【方正金工】基金周报：公募基金降费落地，公募REITs纳入FOF基金投资范围

admin1年前 (2023-07-10)研报883

本文来自方正证券研究所于2023年7月10日发布的报告《公募基金降费落地，公募REITs纳入FOF基金投资范围》，欲了解具体内容，请阅读报告原文，分析师：刘洋 S1220522100001，联系人：邓璐。

摘要

1、基金表现回顾

主动权益基金：普通股票/偏股混合/灵活配置/平衡混合基金周收益率中位数分别为-1.29%/-1.44%/-0.84%/-0.56%，正收益基金占比仅为一成左右；除周期主题基金平均上涨1.21%外，其余类型主动权益基金平均收益均为负值，TMT、科技及医药主题基金跌幅较深，周收益均值分别为-2.92%、-2.36%和-2.27%；全市场基金（主动管理）和量化策略基金的周收益均值分别为-1.51%和-0.87%。

固定收益基金&含权债基：纯债基金净值平稳上涨，短期纯债和中长期纯债基金周收益率中位数分别为0.10%和0.12%；不同类型含权债基整体表现分化，一级债基/二级债基/偏债混合基金周收益率中位数分别为0.12%、0.00%和-0.09%。

指数型基金：科创相关宽基标的获大额申购，带动全市场指数板块全周净流入47.5亿元，债券ETF和海外ETF板块周净申购额均超过20亿元；中小市值和大市值指数板块资金净流出较多，周净赎回额分别为53.6亿元和19.7亿元；沪深300/中证500/中证1000指增基金的超额收益均值分别为0.04%/0.16%/0.40%，集体跑赢对标指数。

FOF基金：各类FOF基金集体上涨，中高权益仓位FOF表现相对占优，普通FOF-偏股/目标日期-[2035,2045]/目标日期-[2045,2060]/目标风险-积极等基金平均涨幅超0.5%。

2、基金成立及发行

全市场新成立基金9只，合计募资61.86亿元，数量及规模较前周双双大幅下滑。

全市场新发行基金14只，主动权益基金、固定收益基金、含权债基、指数型基金和量化策略基金新发数量分别为2只、4只、4只、3只和1只。

全市场新申报基金45只，包括主动权益基金21只、固定收益基金（含权债基）7只、指数基金12只和其他类型基金5只。为响应监管政策引导，多家基金公司积极申报浮动管理费率主动权益基金，以降低投资者投资成本、提升持有体验和收益回报；浮动管理费率设置方式包括与管理规模挂钩、与投资业绩挂钩、与持有时间挂钩等。

3、基金市场重要资讯

公募基金降费落地，管理费率上限为1.2%；FOF资产配置添新标的，公募REITs迎源头活水；首批3只中证国新央企科技引领ETF上市，聚焦科技型央企投资价值。

风险提示

本报告基于历史数据分析，不构成任何投资建议；受宏观经济环境、市场风格变化等因素影响，基金的业绩存在一定的波动风险；基金发行市场热度不及预期风险。

报告正文

1 主要市场指数周度表现回顾

1.1 宽基指数：A股市场指数集体下跌，港股市场同步下挫

最近一周（0703-0707），各主要市场指数集体下跌，创业板指跌幅较深，全周下跌2.07%，其余指数周跌幅均在1%左右；港股市场同步下跌，恒生指数周跌2.91%，恒生科技指数周跌0.26%。

债券市场方面，中债-新综合财富指数上涨0.12%；商品资产方面，黄金价格上涨0.06%，原油价格上涨4.29%。

主要市场指数PE估值均处于2015年以来34% 分位以下；沪深300指数最新PE-TTM估值为11.65倍，处于15%分位水平，创业板指估值处于历史低位。

1.2 行业指数：汽车、石化、交运行业领涨，传媒、电力设备行业周跌幅超3%

行业指数方面，申万一级行业涨跌各半，汽车、石油石化、交通运输3个行业领涨，周涨幅均超2%；传媒和电力设备行业跌幅较深，周跌幅分别为5.21%和3.01%，另有国防军工、通信、计算机和医药生物行业周跌幅超2%。

估值方面，汽车最新PE-TTM为31.06倍，处于2015年以来的84%分位，计算机行业当前估值也处于73%的历史高位；有色金属、银行和煤炭等行业当前估值处于2015年以来的相对低位。

2 主动权益基金周度表现复盘

2.1 收益分布：普通股票/偏股混合基金周收益中位数跌超1%

最近一周（0703-0707），普通股票/偏股混合/灵活配置/平衡混合型基金周收益率中位数分别为-1.29%/-1.44%/-0.84%/-0.56%，正收益基金占比仅为一成左右。

年初以来（0101-0707），普通股票/偏股混合/灵活配置/平衡混合型基金的收益率中位数分别为-2.75%/-3.68%/-0.68%/-2.14%；部分普通股票/偏股混合/灵活配置绩优产品收益表现亮眼，年初以来涨幅超50%。

