东京太热，A股好冷

admin10个月前 (01-17)量化大V684

刺激的一天。

600%换手的日经ETF（513520）溢价率从20%回到了10%、400%换手的东南亚科技ETF（513730）溢价率从7%干到了0%。

因为跨境ETF是T+0制度，所以炒作资金大多选择了日内了结，第一批聪明钱下午就从日经撤出转向北证50了，只剩后知后觉的人换一棵树套死。

典。

这件事怎么说呢，虽然有资金炒作的因素在，但这波QDII高溢价确实可以理解为积蓄已久的不满情绪的集中宣泄。

这里可以类比情侣吵架、赌气的那种感觉。

“A呀，你不是死活就不涨吗？那我就把跨境ETF炒个遍。”

反正大家的QDII额度都很紧张，所以没办法通过场内外套利的方式消化溢价。

所以后面的事，说难也难，说简单也简单。

要么外管局开放一批外汇额度，解燃眉之急；要么继续炒作，等着崩盘的那一天。

毕竟，之前又不是没崩过。

只买贵的不买对的

把时间拨回2017年底2018年年初，市场投（机）白马蓝筹的氛围非常浓厚。

大家一边学习价值投资、一边思考三年期产品的设计、一边疯狂买入东方红已经限购的场内LOF。

2017年底，东方红场内LOF保持着3%-10%不等的溢价水平。

然后后面的事情大家都知道了，2018年大熊，市场下跌20%+，而吃了10个点溢价进去的炒作者，大多以-30%完成了救赎。

去年5月22-23日，日经225ETF易方达（513000）、日经ETF（513520）连续两天大跌，两天跌没15%，当时产品的场内溢价率也到了10%，这次的高溢价会以何种方式结束呢？

高估值也好、高溢价也罢，两者有一个共同点，就是这东西很热。

而一个品种很热，这就是最大的风险。

现在炒作大军就像一群蝗虫，今天炒北证，明天炒日经，觉得过火了又炒回北证。

打一枪换一个地方，最后全是一片狼藉。

今天日经溢价率飙升的时候，我看到很多良心大V和基金公司都在提示风险。

很感动，但确实没卵用。

因为——买爆你，和你无关。

只买对的不买贵的

和爆买日经一样，这一两年资金从主动转向被动，其实也是对主动权益这几年大幅回撤的不满情绪的集中宣泄。

本质上都是一种“报复性买入”的心理作祟。

但此时此刻，至少在我的心里，一些重视估值和性价比，持股不甚抱团的主动权益基金经理，他们的阿尔法仍然是存在的，而且在这个越加疯批的市场里，会继续存在。

今天丘栋荣发布了四季报，放在一年前应该是大小媒体报道的焦点，如今丘神也无人care了。

作为市场上少数百亿规模还没怎么大崩的体面，我觉得丘总的季报还是值得读一读的。

整体上说，丘栋荣依然乐观，而且十分乐观，延续了去年三季报买“故事和梦想”的叙事。

大家知道A股这段时间最流行的就是“无差别贱卖成长股”，然后拥抱煤炭高股息。

丘栋荣这个时候愿意逆着情绪搞一些成长股，尤其是卖出估值不贵的高股息去买成长股，还是很有魄力的。

可能是能赚钱的机会实在太多，丘栋荣这次的季报更长了。

从港股医药到港股智能汽车；从估值低、股息高的能源、交运到大盘价值里的金融地产；从动物蛋白到高端制造，从细分医药到MR电子。

丘栋荣眼里满是赚钱的机会。

丘栋荣说，“市场阶段性以长逻辑进行悲观定价，部分时点触及历史趋势线。这并非第一次如此，甚至每一次熊市的底部都同样令人压抑，很久之后再估量当时的境况，甚至疑问为什么买得不够。”

我们常常站在牛市顶点望着黄金坑后悔，而到了真正的低点又恐惧万分。

但其实，给宁德时代算2060年渗透率和现在动辄失去30年云云，本质上没什么区别，都是线性外推。

事实就是，不要说30年，我们连3年都看不准。

我最近在看2021年2月10日文章的评论区。

你看那个时候咱们多欢乐呀，站在当时如果预测到3年后会是现在这个吊样，怎么会有千亿资金争抢主动基，又怎么会在酱油茅上套成傻*？

后视镜的看，那个时候的乐观错的很离谱；那现在的悲观，就一定是对的嘛？

所以，我觉得大家可以把目前的担心、悲观、失望的情绪在评论区写下来（注意尺度不要被ban），日后挖坟看一看，我觉得应该会很有意思。

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