• 过去一周因子表现综述

从价值成长维度来看，价值成长相对均衡，价值表现略占优势。价值因子中的营业收入公司价值比（Sales2EV）、市净率（BP_LR）和成长因子中的最近预测年度的预期净利润增长率（Gr_FY0_Earning）表现进入前十。价值因子中的单季度市盈率（EP_SQ）、最近年报市盈率（EP_LYR）表现进入后十。从大小盘维度来看，过去一周小盘风格表现依旧相对占优。流通市值的对数（Ln_FloatCap）因子表现在所有因子中排名第一，其行业中性多空组合收益为2.88%。过去一周质量类因子表现低迷，营业利润率（OperatingMargin）、总资产收益率（ROA_TTM）、净资产收益率（ROE_TTM）等表现均进入后十。

• 大类风格因子表现与估值分析

从我们所构建的大类风格因子的表现来看，过去一周价值、成长、反转、情绪、交易行为和规模六大类风格因子的行业中性多空组合收益分别为0.34%、-0.19%、-1.16%、-0.27%、-0.85%和2.88%。截至2022年07月29日，价值、成长、反转、情绪、交易行为和规模六大风格因子估值差所处的历史分位水平分别为75.87%、29.72%、62.68%、76.76%、84.25%和97.32%。整体来看，价值、情绪、交易行为和规模因子相对估值较低，成长因子估值相对较高，反转因子估值相对适中。

• 本周观点

过去一周从价值成长维度来看，价值成长表现相对均衡，价值表现略占优势。从大小盘维度来看，小盘风格表现依旧明显相对占优。整体来看，市场风格明显由前期的成长一枝独秀转变为价值成长相对均衡。板块的投资机会也出现了明显的扩散。展望未来，我们维持前期的判断，即我们建议短期价值成长维度采取均衡配置，大小盘维度同样维持均衡配置。

风险提示

模型结论基于合理假设前提下基于历史数据统计规律推导而出，市场环境变化下可能导致出现模型失效风险。

文章节选自2022年08月01日外发的报告《因子周报20220801：小盘风格持续占优，价值成长相对均衡》，具体细节以报告为准。

本报告分析师

任    瞳 SAC职业证书编号：S1090519080004

周靖明 SAC职业证书编号：S1090519080007

特别提示

本公众号不是招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发招商证券已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。

本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。

招商证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，招商证券均不承担任何形式的责任。

本公众号所载内容仅供招商证券股份客户中的专业投资者参考，其他的任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关内容的适当性，招商证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号所载资料而视相关人员为专业投资者客户。

一般声明

本公众号仅是转发招商证券已发布报告的部分观点，所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件，订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点，应参见招商证券网站（http://www.cmschina.com/yf.html）所载完整报告。

本公众号所载资料较之招商证券正式发布的报告存在延时转发的情况，并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。

本公众号所载资料涉及的证券或金融工具的价格走势可能受各种因素影响，过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，招商证券可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。招商证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同的假设和标准，采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论或交易观点。

本公众号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本公众号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。