中金｜定增：本周公告完成发行的项目募资比例约90%

admin2年前 (2023-01-09)研报689

摘要

项目跟踪：中南建设等8家上市公司发布定增预案

预案发布：本周(2023Y01W:2023-01-01至2023-01-07)新增定增预案共计8个，其中，竞价类项目6个，拟募资67.93亿元；定价类项目2个，拟募资13.28亿元。

发审委通过：本周新增2个定增项目通过发审委/上市委审核，均为竞价类项目，拟募资14.09亿元。

证监会批准：本周新增2个定增项目获证监会批准发行，其中，竞价类项目1个，拟募资2.77亿元；定价类项目1个，拟募资1.50亿元。

完成发行：本周新增12个定增项目完成发行，其中，竞价类项目10个，募资415.44亿元，平均发行折价率（发行价/发行前一交易日收盘价）为91.81%，平均募资比例（实际募资总额/拟募资总额）为89.40%；定价类项目2个，募资12.50亿元，平均发行折价率为96.52%，平均募资比例为100.00%。

项目参与：公募基金参与科拓生物项目的比例较高

本周项目配售情况：财务投资者参与济民医疗、科拓生物定增项目的比例较高。其中，公募基金参与比例较高的项目为科拓生物，参与比例为59.0%；证券参与济民医疗定增项目比例较高，参与比例为65.9%。

公募产品参与情况：近半年以来，华夏磐润两年定开A基金获配定增股份成本总额占基金资产比例较高，达83.16%，加权平均收益率达12.62%；参与定增项目数量较多的产品中，华夏磐利一年定开A参与项目的加权平均收益率最高，达13.46%。

项目收益：过去一月公告完成发行的项目平均浮动收益率达14.99%

项目收益：从不同类型的定增项目收益表现来看，过去半年中，宽基指数成分股的项目发行折扣空间较小，但中证500成分股的定增项目收益较高。

事件效应：关注低折扣率竞价类定增项目在发行日后的超额收益。以中信一级行业的等权指数为基准，新规以来折扣率在10%以下的竞价类定增项目在发行日后一个月的平均累计超额收益率为2.1%，胜率达57.6%；折扣率在15%以下的竞价类定增项目在发行日后一个月的平均累计超额收益率达2.4%，胜率达53.4%。

正文

中南建设等8家上市公司发布定增预案

定增项目发行流程主要包括四个阶段：1）内部决议，包括董事会提出预案和股东大会决议；2）发审委/上市委审核（下文统称为发审委）；3）证监会审批，并出具批文；4）启动增发项目，完成发行。

图表1：定增项目发行流程概述

资料来源：中金公司研究部

定增预案：本周新增6个竞价类项目，拟募资67.93亿元

本周(2023Y01W:2023-01-01至2023-01-07)新增定增预案共计8个，其中，竞价类项目6个，拟募资67.93亿元；定价类项目2个，拟募资13.28亿元。

图表2：竞价类定增项目数量和拟募资金额统计（周度）

资料来源：Wind，中金公司研究部（注：截至2023-01-07）

图表3：定价类定增项目数量和拟募资金额统计（周度）

资料来源：Wind，中金公司研究部（注：截至2023-01-07）

图表4：进程中的竞价类定增项目统计（按增发目的）

资料来源：Wind，中金公司研究部（注：截至2023-01-07）

图表5：进程中的定价类定增项目统计（按增发目的）

资料来源：Wind，中金公司研究部（注：截至2023-01-07）

图表6：大类板块划分标准（基于中信一级行业分类）

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表7：进程中的竞价类定增项目统计（按板块分类）

资料来源：Wind，中金公司研究部（注：截至2023-01-07）

图表8：进程中的定价类定增项目统计（按板块分类）

资料来源：Wind，中金公司研究部（注：截至2023-01-07）

图表9：本周新增预案明细

资料来源：Wind，中金公司研究部，注：加粗为两融标的

发审委通过：本周新增2个竞价类项目通过发审委审核

本周(2023Y01W:2023-01-01至2023-01-07)新增2个定增项目通过发审委/上市委审核，均为竞价类项目，拟募资14.09亿元。

图表10：发审委审核通过竞价类定增项目规模（周度）

资料来源：Wind，中金公司研究部（注：截至2023-01-07）

图表11：发审委审核通过定价类定增项目规模（周度）

资料来源：Wind，中金公司研究部（注：截至2023-01-07）

图表12：发审委审核通过竞价类定增项目审核节奏（周度）

资料来源：Wind，中金公司研究部
注：1）截至2023-01-07；2）现金充足率：现金及现金等价物/总资产；3）审核周期：预案公告日至发审委通过公告日的天数

图表13：发审委审核通过定价类定增项目审核节奏（周度）

图表14：本周发审委/上市委审核通过明细

资料来源：Wind，中金公司研究部
注：1）加粗为两融标的；2）现金充足率：现金及现金等价物/总资产；3）审核周期：预案公告日至发审委通过公告日的天数；4）财务数据截至2022年三季度报

