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上周A股市场震荡上行，上证50指数上涨3.16%，沪深300指数上涨1.96%，中证500指数上涨0.17%，创业板指下跌1.92%当前全市场PE（TTM）为16.0倍，处于2005年以来的22.6%分位点。日历效应上，2005年以来，各大宽基指数在1月下半月均表现不佳。技术分析上，1. 从SAR指标来看，Wind全A指数于1月25日向上突破翻转点位，发出买入信号；2. 根据我们通过Wind二级行业指数算出的均线强弱指数，当前市场得分为67，处于2021年以来的35%分位点。上周，受降准等利好政策影响，A股市场震荡上行；然而，海外方面，美国GDP超预期向好或将使美联储进一步延迟降息。我们认为，目前美联储降息进程尚未落地，但3月份降息的概率较低，全球权益类资产未来走势还不明确。因此，A股市场目前的震荡格局较难被打破。但从政策面来看，我国目前货币宽松的信号较为明确，建议进行长期布局。

从趋势模型上看，Wind全A指数短期均线和长期均线的距离为-6.62%，低于前一周（-5.50%），市场处于下跌市，Wind全A指数处于20日均线之下。

从量化指标上看，基于沪深300指数的流动性冲击指标周五为-1.13，低于前一周（-1.03），意味着当前市场的流动性低于过去一年平均水平1.13倍标准差。上证50ETF期权成交量的PUT-CALL比率震荡上升，周五为0.93，高于前一周（0.79），投资者对上证50ETF短期走势谨慎程度上升。上证综指和Wind全A五日平均换手率分别为0.82%和1.17%，处于2005年以来的57.48%和56.16%分位点，交易活跃度相比前期大幅上升。

从资金流向上看，北上资金上周流入121.02亿元，2024年以来累计流出193.57亿元。

日历效应上，2005年以来，上证综指、沪深300、中证500、创业板指在1月下半月的上涨概率分别为56%、50%、50%、46%，涨幅均值分别为-1.53%、-0.96%、-1.07%、-0.47%，涨幅中位数分别为0.31%、-0.47%、-1.46%、-0.36%，各大宽基指数均表现不佳。

[1]  均线强弱指数采用Wind二级行业指数的8日、13日、21日等8种均线组合，比较不同均线与目前收盘价的相对位置，预测目前市场顶部/底部是否显现。

下表展示了使用截至2024年1月26日的数据计算得到的常见因子的拥挤度。

以下四图分别展示了小市值、低估值、高盈利、高增长的复合拥挤度与因子净值历史走势。其中，小市值因子拥挤度0.68，低估值因子拥挤度0.26，高盈利因子拥挤度-1.05，高盈利增长因子拥挤度-0.48。

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