中金｜定增：本周中航电子等项目通过发审委审核

admin2年前 (2022-12-26)研报679

摘要

项目跟踪：中航电子项目通过发审委审核

预案发布：本周(2022Y51W:2022-12-18至2022-12-24)新增定增预案共计6个，其中，竞价类项目5个，拟募资112.00亿元；定价类项目1个，拟募资4.50亿元。

发审委通过：本周新增4个定增项目通过发审委/上市委审核，均为竞价类项目，拟募资126.35亿元。

证监会批准：本周无定增项目通过证监会审核。

完成发行：本周新增10个定增项目完成发行，其中，竞价类项目5个，募资54.13亿元，平均发行折价率（发行价/发行前一交易日收盘价）为84.99%，平均募资比例（实际募资总额/拟募资总额）为90.68%；定价类项目5个，募资125.10亿元，平均发行折价率为60.65%，平均募资比例为100.00%。

项目参与：公募基金参与大金重工项目的比例较高

本周项目配售情况：财务投资者参与君亭酒店和大金重工定增项目的比例较高。其中，公募基金参与比例较高的项目为大金重工，参与比例为69.8%；证券参与比例较高的项目是大金重工，参与比例为20.4%；私募参与海兰信项目比例较高，参与比例达15.2%。

公募产品参与情况：近半年以来，华夏磐润两年定开A基金获配定增股份成本总额占基金资产比例较高，达79.23%，加权平均收益率达6.23%；参与定增项目数量较多的产品中，财通内需增长12个月定开参与项目的加权平均收益率最高，达7.22%。

项目收益：过去一月公告完成发行的定增项目平均浮动收益率达7.90%

项目收益：从不同类型的定增项目收益表现来看，过去半年中，宽基指数成分股的项目发行折扣空间较小。

事件效应：关注低折扣率竞价类定增项目在发行日后的超额收益。以中信一级行业的等权指数为基准，新规以来折扣率在10%以下的竞价类定增项目在发行日后一个月的平均累计超额收益率为2.1%，胜率达57.1%；折扣率在15%以下的竞价类定增项目在发行日后一个月的平均累计超额收益率达2.3%，胜率达52.6%。

正文

中航电子项目通过发审委审核

定增项目发行流程主要包括四个阶段：1）内部决议，包括董事会提出预案和股东大会决议；2）发审委/上市委审核（下文统称为发审委）；3）证监会审批，并出具批文；4）启动增发项目，完成发行。

图表1：定增项目发行流程概述

资料来源：中金公司研究部

定增预案：本周新增5个竞价类项目，拟募资112.00亿元

本周(2022Y51W:2022-12-18至2022-12-24)新增定增预案共计6个，其中，竞价类项目5个，拟募资112.00亿元；定价类项目1个，拟募资4.50亿元。