证监会批准：本周新增1个竞价类项目获证监会批准发行

本周(2023Y01W:2023-01-01至2023-01-07)新增2个定增项目获证监会批准发行，其中，竞价类项目1个，拟募资2.77亿元；定价类项目1个，拟募资1.50亿元。

图表15：证监会批准发行竞价类定增项目统计（周度）

资料来源：Wind，中金公司研究部（注：截至2023-01-07）

图表16：证监会批准发行定价类定增项目统计（周度）

资料来源：Wind，中金公司研究部（注：截至2023-01-07）

图表17：本周证监会批准发行的定增项目明细

资料来源：Wind，中金公司研究部
注：1）加粗为两融标的；2）现金充足率：现金及现金等价物/总资产；3）财务数据截至2022年三季度报

图表18：过去1个月已拿到证监会批文但尚未有发行公告的项目明细

资料来源：Wind，中金公司研究部
注：1）加粗为两融标的；2）现金充足率：现金及现金等价物/总资产；3）财务数据截至2022年三季度报

完成发行：本周10个竞价类项目完成发行

本周(2023Y01W:2023-01-01至2023-01-07)新增12个定增项目完成发行，其中，竞价类项目10个，募资415.44亿元，平均发行折价率（发行价/发行前一交易日收盘价）为91.81%，平均募资比例（实际募资总额/拟募资总额）为89.40%；定价类项目2个，募资12.50亿元，平均发行折价率为96.52%，平均募资比例为100.00%。

图表19：完成发行的竞价类定增项目统计（周度）

资料来源：Wind，中金公司研究部（注：截至2023-01-07）

图表20：完成发行的定价类定增项目统计（周度）

资料来源：Wind，中金公司研究部（注：截至2023-01-07）

图表21：完成发行的竞价类定增项目发行情况统计（周度）

资料来源：Wind，中金公司研究部
注：1）截至2023-01-07；2）发行折价率：发行价格/发行日前一交易日的收盘价；3）募资比例：实际募资总额/拟募资总额

图表22：完成发行的定价类定增项目发行情况统计（周度）

资料来源：Wind，中金公司研究部
注：1）截至2023-01-07；2）发行折价率：发行价格/发行日前一交易日的收盘价；3）募资比例：实际募资总额/拟募资总额

图表23：本周完成发行的定增项目明细

资料来源：Wind，中金公司研究部
注：加粗为两融标的

项目参与：公募基金参与科拓生物项目的比例较高

我们将参与定增项目的公募基金、私募基金、保险、证券等机构定义为财务投资者，本章主要跟踪财务投资者近期参与定增项目的比例、新备案的定增相关产品以及对定增市场参与度较高的公募基金产品。

本周项目配售情况：公募基金参与科拓生物项目的比例较高

我们依据定增项目的配售明细，统计了本周(2023Y01W:2023-01-01至2023-01-07)发行的定增项目各类财务投资者的参与比例。财务投资者参与济民医疗、科拓生物定增项目的比例较高。其中，公募基金参与比例较高的项目为科拓生物，参与比例为59.0%；证券参与济民医疗定增项目比例较高，参与比例为65.9%。

图表24：各类财务投资者参与本周完成发行的定增项目的比例统计

资料来源：Wind，中金公司研究部

公募产品：华夏磐润两年定开产品过去半年获配定增股份占净值比例最高，加权平均收益率达12.62%

根据中国证券监督管理委员会《关于基金投资非公开发行股票等流通受限证券有关问题的通知》等有关规定，公募基金投资非公开发行股票后两个交易日内，须在中国证监会指定媒体披露相关信息。因此，可以对不同公募产品参与定增项目的比例、不同公募产品参与定增项目所获得的收益率进行更细致的跟踪。

