持续提升，上周资金大幅净流入134亿美元。货币ETF产品资金净流出由1.4亿美元扩张至14.6亿美元。

主要市场：发达市场和新兴市场股票ETF资金流处于低位。上周，发达市场股票ETF资金边际走强，由净流出8亿美元转为净流入24亿美元，新兴市场股票ETF资金由净流入1亿美元降至净流出7亿美元，目前发达和新兴市场股票ETF整体资金流入均处于近一年低位。债券ETF方面，发达市场债券ETF资金净流入持续扩张，由77亿美元升至140亿美元，处于近一年较高水平，新兴市场债券ETF资金小幅流出6亿美元。

图表1：过去半年每周全球各类ETF资金流入

资料来源：EPFR，中金公司研究部；注：数据截至2023.4.5

图表2：过去半年每周全球各类ETF资金净流入

资料来源：EPFR，中金公司研究部；注：数据截至2023.4.5

图表3：发达市场/新兴市场股票ETF资金流入/净资产

资料来源：EPFR，中金公司研究部；注：数据截至2023.4.5

图表4：发达市场/新兴市场债券ETF资金流入/净资产

资料来源：EPFR，中金公司研究部；注：数据截至2023.4.5

风格及行业

风格及行业：大盘及成长风格资金相对强势。1）风格：上周，大小盘风格方面，大盘风格ETF资金净流入28亿美元，中盘风格ETF净流入2.7亿美元，小盘风格ETF净流出1.8亿美元。综合产品历史资金流情况，大盘风格产品资金流入相对明显。成长价值风格方面，成长风格ETF资金净流入14亿美元，平衡风格ETF净流入24亿美元，价值风格ETF净流出10亿美元。综合产品历史资金流情况，成长风格产品资金流入相对明显。2）行业：上周上游和中游行业资金流入相对明显，而下游行业资金流出相对明显。其中下游通信行业资金流入居前，资金流入占规模比例1.30%，下游金融行业资金流出领先，资金流出占规模比例1.49%。

图表5：全球大盘风格股票ETF资金流入情况

资料来源：EPFR，中金公司研究部；注：数据截至2023.4.5

图表6：全球价值风格股票ETF资金流入情况

资料来源：EPFR，中金公司研究部；注：数据截至2023.4.5

图表7：全球中盘风格股票ETF资金流入情况

资料来源：EPFR，中金公司研究部；注：数据截至2023.4.5

图表8：全球平衡风格股票ETF资金流入情况

资料来源：EPFR，中金公司研究部；注：数据截至2023.4.5

图表9：全球小盘风格股票ETF资金流入情况

资料来源：EPFR，中金公司研究部；注：数据截至2023.4.5

图表10：全球成长风格股票ETF资金流入情况

资料来源：EPFR，中金公司研究部；注：数据截至2023.4.5

图表11：上周行业ETF资金流入/净资产（%, 全球）

资料来源：EPFR，中金公司研究部；注：数据截至2023.4.5

图表12：全球上游行业股票ETF资金流入情况

资料来源：EPFR，中金公司研究部；注：数据截至2023.4.5

图表13：全球中游行业股票ETF资金流入情况

资料来源：EPFR，中金公司研究部；注：数据截至2023.4.5

图表14：全球下游行业股票ETF资金流入情况

资料来源：EPFR，中金公司研究部；注：数据截至2023.4.5

图表15：上周美国股票ETF资金净流入（出）前十

资料来源：Morningstar，中金公司研究部；注：数据截至2023.4.7，红色表示流入(出)前十、金色表示流入(出)后十

机构情况

图表16：全球权益类ETF管理规模前二十的基金公司

资料来源：EPFR，中金公司研究部；注：数据截至2023.4.5

国内市场：宽基产品资金大幅流出，行业主题产品整体分化

各类型产品

图表17：国内股票ETF规模变化（按指数类别）

资料来源：Wind，中金公司研究部；注：数据截至2023.4.7

图表18：国内非权益ETF规模变化（按资产类别）

资料来源：Wind，中金公司研究部；注：数据截至2023.4.7

图表19：2022年以来每周新成立指数基金数量&规模

资料来源：Wind，中金公司研究部；注：数据截至2023.4.7

图表20：国内ETF管理规模前二十的基金公司

资料来源：Wind，中金公司研究部；注：数据截至2023.4.7

资金流向

图表21：国内ETF资金净流向与沪深300指数走势

资料来源：Wind，中金公司研究部；注：数据截至2023.4.7，红色表示流入(出)前十、金色表示流入(出)后十

图表22：国内非货币ETF资金净流量(按资产类别)

资料来源：Wind，中金公司研究部；注：数据截至2023.4.7，红色表示流入(出)前十、金色表示流入(出)后十

图表23：国内股票ETF资金净流量(按指数类别)

资料来源：Wind，中金公司研究部；注：数据截至2023.4.7，红色表示流入(出)前十、金色表示流入(出)后十

图表24：国内行业主题ETF资金净流量(按细分类别)

资料来源：Wind，中金公司研究部；注：数据截至2023.4.7，红色表示流入(出)前十、金色表示流入(出)后十

图表25：上周国内非货币ETF资金净流入（出）前十

资料来源：Wind，中金公司研究部；注：数据截至2023.4.7，红色表示流入(出)前十、金色表示流入(出)后十

图表26：上周国内非货币ETF跟踪指数资金净流入（出）前十

资料来源：Wind，中金公司研究部；注：数据截至2023.4.7，红色表示流入(出)前十、金色表示流入(出)后十

产品动态：上周有3只ETF产品上市，本周有2只ETF产品登记上市。

图表27：上周、本周上市产品明细（ETF & LOF &场外指数基金）

资料来源：Wind，中金公司研究部；注：数据截至2023.4.7

风险提示

1）ETF在基金管理运作过程中，可能面临市场风险、管理风险、技术风险、赎回风险，从而影响基金的整体收益水平。2）基金产品及基金管理人的历史业绩并不代表未来表现。3）本报告不涉及证券投资基金评价业务。

Source

文章来源

本文摘自：2023年4月9日已经发布的《ETF与指数产品周报（110）：宽基产品资金大幅流出，行业主题产品整体分化》

胡骥聪 SAC 执业证书编号：S0080521010007 SFC CE Ref：BRF083

朱垠光 SAC 执业证书编号：S0080121070455

刘均伟 SAC 执业证书编号：S0080520120002 SFC CE Ref：BQR365

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