优创新、高成长领域龙头: 景顺长城创业板50ETF
创新驱动发展战略是我国发展的核心战略，创业板作为我国多层次资本市场的重要组成部分，近年来通过改革并试点注册制，提升了制度包容性和市场有效性，对创新创业企业的服务能力进一步增强。
▶创业板注册制两年内，创业板上市公司呈现出良好的盈利能力和成长性。注册制下创业板新上市公司近6成为战略性新兴产业企业，近9成为高新技术企业。超5成实现营业收入、净利润双增长，47家公司净利润增幅超50%，呈现出良好的盈利能力和成长性。
▶未盈利企业在创业板上市标准正式实施，包容性和覆盖面进一步扩大。2023年2月17日，中国证监会及交易所等发布全面实行股票发行注册制制度规则，明确未盈利企业在创业板上市条件，启用“预计市值不低于50亿元，且最近一年营业收入不低于3亿元”上市标准。
▶创业板ETF期权提供风险管理工具，期现组合策略表现良好。创业板ETF期权上市以来，在选取合适合约与档位的前提下，创业板50指数与创业板ETF期权的期现组合策略均跑赢了创业板50指数，波动与回撤均低于创业板50指数。
创业板50指数（指数代码：399673.SZ，以下简称“创业板50”）发布于2014年6月18日，由创业板市场中日均成交额较大的50只股票组成，反映了创业板市场内知名度高、市值规模大、流动性好的企业的整体表现。指数交投活跃, 呈现高成长高盈利特征，估值水平较低，风险收益表现优异。
▶指数近五年收益优于沪深300、中证500、万得全A及创业板指等宽基指数：自2018年3月21日至2023年3月20日，指数年化收益率6.88%，夏普比率0.23，整体优于沪深300、中证500、万得全A及创业板指等指数。
▶指数交投较为活跃：2019Q1以来指数成交量、成交额维持在相对较高位置。2022Q4指数日均成交额为400亿元。
▶指数呈现高成长高盈利特征：2019年以来，创业板50指数在营业收入同比等成长指标上，在销售净利率、ROE等盈利指标上，优于同期主流宽基指数。截至2022Q3，创业板50指数的营业收入同比增速为49.58%，销售净利率为14.19%，ROE为13.20%
▶指数估值水平较低：指数的PE、PB处于上市以来较低水平，其中PE处于上市以来7.27%的百分位，PB处于上市以来31.71%的百分位，当前是比较好的配置机会。
景顺长城创业板50交易型开放式指数证券投资基金（基金代码：159682，以下简称“创业板50ETF”）于2023年1月3日上市，管理人为景顺长城基金管理有限公司。
▶基金经理：汪洋，理学硕士，投资经理年限7.51年，在任管理基金数5只，在管基金总规模88.12亿元。
▶基金经理：张晓南，经济学硕士，投资经理年限6.21年，在任管理基金数15只，在管基金总规模113.88亿元。
▶基金管理人：2018年以来，景顺长城基金公司非货币产品规模长期呈上涨趋势，截至2022年12月31日，其非货币产品规模约为5256.81亿元。
风险因素：宏观经济下行；股市波动率上升；金融监管力度抬升超预期。本基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；历史表现不代表未来。
创业板助力创新驱动发展战略
创新驱动发展战略作为我国发展的核心战略之一，主要目标是打造促进经济增长和就业创业的新引擎，构筑参与国际竞争合作的新优势，推动形成可持续发展的新格局，促进经济发展方式的转变。
创业板作为我国多层次资本市场的重要组成部分，近年来通过改革并试点注册制，提升了制度包容性和市场有效性，对创新创业企业的服务能力进一步增强。创业板改革与试点注册制以来，创业板的定位愈发明确，上市公司呈现出良好的盈利能力和成长性。随着全面注册制启动，未盈利企业在创业板上市标准正式实施，创业板上市条件有所优化，包容性和覆盖面进一步扩大。创业板ETF期权的上市为创业板投资者提供了风险管理工具，丰富了期现组合策略。
1.创新驱动发展战略是我国发展的核心战略
2015年3月，《中共中央、国务院关于深化体制机制改革加快实施创新驱动发展战略的若干意见》提出坚持需求导向、人才为先、遵循规律、全面创新的总体思路，在技术创新方面把握市场规律，让市场成为优化配置创新资源的主要手段，让企业成为技术创新的主体力量，建立技术创新市场导向机制，完善企业为主体的产业技术创新机制。意见指出要强化资本市场对技术创新的支持，加快创业板市场改革，健全适合创新型、成长型企业发展的制度安排，扩大服务实体经济覆盖面。
2016年5月，中共中央、国务院印发了《国家创新驱动发展战略纲要》。纲要提出壮大创新主体，引领创新发展的战略任务，鼓励行业领军企业构建高水平研发机构，形成完善的研发组织体系，集聚高端创新人才，培育一批核心技术能力突出、集成创新能力强、引领重要产业发展的创新型企业。纲要提出多渠道增加创新投入的战略保障，探索建立符合中国国情、适合科技创业企业发展的金融服务模式。
2016年8月，国务院印发《“十三五”国家科技创新规划》指出强化企业创新主体地位和主导作用，深入实施国家技术创新工程，加快建设以企业为主体的技术创新体系；健全支持科技创新创业的金融体系，发挥金融创新对创新创业的重要助推作用，开发符合创新需求的金融产品和服务，大力发展创业投资和多层次资本市场，完善科技和金融结合机制，深化创业板市场改革，健全适合创新型、成长型企业发展的制度安排，扩大服务实体经济覆盖面。
