【海通金工】破大防，说好的下跌市正超额呢？（量化选股周报）
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量化选股周报（2023.04.14-2023.04.21）
下表汇总了海通证券金融工程团队构建的量化股票组合上周、4月及 2023 年的业绩表现。
1
多因子组合
上周（2023年4月14日至2023年4月21日，下同），进取组合、平衡组合的周收益率分别为-6.73%、-5.39%；同期，主要宽基指数上证50指数、沪深300指数、中证500指数、中证1000指数的周收益率分别为-0.93%、-1.45%、-2.81%、-3.51%。上周，进取组合、平衡组合相对中证500指数超额收益为-3.92%、-2.58%。
2023年4月以来（2023年3月31日至2023年4月21日，下同），进取组合、平衡组合的累计收益率分别为-8.04%、-7.55%；同期，主要宽基指数上证50指数、沪深300指数、中证500指数、中证1000指数的收益率分别为-0.29%、-0.45%、-1.41%、-1.49%；进取组合、平衡组合相对中证500指数超额收益为-6.63%、-6.14%。
2023年以来（2022年12月30日至2023年4月21日，下同），进取组合、平衡组合的累计收益率分别为4.29%、6.44%；同期，主要宽基指数上证50指数、沪深300指数、中证500指数、中证1000指数的收益率分别为0.72%、4.16%、6.58%、7.83%；进取组合、平衡组合相对中证500指数超额收益为-2.29%、-0.14%。
指数增强组合方面，上周沪深300增强组合收益率为-2.10%，同期沪深300指数收益率为-1.45%，超额收益为-0.64%；中证500增强组合收益率为-3.83%，同期中证500指数收益率为-2.81%，超额收益为-1.02%；中证1000增强组合收益率为-3.79%，同期中证1000指数收益率为-3.51%，超额收益为-0.28%。
2023年4月以来，沪深300增强组合累计收益率为-1.82%，同期沪深300指数收益率为-0.45%，超额收益为-1.37%；中证500增强组合累计收益率为-2.90%，同期中证500指数收益率为-1.41%，超额收益为-1.50%；中证1000增强组合累计收益率为-2.18%，同期中证1000指数收益率为-1.49%，超额收益为-0.69%。
2023年以来，沪深300增强组合累计收益率为1.11%，同期沪深300指数收益率为4.16%，超额收益为-3.05%；中证500增强组合累计收益率为5.46%，同期中证500指数收益率为6.58%，超额收益为-1.12%；中证1000增强组合累计收益率为8.77%，同期中证1000指数收益率为7.83%，超额收益为0.94%。
2
基金重仓股组合
上周，绩优基金的独门重仓股组合周收益率为-3.69%；同期，沪深300指数、中证500指数、股票型基金总指数的周收益率分别为-1.45%、-2.81%、0.56%。上周，绩优基金的独门重仓股组合相对股票型基金总指数超额收益为-4.26%。
2023年4月以来，绩优基金的独门重仓股组合累计收益率为-2.96%，同期股票型基金总指数收益率为2.01%，超额收益为-4.97%。2023年以来，组合累计收益率为-8.68%，同期股票型基金总指数收益率为6.83%，超额收益为-15.52%。
3
盈利、增长、现金流三者兼优组合
上周，盈利、增长、现金流三者兼优组合的周收益率为-1.80%；同期，上证50指数、沪深300指数、中证500指数的周收益率分别为-0.93%、-1.45%、-2.81%。上周，盈利、增长、现金流三者兼优组合相对沪深300指数的超额收益为-0.34%。
2023年4月以来，盈利、增长、现金流三者兼优组合累计收益率为-4.90%，同期沪深300指数收益率为-0.45%，超额收益为-4.45%。2023年以来，三者兼优组合累计收益率为3.33%，同期沪深300指数收益率为4.16%，超额收益为-0.83%。
4
有基本面支撑的低估值组合
上周，PB-盈利优选组合的周收益率为-1.19%；同期，上证50指数、沪深300指数、中证红利指数的周收益率分别为-0.93%、-1.45%、0.60%。上周，PB-盈利优选组合相对沪深300指数的超额收益为0.26%。
2023年4月以来，PB-盈利优选组合累计收益率为-0.56%，同期沪深300指数收益率为-0.45%，超额收益为-0.10%。2023年以来，PB-盈利优选组合累计收益率为7.56%，同期沪深300指数收益率为4.16%，超额收益为3.41%。
上周，GARP组合的周收益率为0.11%；同期，上证50指数、沪深300指数、中证红利指数的周收益率分别为-0.93%、-1.45%、0.60%。上周，GARP组合相对沪深300指数的超额收益为1.56%。
2023年4月以来，GARP组合累计收益率为0.40%，同期沪深300指数收益率为-0.45%，超额收益为0.85%。2023年以来，GARP组合累计收益率为12.04%，同期沪深300指数收益率为4.16%，超额收益为7.88%。
5
小盘价值优选组合
上周，小盘价值优选组合1的周收益率为-1.99%；同期，中证1000指数、国证2000指数、微盘股指数的周收益率分别为-3.51%、-3.90%、-5.74%。上周，小盘价值优选组合1相对微盘股指数的超额收益为3.74%。
