●核心观点：宏观流动性方面，上期央行OMO累计净回笼270亿元；海外流动性方面，上期各期限美债收益率整体小幅上行，美国银行业危机依然存在，美联储尚未制定进一步加息计划。微观资金供求方面，新基金发行量环比上行，发行份额估算约为28.99亿，北向资金净流出16.91亿，两融资金净流入+51.22亿，股票型ETF净流入+40.97亿。

宏观流动性与资金价格

●上周央行公开市场累计净回笼270亿元。5月15日-5月19日，央行累计投放1350亿元，累计回笼1620亿元，合计净回笼270亿元。其中，逆回购到期120亿元，投放100亿元。未来一周，逆回购到期100亿元。

●上周银行间市场主要资金利率小幅上升。截至5月19日，R007和DR007均价为1.95%和1.77%，较5月6日分别变化+4.44bp和+0.27bp; R001和DR001均价为1.52%和1.44%，较5月6日分别变化+7.44bp和+34.22bp。

●各期限美债收益率整体小幅上行。截至5月19日，2年期、5年期、10年期、30年期分别较5月12日变动+30bp、+31bp、+24bp、+17bp至4.28%，3.76%，3.70%和3.95%。

微观流动性与资金供求

●北向资金转为净流出，上周累计净流出16.91亿元，环比变动-116.51亿元。截至5月19日，2023年北向资金累计净流入1688.79亿元。

●两融余额环比上行，近一周两融资金净流入+51.22亿元。截至5月18日，两融余额约16207亿元，环比变动约+70亿元；两融余额占A股流通市值2.27%，环比变动-0.08pct。两融交易额2752亿元，占A股成交额7.94%，环比变动-0.2pct。本周两融资金净流入+51.22亿元，较上周变动+72.63亿元。

●股票型ETF份额较上期变动+40.97亿份。分类来看，宽基指数类变动+34.89亿份，行业主题类变动+6.08亿份。其中，日常消费、通信、金融类ETF份额增加较多，工业、军工类ETF份额减少较多。

风险提示：限于数据可得性存在统计不够完备的风险，部分未披露数据为依据历史数据估算所得，存在模型失效导致的测算误差风险及数据统计误差风险。海外货币政策收紧下，美联储激进加息风险导致外部流动性冲击超预期。国内货币政策宽松不及预期，资金价格上行风险。国内稳增长政策落地不及预期，融资需求下行风险。当前全球宏观环境存在较多不确定性，全球经济衰退概率上升风险。海外地缘政治冲突加剧风险，全球政治局势复杂严峻化、地缘政治持续恶化和扩大化。

夏凡捷 SAC执业证书编号：S1440521120005

姚皓天 SAC执业证书编号：S1440523020001

本篇文章来源于微信公众号: 陈果A股策略