图表2：竞价类定增项目数量和拟募资金额统计（周度）

资料来源：Wind，中金公司研究部（注：截至2022-12-24）

图表3：定价类定增项目数量和拟募资金额统计（周度）

资料来源：Wind，中金公司研究部（注：截至2022-12-24）

图表4：进程中的竞价类定增项目统计（按增发目的）

资料来源：Wind，中金公司研究部（注：截至2022-12-24）

图表5：进程中的定价类定增项目统计（按增发目的）

资料来源：Wind，中金公司研究部（注：截至2022-12-24）

图表6：大类板块划分标准（基于中信一级行业分类）

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表7：进程中的竞价类定增项目统计（按板块分类）

资料来源：Wind，中金公司研究部（注：截至2022-12-24）

图表8：进程中的定价类定增项目统计（按板块分类）

资料来源：Wind，中金公司研究部（注：截至2022-12-24）

图表9：本周新增预案明细

资料来源：Wind，中金公司研究部，注：加粗为两融标的

发审委通过：本周新增4个竞价类项目通过发审委审核

本周(2022Y51W:2022-12-18至2022-12-24)新增4个定增项目通过发审委/上市委审核，均为竞价类项目，拟募资126.35亿元。

图表10：发审委审核通过竞价类定增项目规模（周度）

资料来源：Wind，中金公司研究部（注：截至2022-12-24）

图表11：发审委审核通过定价类定增项目规模（周度）

资料来源：Wind，中金公司研究部（注：截至2022-12-24）

图表12：发审委审核通过竞价类定增项目审核节奏（周度）

资料来源：Wind，中金公司研究部
注：1）截至2022-12-24；2）现金充足率：现金及现金等价物/总资产；3）审核周期：预案公告日至发审委通过公告日的天数

图表13：发审委审核通过定价类定增项目审核节奏（周度）

图表14：本周发审委/上市委审核通过明细

资料来源：Wind，中金公司研究部
注：1）加粗为两融标的；2）现金充足率：现金及现金等价物/总资产；3）审核周期：预案公告日至发审委通过公告日的天数；4）财务数据截至2022年三季度报

证监会批准：本周无定增项目获证监会批准发行

本周(2022Y51W:2022-12-18至2022-12-24)无定增项目通过证监会审核。

图表15：过去1个月已拿到证监会批文但尚未有发行公告的项目明细

资料来源：Wind，中金公司研究部
注：1）加粗为两融标的；2）现金充足率：现金及现金等价物/总资产；3）财务数据截至2022年三季度报

完成发行：本周5个竞价类项目完成发行

本周(2022Y51W:2022-12-18至2022-12-24)新增10个定增项目完成发行，其中，竞价类项目5个，募资54.13亿元，平均发行折价率（发行价/发行前一交易日收盘价）为84.99%，平均募资比例（实际募资总额/拟募资总额）为90.68%；定价类项目5个，募资125.10亿元，平均发行折价率为60.65%，平均募资比例为100.00%。

图表19：完成发行的竞价类定增项目统计（周度）

资料来源：Wind，中金公司研究部（注：截至2022-12-24）

图表20：完成发行的定价类定增项目统计（周度）

资料来源：Wind，中金公司研究部（注：截至2022-12-24）

图表21：完成发行的竞价类定增项目发行情况统计（周度）

资料来源：Wind，中金公司研究部
注：1）截至2022-12-24；2）发行折价率：发行价格/发行日前一交易日的收盘价；3）募资比例：实际募资总额/拟募资总额

图表22：完成发行的定价类定增项目发行情况统计（周度）

资料来源：Wind，中金公司研究部
注：1）截至2022-12-24；2）发行折价率：发行价格/发行日前一交易日的收盘价；3）募资比例：实际募资总额/拟募资总额

图表23：本周完成发行的定增项目明细

资料来源：Wind，中金公司研究部
注：加粗为两融标的

项目参与：公募基金参与大金重工项目的比例较高

我们将参与定增项目的公募基金、私募基金、保险、证券等机构定义为财务投资者，本章主要跟踪财务投资者近期参与定增项目的比例、新备案的定增相关产品以及对定增市场参与度较高的公募基金产品。

本周项目配售情况：公募基金参与大金重工项目的比例较高

我们依据定增项目的配售明细，统计了本周发行的定增项目各类财务投资者的参与比例。财务投资者参与君亭酒店和大金重工定增项目的比例较高。其中，公募基金参与比例较高的项目为大金重工，参与比例为69.8%；证券参与比例较高的项目是大金重工，参与比例为20.4%；私募参与海兰信项目比例较高，参与比例达15.2%。

图表24：各类财务投资者参与本周完成发行的定增项目的比例统计

资料来源：Wind，中金公司研究部

公募产品：华夏磐润两年定开A产品过去半年获配定增股份占净值比例最高，加权平均收益率达6.23%

根据中国证券监督管理委员会《关于基金投资非公开发行股票等流通受限证券有关问题的通知》等有关规定，公募基金投资非公开发行股票后两个交易日内，须在中国证监会指定媒体披露相关信息。因此，可以对不同公募产品参与定增项目的比例、不同公募产品参与定增项目所获得的收益率进行更细致的跟踪。

