【或已见底，莫畏浮云】安信金工大市点评20231105
主要结论：或已见底，莫畏浮云
近期影响A股运行的外部环境正在逐步发生积极变化，美债收益率如期从高位下跌，美股也有触底反弹的迹象。事实上，从我们的周期分析模型和基于价值中枢的对称原则来看，美债收益率的见顶回落是可以预期的，而且很有可能中期内保持继续下行的态势。
从A股自身的走势来看，虽然本轮大盘低点2923比我们预期的2976要略低一些，但市场很快就回到3000点之上，说明市场基本上还是符合模型预期的。前期反复强调了3000点这一区域的中长期重要性和短期逻辑合理性：这个位置是有能反应基本面状态的18年至20年的年度均线做支撑的；在跌到这个位置附近时的下跌结构是相对充分的（市场已经经过了3轮下跌），最后一轮下跌更是出现了明显的超跌迹象。
以上逻辑放在一起，应该可以合理确认当前的市场底部已经出现，而且从相似性的逻辑看，随后的反弹可以参考去年10月底或4月底底部出现之后的反弹。但也有部分观点认为，指数破位之后的超跌反弹在前期平台之下或平台附近会有阻力，因而有可能出现二次探底。这个只是通用意义上的短期技术逻辑，未必适合已处于重要底部区域的特定形态，而且关键是如果这个位置只是震荡，那么所有的震荡都是机会而非风险。当然，也有部分观点从基本面的角度出发，希望在看到更多基本面改善的迹象之后再入场，但只要当前的基本面不是处于趋势明显下行状态中，或者说只要当前的价格已经相对具有一定的合理性，那么这类投资者也不太容易在底部交出既有的筹码；反之，一旦未来基本面有向上拐头迹象，这类投资者往往是驱动反弹行情走得更远的基础。
在板块结构上，当前四轮驱动模型建议关注传媒、计算机、电子、汽车、机械设备等方向。当然，也可从基本面的角度出发，寻找那些基本面开始出现向好迹象或基本面已经处于向上态势中的板块。
风险提示：根据历史信息及数据构建的模型在市场变化时可能失效。
摘要：
主要结论：
或已见底，莫畏浮云
主要结论来源
3. 风险提示
上期我们认为由于基本面的支持，大盘不太可能在3000点之下徘徊太久，行业结构上则很可能大部分行业都有机会，事后来看，基本符合预期。
主要看点：或已见底，莫畏浮云
近期影响A股运行的外部环境正在逐步发生积极变化，美债收益率如期从高位下跌，美股也有触底反弹的迹象。事实上，从我们的周期分析模型和基于价值中枢的对称原则来看，美债收益率的见顶回落是可以预期的，而且很有可能中期内保持继续下行的态势。
从A股自身的走势来看，虽然本轮大盘低点2923比我们预期的2976要略低一些，但市场很快就回到3000点之上，说明市场基本上还是符合模型预期的。前期反复强调了3000点这一区域的中长期重要性和短期逻辑合理性：这个位置是有能反应基本面状态的18年至20年的年度均线做支撑的；在跌到这个位置附近时的下跌结构是相对充分的（市场已经经过了3轮下跌），最后一轮下跌更是出现了明显的超跌迹象。
以上逻辑放在一起，应该可以合理确认当前的市场底部已经出现，而且从相似性的逻辑看，随后的反弹可以参考去年10月底或4月底底部出现之后的反弹。但也有部分观点认为，指数破位之后的超跌反弹在前期平台之下或平台附近会有阻力，因而有可能出现二次探底。这个只是通用意义上的短期技术逻辑，未必适合已处于重要底部区域的特定形态，而且关键是如果这个位置只是震荡，那么所有的震荡都是机会而非风险。当然，也有部分观点从基本面的角度出发，希望在看到更多基本面改善的迹象之后再入场，但只要当前的基本面不是处于趋势明显下行状态中，或者说只要当前的价格已经相对具有一定的合理性，那么这类投资者也不太容易在底部交出既有的筹码；反之，一旦未来基本面有向上拐头迹象，这类投资者往往是驱动反弹行情走得更远的基础。
在板块结构上，当前四轮驱动模型建议关注传媒、计算机、电子、汽车、机械设备等方向。当然，也可从基本面的角度出发，寻找那些基本面开始出现向好迹象或基本面已经处于向上态势中的板块。
2. 主要结论来源
图1：10年期美债收益率-周期分析模型--2023.11.05
资料来源：wind，安信证券研究中心
图2：上证综指-MACD-2023.11.05
资料来源：wind，安信证券研究中心
图3：上证综指-周期温度计-2023.11.05
资料来源：wind，安信证券研究中心
图4：四轮驱动模型-2023.11.05
资料来源：wind，安信证券研究中心
3. 风险提示与免责声明
根据历史信息及数据构建的模型在市场急剧变化时可能失效。
免责声明
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本篇文章来源于微信公众号: 主动型量化