2.2 行业主题基金：周期主题基金表现较好，TMT、科技和医药生物主题基金回撤较多

分类型来看，最近一周（0703-0707），除周期主题基金平均上涨1.21%外，其余类型主动权益基金平均收益均为负值，TMT、科技及医药主题基金跌幅较深，周收益均值分别为-2.92%、-2.36%和-2.27%；全市场基金（主动管理）和量化策略基金的周收益均值分别为-1.51%和-0.87%。

年初以来（0101-0707），TMT主题基金累计收益平均涨幅为16.25%，另有科技主题基金平均上涨2.13%，高于全市场基金平均收益水平；港股、国防军工、医药生物、消费、新能源5类基金表现不佳，年初以来平均跌幅均超过5%。

备注：1、行业主题基金：基金业绩比较基准中特定行业或主题指数权重占比不低于50%，且基金合约规定以特定行业或主题个股作为主要投资标的的主动权益基金；2、港股主题基金：2017年7月之前成立，基金名称中带有“沪港深”、“港股通”字样，且最近4期（2021Q4-2022Q3）港股仓位均不低于60%的主动权益基金；或是2017年7月之后成立，基金名称中带有“沪港深”、“港股通”字样，且基金合约规定港股投资比例不低于非现金资产80%的主动权益基金。

3 固定收益基金周度表现复盘

3.1 收益分布：纯债基金净值平稳上涨，不同类型含权债基整体表现分化

最近一周（0703-0707），纯债基金净值平稳上涨，短期纯债和中长期纯债基金周收益率中位数分别为0.10%和0.12%；不同类型含权债基整体表现分化，一级债基/二级债基/偏债混合基金周收益率中位数分别为0.12%、0.00%和-0.09%。

年初以来（0101-0707），短期纯债/中长期纯债/一级债基的收益率中位数在2.0%-2.7%之间，整体表现好于货基；二级债基和偏债混合基金年初以来收益率中位数分别为1.77%和1.16%，部分头部绩优产品年初以来涨幅超10%。

备注：1、固收+基金：最近4 期（2021Q4-2022Q3）股票及转债仓位之和稳定在10%-30%之间的含权债基；2、低仓位含权债基：最近 4 期（2021Q4-2022Q3）股票及转债仓位之和均不低于1%，且区间最高值低于20%的含权债基；3、高仓位含权债基：最近 4 期（2021Q4-2022Q3）股票及转债仓位之和均不低于10%，且区间最高值高于30%的含权债基；4、可转债主题基金：以可转债作为主要投资标的，合约规定可转债投资比例不低于非现金资产的 80% 的含权债基。

4 指数型基金周度表现复盘

4.1 被动指基：周期、商品指基表现较好，创业、科创相关标的获大额申购

分类型来看，最近一周（0703-0707），不同类型指数基金跌多涨少，周期主题及商品指基表现相对较好，平均周涨幅分别为1.0%和0.8%；新能源和军工主题指基跌幅较深，周收益均值分别为-2.5%和-2.2%。

ETF资金流动方面，科创相关宽基标的获大额申购，带动全市场指数板块全周净流入47.5亿元，债券ETF和海外ETF板块周净申购额均超过20亿元；中小市值和大市值指数板块资金净流出较多，周净赎回额分别为53.6亿元和19.7亿元。

最近一周（0703-0707），创业板、科创板相关宽基标的获大额申购，华夏科创50ETF和易方达创业板ETF净申购额分别为27.83亿元和11.99亿元；海富通短融ETF净申购额高达30.38亿元，华宝医疗ETF、鹏华酒ETF、华夏游戏ETF等行业主题产品同样获得较大规模资金流入。

净流出方面，不同市值风格宽基标的遭遇集中赎回，南方500ETF和华夏50ETF净赎回额分别为26.33亿元和25.41亿元，南方、广发、华夏等公司旗下1000ETF产品遭遇集中赎回。

4.2 增强指基：300/500/1000指增产品集体跑赢对标指数，年初至今1000指增产品平均超额超3%

最近一周（0703-0707），沪深300/中证500/中证1000指增基金的超额收益均值分别为0.04%/0.16%/0.40%，集体跑赢对标指数。

年初以来（0101-0707），三大主流赛道产品的超额收益均值分别为0.35%/0.93%/3.38%；1000指增产品整体表现较好，头部产品超额收益超5%。

5 FOF基金周度表现复盘

5.1收益分布：各类FOF基金集体上涨，高权益仓位FOF平均涨超0.5%

分类型来看，最近一周（0629-0705）各类FOF基金集体上涨，中高权益仓位FOF表现相对占优，普通FOF-偏股/目标日期-[2035,2045]/目标日期-[2045,2060]/目标风险-积极等基金平均涨幅超0.5%。

年初以来（0101-0705），不同类型FOF基金收益表现分化，低权益仓位FOF整体表现占优，目标风险-稳健/普通FOF-偏债/目标日期-[2025年,2035年]基金的平均收益为正值，目标风险-积极/普通FOF-偏股两类高权益仓位FOF基金跌幅较深，平均收益分别为-1.71%和-1.65%。

