券商金股3月解析 | 开源金工
开源证券金融工程首席分析师 魏建榕
摘要
3月份券商金股特征解析
3月份中国移动、中兴通讯、长城汽车、泸州老窖、中国电信、祥鑫科技、苏试试验等金股推荐次数靠前。我们统计了全市场43家券商发布的金股，去重后金股数量合计为318只。在重复金股中，3月份推荐次数靠前的金股为：中国移动（7次）、泸州老窖（4次）、中国电信（4次）、祥鑫科技（3次）、科大讯飞（3次）等；在新进金股中，3月份推荐次数靠前的金股为：中兴通讯（5次）、长城汽车（5次）、苏试试验（3次）、三一重工（3次）、中科曙光（3次）等。
3月份机械设备、计算机、医药生物等行业金股数量占比靠前。3月份金股权重靠前的行业分别为：机械设备（8.7%）、计算机（8.4%）、医药生物（8.2%）、电力设备（8.2%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为通信（+3.8%）、机械设备（+2.3%）、农林牧渔（+2.2%）；权重减少最多的行业为：非银金融（-3.8%）、电力设备（-3.6%）、商贸零售（-2.1%）。
3月份券商金股的市值水平和估值水平均下降。我们按月统计了金股行业内加权市值分位和估值分位水平。可以发现，3月份券商金股的市值水平和估值水平均有一定下降，表明3月券商金股转向价值风格。
2月份券商金股绩效回顾
2月份券商金股组合整体收益率为-0.8%，2023年以来收益率为7.1%。全历史区间来看，全部金股组合年化收益率为19.9%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合2月份收益率分别为-0.8%、1.1%、-2.6%，2023年以来收益率分别为7.1%、9.9%、4.6%。
2月份华电重工、科前生物、中国汽研、威胜信息、康普化学等金股收益率排名靠前。我们统计了月度收益排名前十的金股明细，其中：华电重工、科前生物、中国汽研、威胜信息、康普化学等金股月度收益靠前，2月份收益率分别为33.4%、23.3%、23.3%、23.1%、22.0%。
开源金工优选金股组合
开源金工优选金股组合2月份收益率为1.1%。全历史区间内，优选金股组合年化收益率为28.0%，收益表现优于全部金股组合。优选金股组合2月份收益率为1.1%，2023年以来收益率为9.7%。
3月份开源金工优选金股组合持仓明细：30只优选金股行业分布方面，电子、电力设备、基础化工、煤炭、机械设备等行业的股票数量占比靠前（组合明细与报告原文请联系开源金工团队成员获取）。
报告链接
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报告发布日期：2023-03-01
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3月份券商金股特征解析
3月份中国移动、中兴通讯、长城汽车、泸州老窖、中国电信、祥鑫科技、苏试试验等金股推荐次数靠前。3月份券商金股已经陆续发布，我们统计了全市场43家券商发布的金股，去重后金股数量合计为318只。我们按照相对上月是否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，3月份推荐次数靠前的金股为：中国移动（7次）、泸州老窖（4次）、中国电信（4次）、祥鑫科技（3次）、科大讯飞（3次）等；在新进金股中，3月份推荐次数靠前的金股为：中兴通讯（5次）、长城汽车（5次）、苏试试验（3次）、三一重工（3次）、中科曙光（3次）等。
3月份机械设备、计算机、医药生物等行业金股数量占比靠前。3月份金股权重靠前的行业分别为：机械设备（8.7%）、计算机（8.4%）、医药生物（8.2%）、电力设备（8.2%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为通信（+3.8%）、机械设备（+2.3%）、农林牧渔（+2.2%）；权重减少最多的行业为：非银金融（-3.8%）、电力设备（-3.6%）、商贸零售（-2.1%）。
02
2月份券商金股绩效回顾
我们以全体金股、新进金股和重复金股为对象，组合内部按照券商推荐数量进行加权，计算各类金股组合最新收益表现（只保留A股，剔除港股；数据截至2023年2月27日，下同）。
2月份券商金股组合整体收益率为-0.8%，2023年以来收益率为7.1%。全历史区间来看，全部金股组合年化收益率为19.9%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合2月份收益率分别为-0.8%、1.1%、-2.6%，2023年以来收益率分别为7.1%、9.9%、4.6%。
2月份华电重工、科前生物、中国汽研、威胜信息、康普化学等金股收益率排名靠前。我们统计了月度收益排名前十的金股明细，其中：华电重工、科前生物、中国汽研、威胜信息、康普化学等金股月度收益靠前，2月份收益率分别为33.4%、23.3%、23.3%、23.1%、22.0%。
03
开源金工优选金股组合
我们在报告《券商金股的内部收益结构》中发现：新进金股收益水平优于重复金股，同时业绩超预期因子（SUE因子）在新进金股组合中具有优异的选股能力。这里我们以新进金股作为样本，选择业绩超预期的前30只金股，按照券商推荐数量加权构建优选金股组合。
开源金工优选金股组合2月份收益率为1.1%。全历史区间内，优选金股组合年化收益率为28.0%，收益表现优于全部金股组合。优选金股组合2月份收益率为1.1%，2023年以来收益率为9.7%。
我们整理了3月份最新优选金股组合持仓明细：30只优选金股行业分布方面，电子、电力设备、基础化工、煤炭、机械设备等行业的股票数量占比靠前（组合明细与报告原文请联系开源金工团队成员获取）。
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风险提示
模型基于历史数据测算，市场未来可能发生重大改变。
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团队介绍
开源证券金融工程团队，致力于提供「原创、深度、讲逻辑、可验证」的量化研究。团队负责人：魏建榕，开源证券研究所所长助理、金融工程首席分析师、金融产品研究中心负责人，复旦大学理论物理学博士，浙江大学金融硕士校外导师、复旦大学金融专硕校外导师。专注量化投资研究10余年，在实证行为金融学、市场微观结构等研究领域取得了多项原创性成果，在国际学术期刊发表论文7篇。代表研报《蜘蛛网CTA策略》系列、《高频选股因子》系列、《因子切割论》系列，在业内有强烈反响。2016年获新财富最佳分析师第6名、金牛分析师第5名、水晶球分析师第6名、第一财经最佳分析师第5名。团队成员：魏建榕/张翔/傅开波/高鹏/苏俊豪/胡亮勇/王志豪/盛少成/苏良/何申昊。
本篇文章来源于微信公众号: 建榕量化研究
