【南方路机（603280.SH）】毛利率逐步修复，国际化布局成长可期——2023年三季报点评（贺根）

admin11个月前 (10-31)研报539

点击上方“光大证券研究”可以订阅哦

查看完整报告

特别申明：

本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。

【南方路机（603280.SH）】毛利率逐步修复，国际化布局成长可期——2023年三季报点评

报告摘要

事件：

公司发布2023年三季报。公司2023年前三季度实现营收8.17亿元，同比减少4.37%；实现归母净利润9037.73万元，同比减少1.89%；实现归母扣非净利润7703.67万元，同比减少0.45%。

受工程机械板块影响营收利润短期承压，毛利率逐步修复

受工程机械板块景气度影响，公司业务发展短期承压，2023Q3营收利润有所下滑。公司2023Q3实现营收2.44亿元，同比减少13.33%；实现归母净利润2646.98万元，同比减少25.41%。公司增强成本控制能力，优化产品结构，2023年前三季度毛利率为26.42%，同比增长2.78pct。公司2023年前三季度销售、管理、研发费用率分别为4.73%、4.70%和6.21%，同比增长0.54pct、0.96pct和1.29pct。公司2023年前三季度净利率为11.07%，同比增长0.28pct。

合同负债增长，现金流管理优化

截至2023年前三季度，公司合同负债为4.36亿元，同比增长10.51%。合同负债同比增长说明公司新签订订单，为未来营收利润提供支撑。公司持续优化现金流管理，2023年前三季度经营活动产生的现金流量净额为398.99万元，同比回正；公司2023年前三季度期末现金及现金等价物余额2.81亿元，同比增长128.60%。

国际化布局持续推进，有望迎来业绩兑现期

公司推动国际化战略进程，在“一带一路”沿线国家和地区不断地拓展。公司的水泥搅拌站设备系列在马来西亚‘东海岸’高铁项目、移动破碎筛分设备系列在印度尼西亚矿山项目均有实际应用。此外公司的物料处理设备系列、工程搅拌设备系列积极参与东南亚、南亚、泛俄、东北非、中东等国家地区的基础建设和建材生产。公司通过布局本地化生产、经销商网络建立、海外适应性产品研究、全球服务体系搭建、全球供应体系搭建，加速国际化业务的布局，有望迎来业绩兑现期。

风险提示：宏观经济波动及政策调整风险；市场竞争风险；次新股股价波动风险；原材料价格波动风险；应收账款回款风险。

发布日期：2023-10-29

免责声明

本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。

本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。

在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。

本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。