6 其他类型基金周度表现复盘

6.1 主动QDII基金平均收益为-0.03%

最近一周（0630-0706）主动QDII基金的平均收益为-0.03%，嘉实全球创新龙头、银华全球新能源车量化优选、汇添富全球汽车产业升级、华宝海外新能源汽车4只基金收益表现较佳，周涨幅分别为4.89%、3.72%、3.63%和3.10%。

6.2 REITs基金平均收益为0.92%

最近一周（0703-0707）REITs基金止跌反弹，周收益均值为0.92%，富国首创水务REIT、中金普洛斯REIT和华夏北京保障房REIT领涨，周涨幅均超3%。

7 基金成立与发行回顾

7.1基金成立：全市场新成立基金9只，合计募资61.86亿元

最近1周（0703-0707），全市场新成立基金9只，合计募资61.86亿元，数量及规模较前周双双大幅下滑。

主动权益基金和指数型基金新成立数量最多，均为3只，华夏智胜新锐（量化策略主动权益基金）募资规模达15.00亿元。

固定收益/含权债基新成立数量分别为1只和2只；华泰柏瑞益享（中长期纯债）和兴证全球招益（二级债基）募资规模分别为22.0亿元和13.99亿元。

7.2 基金发行：鹏华基金新发行一只粮食产业主题ETF

最近1周（0703-0707）全市场新发行基金14只，主动权益基金、固定收益基金、含权债基、指数型基金和量化策略基金新发数量分别为2只、4只、4只、3只和1只。

指数型基金方面，鹏华基金新发行一只粮食产业主题ETF，为创新主题产品。

7.3 基金申报：多家基金公司积极申报浮动管理费率主动权益基金

最近1周（0703-0707）全市场新申报基金45只，包括主动权益基金21只、固定收益基金（含权债基）7只、指数型基金12只和其他类型基金5只。

为响应监管政策引导，多家基金公司积极申报浮动管理费率主动权益基金，以降低投资者投资成本、提升持有体验和收益回报。不同公司新申报产品的费率设置存在差别，富国核心优势等3只产品费率与管理规模挂钩、招商远见精选三年定开等8只产品费率与投资业绩挂钩；另有部分此前申报产品费率与持有时间挂钩。

指数型基金方面，嘉实基金申报中证半导体材料设备ETF，泰康基金申报中证红利低波ETF，华泰柏瑞和中银基金各申报一只中证1000指增产品。

QDII基金方面，南方基金和汇添富基金各新申报一只美股科技主题ETF基金，跟踪指数同为标普美股科技精选行业指数。

8 基金市场重要资讯

8.1 公募基金降费落地管理费率上限为1.2%

据中国证券报，7月8日，酝酿已久的公募基金降费尘埃落定。易方达基金、广发基金、中欧基金等多家头部公募机构集体发布关于调低旗下部分基金费率并修订基金合同等事项的公告，自7月10日起旗下部分存量产品管理费率调降至1.2%以下，托管费率调降至0.2%以下。权益基金费用调降是实实在在地让利给投资者，有助于增强产品的吸引力，提升投资者持有体验、参与度和获得感；从长远来看，调降管理费将助力公募基金提质增效，真正聚焦投研能力，转向“客户思维”，从而实现公募基金行业高质量发展。

8.2 FOF资产配置添新标的公募REITs迎源头活水

据中国证券报，7月5日，易方达基金、南方基金、银华基金、国泰基金、天弘基金、东方红资产管理等多家机构发布公告称，公司旗下部分FOF将公募REITs纳入投资范围。各家公司把REITs纳入投资范围的FOF产品数量各不相同，易方达基金最多，旗下涉及此次修订的基金共有9只；南方基金和天弘基金的数量紧随其后，均新增8只FOF把REITs纳入投资范围；东方红资管、银华基金、国泰基金新增的数量分别为4只、2只、2只。机构人士表示，将公募REITs纳入FOF投资范围，公募REITs投资者结构进一步丰富，可以提高公募REITs二级市场的流动性。

8.3 首批3只中证国新央企科技引领ETF上市聚焦科技型央企投资价值

据证券日报，7月6日，首批3只中证国新央企科技引领ETF正式上市交易，分别为易方达中证国新央企科技引领ETF、南方中证国新央企科技引领ETF和银华中证国新央企科技引领ETF。借道该类ETF产品，投资者可以一键布局高成长性科技型央企。中证国新央企科技引领指数云集了央企创新龙头，前三大权重股分别为中航光电、海康威视、中航沈飞；硬科技属性显著突出，Wind资讯数据显示，截至2023年一季度末，指数研发支出占营业收入比例高达9.7%；兼具高成长属性，截至2023年5月底，指数未来2年一致预期复合净利润增速高达19.1%。

9 附注及风险提示

9.1 附注

1、报告中相关基金类型的数量和平均收益统计的基金池要求：被动指数基金要求成立满1月，主动管理基金要求成立满3月，此外仅统计非ETF联接的初始基金；

2、报告中的收益统计不包含资管大集合转公募的产品；发行数量统计不包含转型基金、非初始基金；发行规模统计不包含转型基金。

9.2 风险提示