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观点简述：

上周A股结构分化，沪深300指数周涨幅-0.21%，上证综指周涨幅0.63%，中证500指数周涨幅-0.35%。本周大、中、小市值的价值成长风格分化都在3-5%不等，价值风格皆录得显著正收益，大盘价值更是以2.31%领涨，大类资产黄金录得单周6.51%，在大类资产中显著领涨。

基本面上，中外经济显著分化，国内数据强劲回升。上周国际市场聚焦美欧银行危机风波，但我们跟踪的中国1-2月经济数据却是最大的亮点，在工业生产、社零消费、地产销投等领域实现了全面复苏，首先是工业增加值同比2.4%，数据超出我们预期，考虑到2022年1-2月同期靓丽基数效应，今年同期数据实属不易，我们预判3-4月的工业生产同比有望出现强劲回升，或直接对标2月官方PMI实现新高，社零消费方面同比回升至3.5%符合预期，是疫后消费经济复苏的基本节奏，地产销售强力改善，1-2月销售金额同比从12月的-27%大幅回升至0%附近，我们去年底反复强调——地产销售短期低迷的原因是疫情干扰而非需求长期拐点，伴随去年末的疫情冲击波过去，地产销售市场显著回升，同期地产投资数据也呈现了超预期表现，我们重申年度策略报告中对地产今年恢复正常交易状态的独立预期，今年全国地产销售有望实现20%+同比增长潜力，将是稳定及推动中国内需经济独立复苏的重要力量。展望欧美市场，美联储单周因救助银行危机而扩表3000亿，后续是否具备持续性值得观察，但参考上周五欧盟继续加息50BP，我们推测本周美联储或仍将维持加息步伐，预测加息幅度25BP，关于本次银行危机影响，我们上周已简单点评，作为商业银行性质其对美国金融市场短期快速影响有限，但中小银行储户的不信任感具备趋势抬头效应，银行到企业的投融资活动也必将受到持续抑制，对美国经济GDP的持续负面拖累将持续加强，并最终从EPS层面拖累美股，因此我们2周前报告再度重点强烈推荐黄金，实际资本市场在美联储缩表数据披露后，黄金涨幅仍远高于风险资产，同样表明全球资本市场对美国经济的担忧具备长期性。

技术面上，市场风格分化加剧，价值板块仍在显著强势状态。市场在市值分化之外如期叠加了风格上的稳定差异，虽然市值方面呈现了大盘占优格局，但即便在大盘板块中也出现了价值与成长的显著分化，持仓获益难度进一步提升，当前市场呈现出大、中、小盘价值风格的强势与三档成长风格弱势并存的局面。

综上所述，本周大盘价值风格单周上涨2.31%在六大风格指数中领涨，黄金单周涨幅6.51%，在大类资产中领涨。基本面上，国内外数据及事件继续分化，中国工业增加值同比2.4%强劲企稳，幅度超我们预期，预计3月数据有大幅上行潜力，社零消费如期显著回升至同比3.5%，与我们预期一致，地产销售（金额）同比回升至-0.3%，幅度略超我们预期，远超市场一致预期，在疫情无反复假设下，预计今年地产销售有望较去年回升20%以上，这里存在重大市场预期偏差，值得重点关注，再次强调疫后经济复苏趋势与力度，及地产需求强劲回升的独立市场预判，中国经济后续支撑将更趋多元化；海外方面，美联储资产负债表缩表以来首次单周大幅回升3000亿美元，主因救助本轮欧美银行危机，但市场对美国经济的持续深远担忧并未因此消退，黄金再度单周大涨6.51%，市场预期的2023年末美国名义利率也大幅跳水150BP至4%下方，我们认为美联储边际态度在短期内较不明朗，但美国经济快速回落的趋势不因此而改变，美股仍将中期承压；技术面上，市场分化从市值分化进一步延伸到了风格显著分化，大盘价值仍是短期最强风格板块，但价值与成长的相对风格分化也仍在自我强化中。

主板最新择时建议：1-2月经济整体显著超我们的定量预期，3月有望拾级而上续写强势，降准0.25%消息较为温和，市场仍受基本面趋势主导，重申两周前观点“经济有利但外需及中美摩擦加剧，资金有权益配置需求但安全诉求抬升，主板价值板块或是配置首选”，重申上周观点“珍惜内需价值板块在海外拖累下的错杀机会，重申指数将更多呈现结构分化特征，主板高等仓位但建议集中配置内需相关行业的龙头价值个股”，阶段重点关注大金融地产板块的二次启动机会。

中小市值板块择时建议：重申2月以来观点：“4月一季报预期建议审慎，继续维持板块中等仓位”，市值风格方面维持大盘占优。

周行业热点建议关注：无。