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观点简述：

上周市场延续反弹，沪深300指数周涨幅0.07%，上证综指周涨幅0.27%，中证500指数周涨幅1.14%。市场在海外加息预期快速下降背景中顺势高开上上行，但周二开始公布的系列国内经济数据令市场再度承压。

基本面上，国内数据再现小幅走弱。国内方面，周二公布的10月出口增速不及预期，此后披露的10月物价数据也出现了双双回落，结合11月以来的地产销售高频数据，以上信息表明国内库存周期反转之路任重道远，同比数据回升与环比依旧较弱仍是短期现状。海外方面，美国最新披露的失业数据显示继续快速走弱，需要关注自8月以来本轮美国就业市场的走弱趋势有所加速，正在披露尾声的美国标普500三季报也并未呈现出与美国三季度GDP相匹配的强势，种种迹象显示美国经济实质依旧处于衰退趋势中，并逐渐形成对国内经济的拖累。下周将有中美新一轮元首会晤值得关注，美国临时支出法案也即将达到45天的时限需要再度国会审议，短期油价及国际金价走弱显示市场对巴以冲突下的中东阿拉伯国家反击预期的过度低估，这些都有可能成为短期全球大类资产包括A股的突发重大影响变量。

技术面上，内外资流入积极性同步提升，超配中小市值。市场在11月开始呈现机构资金的再度流入，而在大小市值方面更是呈现过去4个月来首次的逆转，中小市值板块获得比主板更多的边际机构资金加仓，这意味着中小市值风格或有望重新抬头重点关注。

综上所述，上周市场在海外加息预期逆转的影响下开启上行，期间则被国内出口与物价数据干扰出现反复，周度整体收涨；基本面上，国内经济出现反弹后再度回落迹象，出口增速在PMI走弱后如期出现走弱，物价数据也呈现小幅回落，地产销售则在10月超季节性反弹后再度小幅趋弱，上周提示的“当前美国基本面对中国经济与流动性环境的一分为二影响”的判断开始兑现；海外经济方面，美国回落延续，其最新就业数据持续快速走弱，即将结束的美股三季报也并未呼应其此前靓丽的三季度GDP数据；上周大类资产中的原油、黄金意外走弱，反映出市场对巴以冲突下的阿拉伯国家反击预期发生概率大幅下降，这一判断值得商榷后续存在反转变数；技术面上，机构增量资金时隔2个月后重新流入A股值得关注，本轮方向更偏好中小市值板块是过去半年来首次。

主板最新择时建议：基本面回撤与流动性预期中长期反转预期下的指数走势或维持震荡上行，主板建议高仓位看多不变，重点配置银行、食品饮料及近期小幅超跌的石油石化。

中小市值板块择时建议：机构资金数月来首次超额流入值得重点关注，与海外流动性逆转预期共振，建议维持高仓位看多不变，市值风格转为中小市值占优。

本周中信一级行业热点：煤炭、机械。