【固收】城投债发行有所减少，信用利差呈现收窄态势——信用债月度观察（2023.02）（张旭）

admin1年前 (2023-03-09)研报492

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【固收】城投债发行有所减少，信用利差呈现收窄态势——信用债月度观察（2023.02）

报告摘要

1、信用债发行与到期

整体来看，截至2023年2月末，我国存量信用债余额为26.18万亿元。2023年2月1日至2月28日，信用债共发行6414.62亿元，月环比上升5%；总偿还额5317.71亿元，净融资1096.91亿元。

城投债方面，截至2023年2月末，我国存量城投债余额为13.86万亿元。2023年2月的城投债发行量达2483.42亿元，环比减少4.97%；2023年2月的城投主体净融资额为368.04亿元。

产业债方面，截至2023年2月末，我国存量产业债（狭义口径信用债中的非城投债部分）余额为12.33万亿元。2023年2月的产业债发行量达3931.2亿元，环比增加12.61%；2023年2月的产业主体净融资额为696.15亿元。

2、信用债成交与利差

城投债方面，2023年2月，我国城投债成交量为12828.45亿元，环比和同比均有所增长。2023年2月城投债换手率为9.26%，环比和同比也均有所增长。我国各等级城投债信用利差整体呈现收窄态势。

产业债方面，2023年2月，我国产业债成交量为13688.21亿元，环比上升27.94%，同比增长32.55%。2023年2月产业债换手率为11.11%，环比及同比均有所增长。我国各等级产业债信用利差整体呈现收窄态势。

3、城投主体评级调整情况

城投债方面，从外部评级来看，2023年2月，我国无城投主体的主体评级或展望评级得到上调或遭到下调。

产业债方面，2023年2月，无产业主体的主体评级或展望评级得到上调。我国主体评级遭到调降的产业主体共有3家，无产业主体的展望评级遭到调降。

4、展期和违约情况

展期方面，2023年2月，我国共有2家主体的2只信用债展期。

违约方面，2023年2月，我国共有1家主体的1只信用债发生实质性违约。

风险提示：部分行业基本面恢复速度较慢，流动性恶化的前提下，债券违约风险可能超出预期；若相关政策收紧，需要警惕再融资滚续压力，资质较差的主体风险暴露速度将加快。

发布日期：2023-03-07

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