【房地产】需求侧按揭增量仍有限，供给侧民企融资略改善——房地产行业流动性及公募REITs跟踪报告（2023年2月）（何缅南）

admin2年前 (2023-03-15)研报671

点击上方“光大证券研究”可以订阅哦

查看完整报告

特别申明：

本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。

【房地产】需求侧按揭增量仍有限，供给侧民企融资略改善——房地产行业流动性及公募REITs跟踪报告（2023年2月）

报告摘要

需求侧：居民按揭增量仍有限，主流银行放贷提速

2023年2月，居民部门新增存款7,926亿元，同比增加10,849亿元，环比减少54,074亿元；1-2月，居民部门累计新增存款7.0万亿元，同比增加18,749亿元（+36.6%）。2月人民币贷款增加18100亿元，同比增加5800亿元，环比减少30900亿元；其中居民部门新增2081亿元，同比增加5450亿元。拆分居民部门来看，2月居民短贷增加1218亿元，同比增加4129亿元，环比增加877亿元；居民中长贷新增863亿元，同比多增1322亿元，环比减少1368亿元。1-2月累计新增居民中长贷3094亿元，同比增速为-55.6%，新增居民中长贷占新增人民币贷款比重约4.6%（2022年全年水平为12.9%）。

截至3月10日，全国首/二套房按揭利率下限分别为4.10%/4.90%。103个重点城市主流首/二套房贷利率为4.04%/4.91%，主流银行平均放款周期28天。

供给侧：房地产债权支持工具加速落地生效，信用债发行同比回升

2023年2月房企境内外单月合计发债432亿元，环比-10.4%，同比+30.0%，单月净融资-355亿元。其中2月境内发债规模回落，单月发行375亿元，环比下降4.0%，同比上升24.3%，单月净融资74亿元；2月境外债单月发行56亿元，环比下降34亿元，同比上升82.5%，单月净融资额约-430亿元。具体来看，主流国央企仍保持相对畅通融资渠道，随着中央及地方相关支持政策的出台，市场信心逐渐恢复，民营房企融资环境也得到一定程度改善。

民企存量债务展期及重组方面，华夏幸福、阳光城、金科集团和中国奥园涉及已到期债券（或部分）本金以及（或）应计利息商议展期和债务重组的情况。

2022年9月/10月/11月，抵押补充贷款（PSL）当月分别新增1082/1543/3675亿元；2023年2月，当月新增17亿元，为“保交楼”提供有力的资金保障。截至2023年2月，PSL余额为3.14万亿元，同比增长12.15%。

截至3月3日，C-REITs产品已增至25只。从上市日到至今的二级市场收益情况来看，除平安广州广河、中金安徽交控及华夏中国交建高速REIT破发外，其他产品全部实现正收益，其中10只股价（截至23-3-3）较上市首日涨幅超20%，平均录得涨幅16.6%。

风险分析：房地产行业宽松政策推进不及预期风险，房地产市场需求不及预期风险，房地产企业项目竣工不及预期风险，房地产企业多元化业务经营不佳风险等。

发布日期：2023-03-12

免责声明

本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。

本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。

在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。

本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。