今天市场在国家队的强烈拉动下指数普涨，只有微盘股指数还在继续大跌。

主流宽基指数中领涨的北证50大涨9.50%、中证500大涨7.75%；唯一下跌的微盘股指数大跌4.39%

申万一级行业指数今天全部上涨，领涨的医药生物涨7.36%、电子涨6.13%、国防军工涨6.11%；涨幅据后的煤炭涨0.30%、综合涨1.07%、银行帐1.23%。今天领涨的全部都是前期跌幅大的，而涨幅据后的煤炭、银行等都是前期比较抗跌的。

3585只个股上涨，1464只个股下跌，涨幅中位数3.27%。

沪股通净买入60.13亿、深股通净买入65.92亿，北上资金合计净买入126.05亿，今年第一次净买入过百亿。

546只可转债平均上涨1.95%，对应正股平均上涨3.29%。今天基本上是高价债涨的多。成交额放大到472.77亿，比昨天增加了81.07亿。

我的主仓20只可转债今天表现出色，平均上涨3.48%，接近对应正股的3.72%的涨幅，实际账户上涨3.50%，把昨天和前天的亏损都补上了，而且使得本周和本月暂时都获得了正收益。

从今天ETF的成交额可以看到，国家队除了维持沪深300和上证50ETF的买入外，继续了昨天买入中证500、中证1000和创业板指ETF的操作。相关指数大涨也是可以理解的，有网友问，为什么国证2000和微盘股指数都没有ETF，国家队也无法买入，国证2000就大涨，而微盘股指数还是大跌？

中证1000是自由流通市值从大排序到小的801-1800名，而国证2000是1001-3000名，其中有800个左右的个股是重叠的，所以今天国证2000是借了中证1000的光了。虽然中证2000和中证1000系出同门，但因为没有重叠的个股，所以今天才涨了2.02%，远远不如国证2000的涨幅，而最小的微盘股指数则继续大跌4.39%。

虽然靠今天的出色表现，今年追上了可转债等权指数，但今年亏损还是不小，我除了坚持自己的多因子策略外，对比了其他几个单因子的回测结果如下：

具体回测条件是平均持有20只可转债，5个交易日轮动一次，剔除A-以下等级、130元以上、剩余年限小于1年的。从以上对比来看，截止到2月5日，今年我用的多因子确实是回撤最大了，-12.38%，回撤最小的是股息率因子，才回撤了2.11%。今天开盘的时候确实想过是否要换策略，或者至少加上股息率因子后降低回撤。但如果换策略，我看了一下，基本上要把20只可转债全部换掉，工作量还是不小。正在犹豫之中，可转债的反弹开始了。

结果到收盘我没做任何操作，账户涨了3.50%，我好奇如果换成股息率因子呢，经过计算才知道，只有涨了1.62%，差不多相差了2个点。

当然最理想是今年年初切换到股息率策略，如果不是股票的股息率也是可转债的股息率策略，这样至少能少亏很多，到今天再切换回多因子策略。但这个要求对我来说太难了，弄得不好还不如坚守多因子策略。

今年最惨的是小市值策略，微盘股指数跌了39.74%，把去年的涨幅全部吞没。正是：花无百日红，人无千日好。去年微盘股指数还是表现最好的指数，因为外资机构都在减大票，所以外资机构不买的小票成为炙手可热的品种。谁知道微盘股这个赛道太拥挤了，今年崩盘了。我去年年底清盘小市值策略后作为观察用的雪球组合，今年也暴跌了36.44%，虽然比微盘股指数要好一点。

所以最容易是一个策略走到黑，坚持银行策略、坚持白马策略、坚持小市值策略、坚持可转债策略，总能遇到好时光的。关键是如何看待这些策略的不适应期？我是不会一条路走到黑的，哪怕有时走错，也要总结经验，怎么走更好。

我发现一个有意思的现象，每次市场到了底部的时候，网上总有人来骂我了，昨天是有人在公众号里骂我故意用可转债来让大家亏损，上一次是白马股暴跌的时候我们因为持有可转债没跌，持有人心态不平衡在群里大骂。还真神奇，昨天刚刚骂可转债，今天可转债就大反攻了，而且今天的盈利，是历史上金额第二高的。

本篇文章来源于微信公众号: 持有封基