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【银行】降低存款利率还有哪些招？——银行资产负债系列研究报告2023年第2期

近年来银行存贷利率运行不匹配加剧银行息差收窄压力，23Q1银行营收增速出现转负趋势，进一步管控核心负债成本必要性强

2022年，商业银行净息差为1.91%，较2019年下行29bp；17家上市银行生息资产收益率、付息负债成本率分别为3.71%、1.92%，较2019年分别下行31bp、9bp，银行业资产端定价明显下行，而负债成本则呈现较为明显的刚性特征。负债成本压力延续主要是由于：① 结构性流动性短缺框架持续生效，核心负债持续向高成本负债迁徙，核心负债竞争压力不减；② 结构性存款与定期存款的“跷跷板”效应、存款定期化使得存款久期持续拉长；③ 高成本、主动型创新一般存款层出不穷。2023年以来，银行资产端收益率受滚动重定价影响延续下行，负债端则由于结构性流动性短缺框架显效而再度上行苗头，银行体系净息差收窄压力仍大，提高了进一步管控负债成本的必要性。

近年来负债成本管控政策频出

2019年以来，监管部门在改善银行负债成本方面作出了一系列努力，重点就银行高成本、主动性负债方面出台了相关政策。包括但不限于：打击带有靠档计息特点的创新存款产品、对结构性存款实施“压量控价”、加强互联网存款管控、规范协议存款业务、存款利率报价机制改革压降利率点差、MPA考核引导银行下调部分定期类存款利率上限、存款挂牌利率下调等。政策在改善银行体系负债成本方面起到了一定效果，但并未未对协定存款、通知存款等类活期创新存款形成有效约束，对公活期存款利率仍然居高不下。2022年，上市银行企业活期存款付息率为1.02%，其中大型银行为0.96%，股份制银行为1.19%，分别较2017年上升30和42bp，明显高于活期存款基准利率。

存款定价同时纳入MPA、EPA考核，引导中小银行降息“胡萝卜”变“大棒”

今年4月，市场利率自律定价机制最新修订的《合格审慎评估实施办法》（EPA，2023年版）正式下发。办法将“存款利率市场化定价情况”纳入考核，要求1、2、3、5年期新发生定期存款及大额存单利率的月度均值，须较上年同期下降合意水平，否则将在“定价行为”得分基础上扣分。同样，存款定价要求纳入MPA考核，实施“一票否决”。当前中小银行考核达标压力整体高于国股银行，部分中小银行考核得分离及格线的安全边际不足，考虑到此次EPA、MPA均引入存款利率定价作为扣分项，整体考核趋严，预计会有相当部分中小银行执行定价下调要求。

存款成本管控仍有后手牌，“类活期”存款是重要抓手

我们预计后续对于存款定价自律管理包括但不限于：① 将协定存款、通知存款等创新类活期存款纳入自律机制管理。现阶段，对核心定期存款而言，同时有EPA和MPA进行约束，但“类活期”存款缺少政策指引，未来或将对这类产品比照活期存款进行规范；② 同业存款套壳协议存款需继续纠正；③ 期权价值过低的“假”结构性存款仍须规范，后续或将结构性存款的（保底收益+期权价值）合计同时纳入自律机制上限，进一步压降结构性存款利率。2012年以来活期存款利率未发生变化，但自2018年开始企业活期存款成本率已升破2013年的高点，并持续走高。测算显示：若全部企业活期存款利率降至2013-2018年0.70%左右的平均水平，则上市银行企业活期存款成本率加权平均降幅在30bp左右，将提振息差5.5bp左右，影响上市银行营收增速2.3pct。

风险分析：经济下行压力加大；存款成本管控政策不及预期。