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上周A股市场震荡下行，上证50指数下跌0.72%，沪深300指数下跌0.71%，中证500指数下跌1.01%，创业板指下跌0.36%。当前全市场PE（TTM）为17.3倍，处于2005年以来的32.3%分位点。日历效应上，2005年以来，各大指数在10月下半月均表现不佳。技术分析上，1. 从SAR指标来看，Wind全A指数于10月12日向上突破翻转点位；2. 根据我们通过Wind二级行业指数算出的均线强弱指数，当前市场得分为62，处于2021年以来的26%分位点。上周，美联储对加息的态度整体“转鸽”，美股震荡上行。而国内，9月M2、PPI等宏观指标多数不及预期，但三季度社融数据整体表现较好。我们认为， A股市场依旧处于缓慢复苏的进程中，短期内震荡态势或将延续。中长期来看，估值有望逐渐修复。

从趋势模型上看，Wind全A指数短期均线和长期均线的距离为-3.48%，低于前一周（-3.29%），市场处于下跌市，Wind全A指数处于20日均线之下。

从量化指标上看，基于沪深300指数的流动性冲击指标周五为-0.50，高于前一周（-0.81），意味着当前市场的流动性低于过去一年平均水平0.50倍标准差。上证50ETF期权成交量的PUT-CALL比率震荡上升，周五为0.88，高于前一周（0.81），投资者对上证50ETF短期走势谨慎程度上升。上证综指和Wind全A五日平均换手率分别为0.58%和0.98%，处于2005年以来的30.55%和40.90%分位点，交易活跃度相比前期有所上升。

从资金流向上看，北上资金上周流出131.44亿元，2023年以来累计流入900.48亿元。    

日历效应上，2005年以来，上证综指、沪深300、中证500、创业板指在10月下半月的上涨概率分别为50%、44%、33%、38%，涨幅均值分别为-1.09%、-0.98%、-2.06%、-0.4%，涨幅中位数分别为-0.04%、-0.32%、-2.2%、-1.57%，各大宽基指数均表现不佳。

[1]  均线强弱指数采用Wind二级行业指数的8日、13日、21日等8种均线组合，比较不同均线与目前收盘价的相对位置，预测目前市场顶部/底部是否显现。

下表展示了使用截至2023年10月13日的数据计算得到的常见因子的拥挤度。

以下四图分别展示了小市值、低估值、高盈利、高增长的复合拥挤度与因子净值历史走势。其中，小市值因子拥挤度0.10，低估值因子拥挤度0.08，高盈利因子拥挤度-0.13，高盈利增长因子拥挤度-0.22。

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