一晃几个月过去了，不知大家有没有适应没有预估净值下的基金交易？这几个月行情惨淡，没有实时预估，各位的生活有没有平静一些？我觉得大家现在已经不太关心“基金经理偷吃”的问题了，取而代之，大家操心的是北向资金跑路的问题。最近就有几条新闻，是围绕北向资金的，说是信息披露机制的可能要进行一定的优化，目前券商中国、第一财经等官媒的吹风已经开始了，也许国庆之后会出台进一步的改进建议。现在咱们整天盯着北向资金指标，把外资的买卖当成了报时人，股市下跌遇上了外资流出，就像困在垓下的楚军的听到了楚歌，难免会怨气横生、军心动摇。其实北向资金没我们想的那么神，有的操作也很反直觉，下面来展开聊一聊。第一，从有数据以来，北向资金每年都是净流入，即使是今年，北向依然净流入了千亿。2018年那时候搞贸易战，按现在咱们的思路应该是外资咔咔跑路，结果呢？外资那一年流入了将近3000亿，做多中国比内资还坚定。有朋友可能会觉得，贸易战带来的脱钩影响是循序渐进的，2018年那时候还没后来那么明显，那2021年呢？拜登上台中美关系并没有实质性改善，可外资还是流入了4300亿，是有统计以来的最高值，为什么?2021年其他国家还被Covid-19影响，我们是最早恢复过来的大国，也承担了维系世界供应链稳定的重要角色，国内的新能源产业革命也如火如荼进行，你说外资能不买吗？所以说，打铁还需自身硬，我们拦不住美联储加息，也左右不了汇率，能做的就是搞好经济，国家跟股票是一样的，只要基本面过硬，总会有人买。第二，与我们直观感觉的聪明钱相比，外资的买卖更多是顺势而为，并不一定是低买高卖。从月度数据来看，历史上几次北向资金大幅流出跟宏观事件息息相关，和基本面关系反而不大，而且那些外资大幅撤出的行业，在之后的1个月或3个月，表现其实还不错。如果外资卖咱也卖，搞不好就是底部割肉、顿足捶胸，只是今年8月开始的这波流出已经创下了月度的新高且暂时没有扭转迹象，不知道会演绎到何种地步，但有一点可以肯定，将来涨起来再回头看，现在大概率又是个好买点。在纠正2015年之前的炒小炒烂，主题投资方面，外资对大A 是有帮助的，在外资的刺激下2016-2020这波基本面、蓝筹股驱动的行情和外资持续托底当然也是有关的。但A股一向翻脸不认人，这几年大盘股什么表现大家也知道，A股的机构投资者在调仓换股搞小市值，大股票又不受待见了，外资重仓股依然以知名白马股为主，在主题投资的市场里自然显得有些局促。所以，对A股投资人来说，外资卖掉的东西，没准也能涨；外资不买的东西，不一定不会赚钱，那北向的重要性，是不是也没那么强了？说实话，我以前从不关注北向资金的情况，因为从历史上看，北向资金的流入流出和上证指数的涨跌，并不是特别的一致。我刚刚把开通沪股通、深股通以来，东财全A与北向资金净流入数据做了一个对比——从沪股通开市以来，共2091个交易日，涨跌幅和外资流向同步变动的交易日占比63%，只是今年以来的同向变动的比值提高到了68%，而对北向越来越敏感的下半年，这一比例提高到了78%。这和我们的体感是相似的，因为最近“地量地价”的声音越来越大，A股两市总成交额距离之前顶峰的1.3万亿，萎缩到了现在的6千亿，这就已经腰斩了，所以外资的边际定价权就看着比较明显，吸引了我们的注意力，可能等市场上涨，成交量恢复，对外资的关注又没这么高了。所以，北向资金流向其实就是个客观的数据，摆在那里，自有其存在的意义。如果像基金预估净值那样一关了之，我个人是反对的，监管大概率也不会这么干。但优化一下披露机制，改成月度、季度，适当拉长数据统计的口径，以此减弱对大家敏感、脆弱神经的刺激，我觉得倒是可行的。毕竟，对咱来说，对行情的紧密追踪，并不能赚到什么钱，倒是亏钱的时候总会在场，想要真正赚到钱，有时候最需要的反而是一定的钝感力。
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