2023年4月以来，小盘价值优选组合1累计收益率为-1.53%，同期微盘股指数收益率为-7.12%，超额收益为5.60%。2023年以来，小盘价值优选组合1累计收益率为5.04%，同期微盘股指数收益率为8.04%，超额收益为-3.00%。
上周，小盘价值优选组合2的周收益率为-0.20%；同期，中证1000指数、国证2000指数、微盘股指数的周收益率分别为-3.51%、-3.90%、-5.74%。上周，小盘价值优选组合2相对微盘股指数的超额收益为5.54%。
2023年4月以来，小盘价值优选组合2累计收益率为-0.55%，同期微盘股指数收益率为-7.12%，超额收益为6.57%。2023年以来，小盘价值优选组合2累计收益率为12.72%，同期微盘股指数收益率为8.04%，超额收益为4.68%。
6
小盘成长组合表现
上周，小盘成长组合的周收益率为-0.18%；同期，中证1000指数、国证2000指数、微盘股指数的周收益率分别为-3.51%、-3.90%、-5.74%。上周，小盘成长组合相对微盘股指数的超额收益为5.56%。
2023年4月以来，小盘成长组合累计收益率为0.80%，同期微盘股指数收益率为-7.12%，超额收益为7.92%。2023年以来，小盘成长组合累计收益率为24.06%，同期微盘股指数收益率为8.04%，超额收益为16.02%。
7
单因子表现
按照股票的因子值对全市场/沪深300指数成分股/中证500指数成分股/中证1000指数成分股进行排序，分别选择因子值最高与最低的10%股票，构建等权组合，并根据各因子的长期表现，定义并计算多头、空头与多空收益。
7.1
风格类因子
风格类因子方面，全市场范围内，大市值股票优于小市值股票，低估值股票优于高估值股票。上周，市值因子多头组合收益为-0.80%，空头组合收益为1.57%，多空组合收益为-2.36%；PB因子多头组合收益为2.26%，空头组合收益为-0.76%，多空组合收益为3.02%；PE_TTM因子多头组合收益为1.33%，空头组合收益为-1.13%，多空组合收益为2.46%。
2023年4月以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，市值因子多空收益分别为-5.48%、-5.38%、-3.33%、-3.79%，PB因子多空收益分别为4.79%、14.34%、3.74%、2.11%，PE_TTM因子多空收益分别为0.62%、5.48%、1.61%、0.69%。
2023年以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，市值因子多空收益分别为1.51%、3.22%、9.63%、7.81%，PB因子多空收益分别为9.51%、21.28%、3.47%、6.53%，PE_TTM因子多空收益分别为-2.09%、1.01%、-7.72%、-0.45%。
7.2
技术类因子
技术类因子方面，全市场范围内，换手率因子、波动率因子贡献正收益。上周，反转因子多头组合收益为-0.63%，空头组合收益为0.31%，多空组合收益为-0.94%；换手率因子多头组合收益为1.25%，空头组合收益为-0.81%，多空组合收益为2.06%；波动率因子多头组合收益为1.66%，空头组合收益为0.15%，多空组合收益为1.51%。
2023年4月以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，反转因子多空收益分别为-5.93%、-3.72%、-8.12%、-6.10%，换手率因子多空收益分别为-2.74%、-3.64%、-3.80%、-2.66%，波动率因子多空收益分别为-2.34%、0.17%、-2.60%、-2.69%。
2023年以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，反转因子多空收益分别为0.44%、-8.02%、-16.48%、-2.14%，换手率因子多空收益分别为-1.20%、-4.64%、-8.49%、-3.63%，波动率因子多空收益分别为1.28%、-3.03%、-5.32%、-0.21%。
7.3
基本面因子
基本面因子方面，全市场范围内，ROE因子、SUE因子、预期净利润调整因子均贡献正收益。上周，ROE因子多头组合收益为0.87%，空头组合收益为-1.29%，多空组合收益为2.16%；SUE因子多头组合收益为0.88%，空头组合收益为-0.85%，多空组合收益为1.74%；预期净利润调整因子多头组合收益为1.25%，空头组合收益为0.45%，多空组合收益为0.80%。
2023年4月以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，ROE因子多空收益分别为2.02%、-2.81%、-0.71%、2.41%，SUE因子多空收益分别为1.57%、1.80%、0.59%、4.13%，预期净利润调整因子多空收益分别为0.89%、-0.24%、0.10%、0.68%。
2023年以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，ROE因子多空收益分别为2.68%、-16.24%、-8.43%、-2.46%，SUE因子多空收益分别为-0.84%、-4.40%、-8.98%、1.65%，预期净利润调整因子多空收益分别为-1.00%、5.61%、0.43%、-1.68%。
风险提示
市场环境变动风险、有效因子变动风险。
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