图表25：过去半年获配定增股份成本总额占基金资产比例较高的公募基金产品

资料来源：Wind，中金公司研究部
注：1）截至2022-12-24；2）已解禁项目按解禁日当天收盘价确认收益率；3）未解禁项目按最新收盘价计算浮动收益率

图表26：过去一年获配定增股份成本总额占基金资产比例较高的公募基金产品

资料来源：Wind，中金公司研究部
注：1）截至2022-12-24；2）已解禁项目按解禁日当天收盘价确认收益率；3）未解禁项目按最新收盘价计算浮动收益率

图表27：过去半年参与定增项目数量较多的公募产品

资料来源：Wind，中金公司研究部
注：1）截至2022-12-24；2）已解禁项目按解禁日当天收盘价确认收益率；3）未解禁项目按最新收盘价计算浮动收益率

图表28：过去一年参与定增项目数量较多的公募产品

资料来源：Wind，中金公司研究部
注：1）截至2022-12-24；2）已解禁项目按解禁日当天收盘价确认收益率；3）未解禁项目按最新收盘价计算浮动收益率

图表29：近期公告的公募基金产品参与定增项目明细

资料来源：Wind，中金公司研究部

新增产品跟踪：本周新增备案1个定增相关产品

私募基金、集合资管计划成立后通常会在基金业协会进行备案，我们可以通过基金业协会的公开信息跟踪新增的定增相关资管产品。

图表30：2022年7月以来新增备案的定增相关产品明细

资料来源：基金业协会，中金公司研究部

注：加粗为近期备案的产品

项目收益：过去一月公告完成发行的项目平均浮动收益率达7.90%

本章主要跟踪已发行的定增项目的收益表现以及过去半年定增预案发布后的事件效应，其中，由于财务投资者主要参与竞价类项目，对于定增项目的收益统计重点关注竞价类的情况。

定增项目收益：过去一月公告完成发行的项目平均浮动收益率达7.90%

我们按增发公告日统计了每周完成发行的竞价类项目的平均收益率，其中，已解禁项目按解禁日收盘价退出计算收益率，未解禁项目按最新收盘价计算浮动收益率。

图表31：每周完成发行的竞价类定增项目收益率统计（按增发公告日）

资料来源：Wind，中金公司研究部
注：1）截至2022-12-24；2）已解禁项目按解禁日当天收盘价确认收益率；3）未解禁项目按最新收盘价计算浮动收益率

图表32：过去半年完成发行的定增项目分类收益率统计

资料来源：Wind，中金公司研究部
注：1）截至2022-12-24；2）已解禁项目按解禁日当天收盘价确认收益率；3）未解禁项目按最新收盘价计算浮动收益率

图表33：过去半年完成发行的定增项目分类折扣率统计

资料来源：Wind，中金公司研究部
注：1）截至2022-12-24；2）已解禁项目按解禁日当天收盘价确认收益率；3）未解禁项目按最新收盘价计算浮动收益率

事件效应：关注低折扣率项目在发行日后的股价效应

我们以定增项目预案公告日为事件日（T），统计了T日前后相关个股的超额收益表现（以中信一级行业的等权指数为基准）。

图表34：竞价类定增项目预案公告日(T)前后累计超额收益表现

资料来源：Wind，中金公司研究部
注：1）截至2022-12-24；2）基准为中信一级行业的等权指数

图表35：定价类定增项目预案公告日(T)前后累计超额收益表现

资料来源：Wind，中金公司研究部
注：1）截至2022-12-24；2）基准为中信一级行业的等权指数

图表36：竞价类定增项目预案公告日(T)后累计超额收益统计

资料来源：Wind，中金公司研究部
注：1）截至2022-12-24；2）基准为中信一级行业的等权指数

图表37：定价类定增项目预案公告日(T)后累计超额收益统计

资料来源：Wind，中金公司研究部
注：1）截至2022-12-24；2）基准为中信一级行业的等权指数

图表38：低折扣率竞价类定增项目发行日(T)前后累计超额收益表现

资料来源：Wind，中金公司研究部
注：1）截至2022-12-24；2）基准为中信一级行业的等权指数

图表39：低折扣率竞价类定增项目发行日(T)前后累计超额收益统计

资料来源：Wind，中金公司研究部
注：1）截至2022-12-24；2）基准为中信一级行业的等权指数

文章来源

本文摘自：2022年12月25日已经发布的《定增周报（90）：本周中航电子等项目通过发审委审核》

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分析员刘均伟 SAC 执业证书编号：S0080520120002 SFC CE Ref：BQR365

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