2023年的上半年过去了，照例是要小结一次，先看看最终的收益率和对比的指数等数据：

最后一周的最后4天发力，最终账户合计收益率跑赢了所有对标的数据。上半年最差的3个指数：创业板指、上证50、北证50，下跌均超过5%，沪深300指数也下跌了0.75%，而按照天天基金网提供的数据，7231只混合基金中，上半年收益率的中位数是-0.11%，算术平均数是-0.39%，都是亏损的。最好的宽基指数是国证2000，上半年涨了7.08%，其次是中证1000，涨了5.10%。其他如科创50、上证指数、中证500、中证全指，分别上涨了4.71%、3.65%、2.29%、2.17%。

整体来说，今年上半年小盘股指数胜出，大盘股垫底，另外垫底的创业板指主要是受重仓的新能源和医药这两个板块的影响，北证50是缺少流动性。

值得注意的是集思录的可转债等权指数今年涨了5.78%，这是我用来做可转债轮动时的对标指数，为什么选这个指数呢？因为对我来说近500只可转债都是平等的。常用的中证转债指数（000832），今年只涨了3.37%，不仅仅今年，而且往年基本上这个指数都是弱于等权指数的。主要原因是包括中证转债指数在内的规模指数，都是市值加权的指数，用来反映这个市场的整体情况是合适的，但用来选择对标则标准太低了，对我们小散来说，小市值活跃可能更会被选中。

所以今年选择了可转债，就是胜了一大半了，因为可转债的等权指数就跑赢了除国证2000外的几乎所有的宽基指数。你的贝塔已经比别人高很多了。当然现在说这个话有点事后诸葛亮，但我在年初的时候就坚持可转债了，除了点小市值和纳指基金外，几乎绝大部分仓位都在可转债上。

年初坚持可转债的理由也很明确，就是看淡市场，出现大牛市的概率很小，可转债除非在大牛市跑不过股票和基金，平衡市和熊市基本都能胜出。况且随着A股整个市场的规模越来越大，要出现2006-2007、2014下半年到2015上半年这样的大牛市的概率非常低了。现在来看今年做对的最重要的事情就是坚守了可转债。

当然有人说你这点收益率，和AI根本不能比，AI的股票都翻倍好多了，就是基金也涨了好几十的。这也是事实，但要事先而不是追高，从5000多只股票、7000多只混合基金里选出几十只AI的股票和基金，至少对我来说没这个能力。

那么在可转债策略中，如果光看年度是看不出来什么的，我们把今年上半年拆分到每个月：

其中从130阈值到无阈值都是借助禄得网回测的结果，排名是我的多因子策略（抱歉不公开），5个交易日轮动一次，平均持有30只，实盘是有空就轮动，平均大概10天左右。

对照每个月的数据，6个月里5个月都跑赢了等权指数，唯独只有4月份，当时我记得连续从1-3月跑赢等权指数后，有点熬不住寂寞，渴望高阈值的高收益，结果4月份成为跑输最严重的一个月，仅仅跑赢了无阈值的-6.03%。另外6月份这个月看起来结果不错，但其实特别纠结，因为上半月开始几乎天天跑输等权指数，我甚至怀疑策略失效要改变的时候，最后4个交易日来了一把大的，天天大幅度跑赢指数。如果当时改变策略，带来的结果可能又是4月份结果的复制。

事后看，今年的130策略非常完美，做到了每个月正收益。当然下半年不太可能还是这样，事后看大家都愿意选择高收益的品种，但如果真的实盘在做的话，回撤小是策略能坚持下来的一个重要因素。我还有一个小市值策略，今年的收益率高达21.04%，最近一段时间天天创历史新高，但我也不敢上仓位，原因就是回撤的时候因为大而感受非常不好。当然纳指基金不敢上仓位的原因不一样，这大家都懂的。

整体来说上半年只能算勉强及格，期望下半年更好。再多说一句，建党、建军、建国，重要的事情都在下半年。

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