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观点简述：

上周市场先抑后扬，沪深300指数周涨幅-0.56%，上证综指周涨幅0.13%，中证500指数周涨幅0.13%。市场周一在海外风险事件中惯性下探，但此后发布的经济数据及货币政策指引令市场信心受到重要支撑，个股活跃度有所恢复。

基本面上，最后一批月度基本面数据冲击即将落地，货币政策有望再转宽松。上周在经济数据和政策上有两个利好值得关注，一是官方PMI小幅回升，虽然还在50荣枯线下方，但趋势止跌是重要第一步，二是货币政策委员会二季度例会上重新提到“保持信贷合理增长”，是货币政策向宽松方向调整的重要信号，而在政策工具方面也明确转向“普惠小微+保交楼”，这对稳定市场信心的边际作用较此前的一季度例会显著提升。在实际经济数据节奏方面，由于去年基数原因，即将于7月上中旬披露的出口、生产、消费包括地产销售等数据仍将出现同比的进一步下行，但展望来看本期数据也有望成为年内最低，同步数据方面的数据回升有望就此展开。当前国内长债利率已来到2.63%的历史低位，但根据最新货币政策评估，本轮债市或有望创造长债利率的历史新低记录。海外方面，核心PCE如期下行，美国一季度GDP终值也被再度上调，但这并不改变美国三大股指盈利负增长的现实，美股今年上半年行情本质还是高度剩余流动性环境下的估值波动，三季度后实体经济下行趋势不变，流动性空间进一步收窄，美国表现或将趋弱，黄金重回左侧配置区间。

技术面上，市场底背离结构有所强化。上周市场惯性探底后，意外企稳回升，继6月6日后再度形成底背离结构，中期反转概率进一步提升，结合上述基本面中的央行货币政策预期变化，市场有望展开中期反弹行情，信号更为积极。

综上所述，上周市场在海外影响下惯性探底，但此后并未延续跌势反而企稳回升，与中国经济数据环比改善与货币政策宽松预期有关；基本面上，率先披露的6月官方PMI数据止跌回升，表明6月的地产销售与外需回落并未对中国整体经济产生过大的拖累，也预示着伴随去年下半年基数回落，同比数据上或存在温和反弹的契机；更为明确的积极信号来自央行货币政策委员会二季度例会，其中对货币政策再宽松的预期有所强化，市场方面则表现为4个交易日的股债齐涨，两者互为印证；海外方面各项通胀数据缓慢回落符合预期，但一季度GDP超预期不应被作为利好看待，事实上美股三大股指EPS多数已进入负增长区间，是实质性衰退的表现，警惕美国流动性边际再收紧下的拖累作用；技术面上，自6月6日市场新低后，指数再度迎来底背离结构，市场存在中期反弹概率再度提升，结合上述货币环境改善，市场有望看高一线。

主板最新择时建议：6月宏观数据冲击将在7月第二、第三周陆续落地，但实质性的政策利率下调及流动性释放已在6月下半月重启，建议把握市场节奏，结合技术面走势，可战略提升股票仓位，主板建议重回高仓位，但同时紧盯中美关系的不确定风险。

中小市值板块择时建议：二季报业绩拖累压力正在伴随时间过去，三季度业绩或有企稳，但更多积极因素来自流动性政策边际提升，建议在当前技术面走势下重回高仓位，风险同为中美关系的不确定性，市值风格方面重回小市值占优。

周行业热点建议关注：军工，7月六维度行业轮动组合建议关注：通信、家电、汽车、传媒、房地产、电力及公用事业。