2021年3月，《十四五规划和2035年远景目标纲要》提出畅通科技型企业国内上市融资渠道，增强科创板“硬科技”特色，提升创业板服务成长型创新创业企业功能，鼓励发展天使投资、创业投资，更好发挥创业投资引导基金和私募股权基金作用。提高金融服务实体经济能力，健全实体经济中长期资金供给制度安排，创新直达实体经济的金融产品和服务，增强多层次资本市场融资功能。
2022年10月，党的二十大报告指出加快实施创新驱动发展战略，加快实现高水平科技自立自强。
2. 创业板注册制上市条件多元包容，企业盈利能力和成长性良好
3. 未盈利企业在创业板上市标准正式实施，包容性和覆盖面进一步扩大
4. 创业板ETF期权提供风险管理工具，期现组合策略表现良好
2022年9月19日，创业板ETF期权上市，填补了市场上创新成长板块风险管理工具的空白。创业板50指数作为创业板市场高成长股票的代表，与创业板ETF期权的结合为投资者提供了丰富的期现策略投资组合。
期现组合策略设置
备兑开仓策略：现货端持有创业板50指数，卖出当月虚值2档创业板ETF看涨期权。
保护性下跌期权策略：现货端持有创业板50指数，买入当月虚值2档创业板ETF看跌期权。
领口策略：现货端持有创业板50指数，卖出当月虚值1档创业板ETF看涨期权，买入当月看跌实值2档创业板ETF看涨期权。
调仓规则：合约到期日以收盘价平仓，并同时以当日收盘价继续交易下一个当月合约。注：不考虑手续费、冲击成本。
在选取合约与档位的前提下，创业板50指数与创业板ETF期权的期现组合策略均跑赢了创业板50指数，波动与回撤均低于创业板50指数。
在2022年四季度创业板的震荡行情下，通过卖出看涨期权获得权利金的备兑开仓策略表现较好，而付出买入看跌期权费用的保护性看跌期权策略表现不佳。在今年指数大涨大跌的情况下，备兑开仓策略由于放弃了标的资产大幅上涨的收益而表现不佳；保护性看跌期权策略表现较好，究其原因是保留了大部分指数上涨的收益、并在指数大幅下跌时获得了看跌期权的保护。
总体来看，创业板ETF期权上市以来，创业板50指数的备兑开仓策略表现较好，收益波动比达到0.37，领口策略的波动率最低。
创新成长领域精选龙头: 创业板50指数
1. 指数基本信息
2. 指数表现：近五年收益优于沪深300、中证500、万得全A及创业板指等宽基指数
3. 指数流动性：交投活跃
4. 市值分布：覆盖大中小盘，大盘股权重较大
5. 行业分布：重仓电力设备及新能源、医药行业
6. 相较于主流宽基指数，指数呈现高成长高盈利特征
7. 估值水平：PB处于上市以来7.27%的百分位
8. 指数成分股：精选电力设备及新能源、医药、非银行金融板块龙头
宁德时代：公司是全球领先的动力电池系统提供商，专注于新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售，致力于为全球新能源应用提供一流解决方案。公司在电池材料、电池系统、电池回收等产业链关键领域拥有核心技术优势及可持续研发能力，形成了全面、完善的生产服务体系。根据公司年报，2022年宁德时代营业总收入3285.94亿元，同比上年增长152.07%，净利润为344.57亿元，同比上年增长87.32%，基本EPS为12.92元，平均ROE为24.68%。
迈瑞医疗：公司是中国领先的高科技医疗设备研发制造厂商，为全球市场提供医疗器械产品。公司的主营业务覆盖生命信息与支持、体外诊断、医学影像三大领域，通过前沿技术创新，提供更完善的产品解决方案，帮助世界改善医疗条件、提高诊疗效率。根据公司三季报，2022Q3迈瑞医疗营业总收入232.96亿元，同比上年增长20.13%，净利润为81.06亿元，同比上年增长21.64%，基本EPS为6.70元，平均ROE为28.35%。
汇川技术：公司是专门从事工业自动化和新能源相关产品研发、生产和销售的高新技术企业。经过十多年的发展，公司已经从单一的变频器供应商发展成机电液综合产品及解决方案供应商。根据公司三季报，2022Q3汇川技术营业总收入162.41亿元，同比上年增长21.67%，净利润为31.07亿元，同比上年增长19.49%，基本EPS为1.17元，平均ROE为18.02%。
优创新、高成长领域龙头:景顺长城创业板50ETF
1. 产品信息
2. 基金经理：汪洋、张晓南
3. 基金管理人：景顺长城基金
景顺长城基金管理有限公司成立于2003年6月12日，是经中国证监会证监基金字[2003]76号文批准设立的国内首家中美合资的基金管理公司。景顺长城基金由景顺与长城证券联合开滦集团和实德集团共同发起设立，其中景顺和长城证券各持有49%的公司股份。公司注册资本1.3亿元人民币，总部设在深圳，在北京、上海、广州设有分公司。
2018年以来，景顺长城基金公司非货币产品规模长期呈上涨趋势，截至2022年12月31日，其非货币产品规模约为5256.81亿元。
风险因素：宏观经济下行；股市波动率上升；金融监管力度抬升超预期。本基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；历史表现不代表未来。
报告来源
本文源自报告《优创新、高成长领域龙头：景顺长城创业板50ETF》
报告时间：2023年03月27日
发布报告机构：信达证券研究开发中心
报告作者：于明明 S1500521070001
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