轮动继续中。

蛰伏了一段时间的大蓝筹，卷土重来。

本周“三五十”中，沪深300指数重新走强。而前期领涨的中证1000指数，反而是成了吊车尾。

根据“三五十轮动”模型（关于“三五十轮动”的具体思路和回测数据，可参阅《Earl 二八轮动还好吗？优化的三个新方向》。由于目前处于估值低位，所以我实际操作中仅使用3周和4周轮动，不引入择时机制），下周将从中证1000指数全部切换至中证500指数。

规模轮动的背后，其实是行业的轮动。

过去一周中，领涨的是中证基建、动漫游戏、中证军工、建筑材料等行业。这些行业看似毫不相关，但背后其实却是一条主线——“顶层的意志”。基建不用说，拉动投资的主力；动漫游戏，背后其实是数字中国；中证军工，年年这个时节都能看到稳定的国防预算增长。

这些背后，则是每年这段时间前后最大的节点——两会。

过去一周，行业动量（关于行业动量模型的具体用法，可参见旧文《行业轮动全新升级，过去 2 年年化 38%》）关注的三个行业上涨1.03%，与19个可选行业涨幅一致，无超额。此前一周强烈的动量超额并未能得到延续。

这种局面，无疑是近期行情的写照。

去年11月以来，A股虽然不断反弹，但是主线并不算清晰，反而是轮动频频。

【兴证策略·3月展望】极致轮动的背后兼论主线何时回归？中呈现了一张非常有意思的图表，呈现了这种轮动的格局。

兴证策略发现：一级行业近五日涨跌幅排名变动绝对值加总所构建的短期行业轮动强度指标，当前行业轮动强度已达到2012年以来历史最高水平。

从历史图表也可以看到，当轮动达到极高水平时，市场新的主线可能就要出现了。

兴证策略的这篇推文，诸位不妨仔细看看，后续的分析更精彩。这里就引用针对短期的更核心的结论：

结合业绩改善幅度、预期兑现程度和拥挤度三大维度，我们选取同时满足【23年预期环比22年预期业绩增速变化大于零】、【区间涨跌幅排名小于业绩预期改善排名】、【拥挤度低于100%】三大条件的细分行业，并结合自上而下的基本面判断。筛选出医药（创新药）、消费（航空运输、商贸零售、免税、酒店餐饮、影视院线）、成长（智能机床、智能驾驶、航空发动机）、周期（橡胶、火电、公路与铁路）和金融地产（房地产）等业绩改善空间大、股价尚未充分price in 业绩预期、且拥挤度相对较低，有望实现低位补涨的细分方向。

当然，接下来的问题就来了，轮动频频何时结束，全年主线何时开始？

待下周大会结束后，或许会逐步明朗。

本篇文章来源于微信公众号: EarlETF