【固收】商业银行持续增持利率品，债市杠杆率环比上升——2023年11月份债券托管量数据点评（张旭）

admin11个月前 (12-21)研报507

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【固收】商业银行持续增持利率品，债市杠杆率环比上升——2023年11月份债券托管量数据点评

报告摘要

1、债券托管总量及结构

债券托管总量环比增幅略有上升，主要系利率债托管量上升。截至2023年11月末，中债登和上清所的债券托管量合计为139.39万亿元，环比净增加1.51万亿元，其增幅相比 2023年10月环比增幅1.43万亿元略有上升。

除信用债托管量表现为环比净减少外，其他各品种债券均表现为不同程度净增。其中，利率债托管量环比净增加1.38万亿元；信用债托管量环比净减少0.02万亿元；金融债券（非政策性）托管量环比净增加0.19万亿元，同业存单托管量环比净增加0.09万亿元。

2、债券持有者结构及变动

国债托管量本月环比续增，商业银行持续增持；

地方债托管量本月环比续增，商业银行持续增持；

政金债托管量本月环比续增，商业银行持续增持；

同业存单托管量本月表现为净增，政策性银行大幅增持；

企业债券托管量本月环比续减，各机构普遍减持；

中期票据托管量本月环比续增，非法人类产品大幅增持；

短融和超短融托管量本月表现为净减，非法人类产品大幅减持；

非公开定向工具本月表现为净减，商业银行持续减持。

3、债市杠杆率观察

待购回债券余额季节性上升，债市杠杆率环比上升。截至2023年11月底，待购回质押式回购余额（估算）为101669.19亿元，环比增加9048.25亿元，杠杆率为107.87%，环比上升0.67个百分点，同比上升0.31个百分点。

风险提示：警惕机构持仓行为超预期变动对债券市场造成影响。

发布日期：2023-12-19

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