基金净值估算将下线，砍掉这个坏功能挺好

admin1年前 (2023-06-13)量化大V424

基金净值估算功能即将全面下线，这无疑是上周一个比较重量级的消息。

有些读者在后台就留言，希望我聊聊这个事儿。

作为一个资深基民，应该也能算基金净值估算功能的第一代使用者，其实我觉得在当下的基金生态下，这个功能下线挺好。

先来说说我当年是怎么会成为“基金净值估算”功能的深度用户的，借此你也会明白我为何眼下对这个功能又不屑一顾的。

在 2014 年 2015 年间，“基金净值估算”，是一个超级热门的功能。

当时，是场内分级基金火爆的时代。分级基金存在套利机制，需要你将 A份额与B份额的实时价格求平均值，再与估算的实时净值比较，计算出套利空间后做出交易决策。分级基金因为大体是指数基金，所以实时净值的估算并不难，主要是与 AB 份额平均值的对比麻烦。

与此同时，当时场内封闭式基金的折价交易也热门，资深玩家倾向于折价大的时候买入，折价小的时候抛售，除了赚净值的收益，还要赚折价收窄的收益。由于当时封闭式基金一周才公布一次净值，所以就需要估算实时净值，从而了解潜在的折价水平。

当时，集思录这个网站红极一时，他提供了最好的分级基金和封闭式基金报价及估算，是当时专业场内基金交易者必看的网站。

请注意，我在上述这段描述时给出的定语——场内基金交易者。

场内基金交易者，在当下的基民生态下，是一群非主流玩家。他们主要交易的是 ETF、LOF、封闭式基金、Reits 这些像股票一样可以实时成交的基金品种，这里面除了 ETF是有官方披露实时净值(IOPV)之外，其他的品种净值都是收盘后才公布——为了避免高溢价，为了追求高折价，所以基于持仓利用算法进行的净值估算，才具有操作层面的意义。

但是，当下主流的基民，是场外基金的持有人。

场外基金，是不能在股票账户内买卖的，而是通过直销平台、第三方销售等平台，进行申购赎回的。而且这种申购赎回，无论是什么时候提交，都是按照收盘后计算的盘后净值来交易的。

这种特性就决定了，了解盘中的实时净值，用算法去估算盘中实时净值，其实对申购赎回操作，毫无意义。

为什么无意义的估值大行其道？

背后无他，不外乎一个“炒”字。

对老股民，有一个很生动的表述，叫“炒股票”。在他们许多人看来，股票不是长期持有一家公司的凭证，而是短期投机的工具，所以才要像“炒菜”那样持续不断地动。

这种心态，其实当下太多的基民也有。虽然场外基金只能按照收盘净值申赎，但他们依然耐不住寂寞，希望在 A股交易的盘中，就能随时只能自己持有的基金可能涨了多少，又或者跌了多少——即使这个只是估算，甚至可能并不准确。

但是！这种投机的心态，对于绝大多数基民，往往都意味着走上了一条歧路。

作为 ETF 的拥趸，我并不反对短线交易，这是另一个玩法。但短线交易某种程度上需要付出比长期持有更大的训练，需要更强大的内心，其实并不适合绝大多数普通基民。

更何况，场外基金注定不是适合短线，尤其是专注于日内走势的短线交易工具。

从这点而言，净值估算，其实只是一个顺应普通基民短线交易内心躁动的“坏功能”。

投资者教育，是一件格外困难的事情，要让基民接受正确的投资理念，很难很难。

但至少，我们可以砍掉一些“坏功能”，让基民免受这些坏功能背后错误理念的荼毒。

比如，之前禁止基金公司使用六个月以下的数据去宣传，至少可以避免基民追逐短期业绩；

比如，之前某些平台主动下面销量榜单，至少可以避免基民去跟风——热捧的基金很多时候不过是反向指标。

又比如，这次砍掉“净值估算”，也是如此。

老实说，每次我看到各类基金吧中，有基民愤慨的拿着净值估算和最后的净值说“基金经理偷吃收益”，我就明白这个知其然不知其所以然的功能，对绝大多数基民不过是误导，是一种“反向投教”，是一个愚蠢的坏功能。

当然，我不否认有一些专业的基金研究者，可以通过估算净值和实际净值的背离，去判断基金经理是否大幅调仓，这或许是净值估算少数有积极作用的时候。但既然是专业基金研究者，有的是法子去做类似的研究，比如持仓的自行估算，比如和某些指数相关系数的滚动分析，净值估算的下线，也不算什么太大的损伤。更何况，至少就我而言，选择一个基金经理，就是信任其操作，是不是漂移或者背离自己的投资方向，其实一季度一次的持仓复盘也就足以，精确到逐月甚至逐周盯净值，有点过于“微操”了，总有点“让你的机枪手向前推进十米”的味道。

总体来说，基金净值估算的下线，即使不能帮助广大基民投资素养的提升，但至少可以避免走偏，从这点而言，真是一件好事。