规模低波等风格强势，北向资金出现大幅净流出——投资宽角度周报

admin1年前 (2023-03-13)研报505

风格动态配置跟踪

从本周表现来看，规模、低波风格表现强势，整体表现较为稳健，但估值、红利等风格有效性有一定走低。

北向资金周跟踪

净流入行为：
北向资金转为大幅净流出，本周净流出105.98亿元。从资金结构来看，本周净流出主要源于券商类资金。
行业配置行为：
当前北向资金前三大重仓行业为食品饮料、电力设备及新能源、医药；本周行业仓位配置比例上升前三的行业为电力设备及新能源、医药、机械；同时本周北向资金净流入前三行业为机械、建筑、消费者服务。本周机械行业受外资关注度相对较高。
个股配置行为：
当前北向资金持仓市值前三个股为贵州茅台、宁德[文]时代、美的集团；
本周净流入前三个股为中国中免、中国船舶、五粮液。

南向资金周跟踪

净流入行为：
南向资金本周净流入109.9亿港元，近10周中有8周净流入。
行业配置行为：
当前南向资金前三大重仓行业为信息技术、金融、[章]可选消费；
本周行业仓位配置比例上升最多的前三大行业是能[来]源、电信服务、金融；
本周资金净流入前三行业为电信服务、信息技术、房地产。
个股配置行为：
当前南向资金持仓市值前三的个股为腾讯控股、中国移动、汇丰控股；当前南向资金净流入排名前三的个股为中国移动、腾讯控股、万科企业；净流出排名前三的个股为建设银行、药明生物、李宁。

风险提示：模型及结论全部基于对历史数据的分析，当市场环境变化时，存在模型失效风险。

报告正文

风格动态配置跟踪

1.1. 风格定义

本文综合参考学界主流观点以及业界多年来的投资实践，以下述六个风格维度作为研究对象。下面我们将对六类风格的表现进行定期跟踪，同时给出相应配置建议。

1.2. 风格表现跟踪

规模风格近期有一定上升：近一年，规模风格有效性整体有一定上升，虽然之前有小许回撤，但可以看出近期可以看出规模风格有效性有所提升。

本周估值风格有效性有所下降：从多空净值表现来看，低估值股票在过去一年受市场关注度持续走低。从本周来看，低估值风格有效性有所降低。

本周盈利风格有效性继续降低：盈利风格近期经历了较大的回撤。自 2022年以来，盈利风格有效性持续震荡下降，而本周盈利因子有效性继续下降。

本周成长风格有效性有一定提升：2022年成长风格有一定反弹，但2023成长风格表现相对不佳，近期有效性有一定提升，但不强势。

波动风格相对强势：波动因子近期有效性明显提升，表现相对强势。

红利风格本周维持震荡：过去一年高分红公司表现震荡，本周红利风格相对震荡。

北向资金周跟踪

本章对北向资金进行跟踪，统计截至日期为2023年3月10日。

2.1. 北向资金净流入行为

北向资金2022年初至今累计净流入2398.11亿元，其中银行类资金净流入2743.66亿元，券商类资金净流入278.93亿元。

2.2. 北向资金行业配置行为

当前北向资金前三大重仓行业为食品饮料、电力设备及新能源、医药；本周行业仓位配置比例上升前三的行业为电力设备及新能源、医药、机械；同时本周北向资金净流入前三行业为机械、建筑、消费者服务。本周机械行业受外资关注度相对较高。

2.3. 北向资金个股配置行为

当前北向资金持仓市值前三个股为贵州茅台、宁德时代、美的集团；本周净流入前三个股为中国中免、中国船舶、五粮液。

南向资金周跟踪

本章对南向资金进行跟踪，统计截至日期为2023年3月10日。

3.1. 南向资金净流入行为

长期来看，2021年初，南向资金快速净流入，今年以来持续呈现净流入态势。截至本周五，2021年初至今南向资金累计净流入8732亿港元。

短期来看，南向资金本周净流入109.9亿港元，近10周中有8周净流入，近20个交易日中有14个交易日净流入。

3.2. 南向资金行业配置行为

当前南向资金前三大重仓行业为信息技术、金融、可选消费；本周行业仓位配置比例上升最多的前三大行业是能源、电信服务、金融；本周资金净流入前三行业为电信服务、信息技术、房地产。

3.3. 南向资金个股配置行为

当前南向资金持仓市值前三的个股为腾讯控股、中国移动、汇丰控股；当前南向资金净流入排名前三的个股为中国移动、腾讯控股、万科企业；净流出排名前三的个股为建设银行、药明生物、李宁。

风险提示：本报告模型及结论基于对历史数据的分析，当市场环境变化时，存在模型失效风险。

注：文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《规模低波等风格强势，北向资金出现大幅净流出——投资宽角度周报》

对外发布时间：2023年3月10日

报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

郑兆磊

[email protected]

S0190520080006

占康萍

[email protected]

S0190522070008

乔良

[email protected]

S0190522070007

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投资评级说明

报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅，A股市场以上证综指或深圳成指为基准。

行业评级：推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

股票评级：买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%；审慎增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间；中性-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级-由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。

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