【中信建投策略】两融ETF流入消费电新——流动性周观察1月第3期

admin11个月前 (01-16)研报698

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核心摘要

●核心观点：

宏观流动性方面，上周央行公开市场累计净投放-1890亿元，各期限美债收益率下行，中美利差缩窄；海外流动性方面，美联储官员称3月降息为时过早，23年12月美国CPI反弹，市场降息预期降温。微观资金供求方面，两融余额环比下行，近一周两融资金净流入-106.80亿元，新基金发行量环比下行，发行份额估算约为8.21亿，股票型ETF份额上行，较上期变动+75.73亿份。

宏观流动性与资金价格

●上周央行公开市场累计净投放-1890亿元。1月8日-1月12日，央行累计投放2270亿元，累计回笼4160亿元，合计净投放-1890元。其中，逆回购到期4160亿元，投放2270亿元。未来一周，逆回购到期2270亿元。

●各期限美债收益率下行。截至1月12日，2年期、5年期、10年期、30年期分别较1月5日变动-26bp、-18bp、-9bp、-1bp至4.14%，3.84%，3.96%和4.20%。

●中美两年期国债利差缩小，人民币略微贬值。截至1月12日，中美两年期国债利差为189.72bp，较1月5日变动-26.59bp。截至1月12日，美元兑人民币为7.16，较1月5日变动+0.56bp。

近微观流动性与资金供求

●两融余额环比下行，近一周两融资金净流入-106.80亿元。截至1月12日，两融余额约16375亿元，环比变动约-102亿元；两融余额占A股流通市值2.52%，环比变动+0.02pct。两融交易额2563亿元，占A股成交额7.61%，环比变动-0.15pct。本周两融资金净流入-106.80亿元，较上周变动-103.11亿元。

●新基金发行量环比下行。上周有9只股票型和混合型公募基金完成发行，其中股票型基金2只，混合型基金7只，发行份额估算约为8.21亿份，较上周直接2.13亿份。

●股票型ETF份额较上期变动+75.73亿份。分类来看，宽基指数类变动+66.59份，行业主题类变动+9.13亿份。其中，金融类、新能源类ETF份额增加较多，可选消费类、日常消费类ETF份额减少较多。

风险提示：限于数据可得性存在统计不够完备的风险，部分未披露数据为依据历史数据估算所得，存在模型失效导致的测算误差风险及数据统计误差风险。海外货币政策收紧下，美联储激进加息风险导致外部流动性冲击超预期。国内货币政策宽松不及预期，资金价格上行风险。国内稳增长政策落地不及预期，融资需求下行风险。当前全球宏观环境存在较多不确定性，全球经济衰退概率上升风险。海外地缘政治冲突加剧风险，全球政治局势复杂严峻化、地缘政治持续恶化和扩大化。