图表25：过去半年获配定增股份成本总额占基金资产比例较高的公募基金产品

资料来源：Wind，中金公司研究部
注：1）截至2023-01-07；2）已解禁项目按解禁日当天收盘价确认收益率；3）未解禁项目按最新收盘价计算浮动收益率

图表26：过去一年获配定增股份成本总额占基金资产比例较高的公募基金产品

资料来源：Wind，中金公司研究部
注：1）截至2023-01-07；2）已解禁项目按解禁日当天收盘价确认收益率；3）未解禁项目按最新收盘价计算浮动收益率

图表27：过去半年参与定增项目数量较多的公募产品

资料来源：Wind，中金公司研究部
注：1）截至2023-01-07；2）已解禁项目按解禁日当天收盘价确认收益率；3）未解禁项目按最新收盘价计算浮动收益率

图表28：过去一年参与定增项目数量较多的公募产品

资料来源：Wind，中金公司研究部
注：1）截至2023-01-07；2）已解禁项目按解禁日当天收盘价确认收益率；3）未解禁项目按最新收盘价计算浮动收益率

图表29：近期公告的公募基金产品参与定增项目明细

资料来源：Wind，中金公司研究部

新增产品跟踪：本周无新增备案的定增相关产品

私募基金、集合资管计划成立后通常会在基金业协会进行备案，我们可以通过基金业协会的公开信息跟踪新增的定增相关资管产品。

图表30：2022年7月以来新增备案的定增相关产品明细

资料来源：基金业协会，中金公司研究部

注：加粗为近期备案的产品

项目收益：过去一月公告完成发行的项目平均浮动收益率达14.99%

本章主要跟踪已发行的定增项目的收益表现以及过去半年定增预案发布后的事件效应，其中，由于财务投资者主要参与竞价类项目，对于定增项目的收益统计重点关注竞价类的情况。

定增项目收益：过去一月公告完成发行的项目平均浮动收益率达14.99%

我们按增发公告日统计了每周完成发行的竞价类项目的平均收益率，其中，已解禁项目按解禁日收盘价退出计算收益率，未解禁项目按最新收盘价计算浮动收益率。

图表31：每周完成发行的竞价类定增项目收益率统计（按增发公告日）

资料来源：Wind，中金公司研究部
注：1）截至2023-01-07；2）已解禁项目按解禁日当天收盘价确认收益率；3）未解禁项目按最新收盘价计算浮动收益率

图表32：过去半年完成发行的定增项目分类收益率统计

资料来源：Wind，中金公司研究部
注：1）截至2023-01-07；2）已解禁项目按解禁日当天收盘价确认收益率；3）未解禁项目按最新收盘价计算浮动收益率

图表33：过去半年完成发行的定增项目分类折扣率统计

资料来源：Wind，中金公司研究部
注：1）截至2023-01-07；2）已解禁项目按解禁日当天收盘价确认收益率；3）未解禁项目按最新收盘价计算浮动收益率

事件效应：关注低折扣率项目在发行日后的股价效应

我们以定增项目预案公告日为事件日（T），统计了T日前后相关个股的超额收益表现（以中信一级行业的等权指数为基准）。

图表34：竞价类定增项目预案公告日(T)前后累计超额收益表现

资料来源：Wind，中金公司研究部
注：1）截至2023-01-07；2）基准为中信一级行业的等权指数

图表35：定价类定增项目预案公告日(T)前后累计超额收益表现

资料来源：Wind，中金公司研究部
注：1）截至2023-01-07；2）基准为中信一级行业的等权指数

图表36：竞价类定增项目预案公告日(T)后累计超额收益统计

资料来源：Wind，中金公司研究部
注：1）截至2023-01-07；2）基准为中信一级行业的等权指数

图表37：定价类定增项目预案公告日(T)后累计超额收益统计

资料来源：Wind，中金公司研究部
注：1）截至2023-01-07；2）基准为中信一级行业的等权指数

图表38：低折扣率竞价类定增项目发行日(T)前后累计超额收益表现

资料来源：Wind，中金公司研究部
注：1）截至2023-01-07；2）基准为中信一级行业的等权指数

图表39：低折扣率竞价类定增项目发行日(T)前后累计超额收益统计

资料来源：Wind，中金公司研究部
注：1）截至2023-01-07；2）基准为中信一级行业的等权指数

文章来源

本文摘自：2023年1月8日已经发布的《定增周报（92）：本周公告完成发行的项目募资比例约90%》

分析员古　翔 SAC 执业证书编号：S0080521010010 SFC CE Ref：BRE496

联系人曹钰婕 SAC 执业证书编号：S0080122030141

分析员刘均伟 SAC 执业证书编号：S0080520120002 SFC CE Ref：BQR365

分析员王汉锋 SAC 执业证书编号：S0080513080002 SFC CE Ref：AND454

法律声明

向上滑动参见完整法律声明及二维码

特别提示

本公众号不是中国国际金融股份有限公司（下称“中金公司”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发中金公司已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。订阅者如使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及解读。

本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性的、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。

中金公司对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，中金公司及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。

本公众号仅面向中金公司中国内地客户，任何不符合前述条件的订阅者，敬请订阅前自行评估接收订阅内容的适当性。订阅本公众号不构成任何合同或承诺的基础，中金公司不因任何单纯订阅本公众号的行为而将订阅人视为中金公司的客户。

一般声明

本公众号仅是转发中金公司已发布报告的部分观点，所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件，订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点，应参见中金研究网站（http://research.cicc.com）所载完整报告。

本资料较之中金公司正式发布的报告存在延时转发的情况，并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。证券或金融工具的价格或价值走势可能受各种因素影响，过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，中金公司可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。中金公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论和/或交易观点。

在法律许可的情况下，中金公司可能与本资料中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，订阅者应当考虑到中金公司及/或其相关人员可能存在影响本资料观点客观性的潜在利益冲突。与本资料相关的披露信息请访http://research.cicc.com/disclosure_cn，亦可参见近期已发布的关于相关公司的具体研究报告。

本订阅号是由中金公司研究部建立并维护的官方订阅号。本订阅号中所有资料的版权均为中金公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、转载、翻版、复制、刊登、发表、修改、仿制或引用本订阅号中的内容。